Whalesbook
கூட்டாண்மையில் முக்கிய திருப்பம்
இந்த இரு நிறுவனங்களுக்கும் இடையேயான ஒப்பந்தத்தில் இது ஒரு முக்கிய திருப்புமுனையாக கருதப்படுகிறது. முன்பு ஆழமான, பிரத்யேகமான உறவாக இருந்த இது, தற்போது இன்னும் நெகிழ்வான, பல கிளவுட் (Multi-cloud) அணுகுமுறையாக மாறியுள்ளது. இந்த அறிவிப்பை தொடர்ந்து, Microsoft பங்குகள் வார திங்கட்கிழமை வர்த்தகத்தின் தொடக்கத்தில் 1% சரிந்தன, வெள்ளிக்கிழமையன்று 2% உயர்ந்திருந்த நிலையில் இது நிகழ்ந்தது. தற்போது $421 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் Microsoft (MSFT) பங்குகள், இந்த ஆண்டு தொடக்கம் முதல் இதுவரை 12% சரிந்துள்ளது. முக்கியமான வருவாய் அறிக்கை வெளியாக உள்ள நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் இந்த சரிவு கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
ஒப்பந்தத்தின் முக்கிய மாற்றங்கள்
புதிய ஒப்பந்தத்தின் கீழ், Microsoft OpenAI-யின் முதன்மை கிளவுட் பார்ட்னராக தொடரும். OpenAI-யின் தயாரிப்புகள், Microsoft-ஆல் ஆதரிக்க முடிந்தால், Azure-ல் முதலில் வெளியாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், OpenAI இப்போது எந்த கிளவுட் புரொவைடரிடமும் தனது தயாரிப்புகள் மற்றும் சேவைகளை வாடிக்கையாளர்களுக்கு வழங்க முடியும். இது முந்தைய பிரத்யேக உரிமையை முடிவுக்கு கொண்டு வந்துள்ளது. மிக முக்கியமாக, 2032 வரை OpenAI-யின் தொழில்நுட்பத்திற்கான Microsoft-ன் லைசென்ஸ் இனி பிரத்யேகமானது அல்ல (Non-exclusive).
நிதிசார்ந்த திருத்தங்கள்
நிதிசார்ந்த (Financial) அம்சங்களிலும் மாற்றங்கள் வந்துள்ளன. Microsoft, OpenAI-க்கு நேரடி வருவாய் பங்கு கொடுப்பதை நிறுத்தும். இருப்பினும், OpenAI 2030 வரை Microsoft-க்கு பணம் செலுத்தும், ஆனால் இந்த கட்டணங்களுக்கு ஒரு உச்சவரம்பு (Cap) உண்டு. Microsoft, OpenAI-யில் தனது கணிசமான பங்குதாரர் (Shareholder) இருப்பை தக்கவைத்துள்ளது. இது நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்கு அதன் தொடர்ச்சியான ஆதரவைக் காட்டுகிறது.
OpenAI-யின் பல கிளவுட் உத்தி
இந்த நடவடிக்கை, OpenAI தனது கணினித் திறனுக்காக (Compute Capacity) Google Cloud மற்றும் Amazon Web Services (AWS) போன்ற பல கிளவுட் புரொவைடர்களைப் பயன்படுத்தும் உத்தியுடன் ஒத்துப்போகிறது. இது அபாயத்தைக் குறைக்கவும், நெகிழ்வுத்தன்மையை அதிகரிக்கவும் உதவும்.
போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பீடு
தற்போதைய நிலவரப்படி, Microsoft-ன் P/E (Price-to-Earnings) விகிதம் சுமார் 26.5 ஆக உள்ளது. இது Alphabet (GOOGL)-ன் 31.9 மற்றும் Amazon (AMZN)-ன் 35.3 ஐ விடக் குறைவு. Microsoft-ன் RSI (Relative Strength Index) 61.5 ஆக உள்ளது, இது Alphabet (67) மற்றும் Amazon (80.4) இரண்டையும் விடக் குறைவு. இதன் மூலம், போட்டியாளர்களை விட சந்தையில் இதற்கு குறைவான ஆர்வம் இருப்பதாகத் தெரிகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, Microsoft பங்கு ஏப்ரல் 2025-ல் சுமார் $393 இல் முடிவடைந்தது, இது அந்த மாதத்திற்கு 5.5% லாபத்தைக் குறிக்கிறது. தற்போதைய விலை, சமீபத்திய பலவீனங்களுக்கு மத்தியிலும், அந்த காலக்கட்டத்திலிருந்து ஒரு உயர்வை காட்டுகிறது. இருப்பினும், ஆண்டு தொடக்கம் முதல் -12% செயல்திறன், 2026-ல் பங்குக்கு ஒரு சவாலான ஆண்டாக இருக்கும் என்பதைக் காட்டுகிறது.
துறைசார் அழுத்தம் மற்றும் AI செலவுகள்
2026-ல் தொழில்நுட்பத் துறை, குறிப்பாக மென்பொருள் பங்குகள் (Software Stocks) சவால்களை எதிர்கொண்டன. AI ஆனது பாரம்பரிய மென்பொருட்களின் தேவையை குறைக்கக்கூடும் என்ற அச்சம் காரணமாக ஒரு பேரம் மார்க்கெட் (Bear Market) தூண்டப்பட்டதாக சில ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிட்டனர். AI ஒரு முக்கிய கவனம் செலுத்தும் பகுதியாக இருந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் இப்போது AI பற்றிய குறிப்புகளை விட தெளிவான முடிவுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கின்றனர். அளவிடக்கூடிய விளைவுகளைக் காட்டும் நிறுவனங்கள் சிறந்த லாப வரம்பு (Margin) வளர்ச்சியைப் பெற்று வருகின்றன. AI உள்கட்டமைப்பில் Microsoft-ன் கணிசமான செலவு, $14 பில்லியன் Q4 2025-ல் மற்றும் 2026-ல் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது அதன் லாபத்தை வெகுவாக பாதிக்கிறது. இந்த அதிக முதலீடு, லாப வரம்புகள் மற்றும் வருமானம் குறித்த கவலைகளுக்கு வழிவகுத்துள்ளது. Freedom Capital Markets-ன் Chief Market Strategist ஆன Jay Woods கூறுகையில், "AI-க்கான மிகப்பெரிய செலவினங்கள் முன்பு பாராட்டப்பட்டன, இப்போது அது லாப வரம்புகள் மற்றும் வருமானம் குறித்த கவலைகளை எழுப்பியுள்ளது" என்றார்.
Microsoft-ன் போட்டித்திறன் குறித்த கவலைகள்
Microsoft-ன் OpenAI தொழில்நுட்பத்திற்கான லைசென்ஸ் இனி பிரத்யேகமாக இல்லாததால், அதன் போட்டித் திறன் (Competitive Edge) குறைந்துள்ளது. OpenAI இப்போது AWS மற்றும் Google Cloud போன்ற போட்டியாளர்களின் கிளவுட் உள்கட்டமைப்பை எளிதாகப் பயன்படுத்த முடியும், இது போட்டியாளர்களை வலுப்படுத்தக்கூடும். OpenAI-க்கு Microsoft-ன் நேரடி வருவாய் பங்கு கொடுப்பதன் முடிவு, ஒரு வியூக ரீதியான பிரிவினையைக் குறிக்கலாம். பங்குதாரராக அதன் நிலை தொடர்ந்தாலும், OpenAI-யின் எதிர்கால வருவாயிலிருந்து Microsoft-க்கு நேரடி நிதி ஆதாயம் குறையக்கூடும்.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் மற்றும் பார்வை
Oppenheimer ஆய்வாளர்கள், M365-ல் AI இடையூறு, எதிர்கால செலவுகள் மற்றும் AI போட்டியில் நிர்வாகம் பின்தங்கியுள்ளது என்ற முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளைக் குறிப்பிட்டு MSFT-க்கான இலக்கு விலையை (Price Target) $515 ஆகக் குறைத்துள்ளனர். பங்கு, முன்பு ஒரு வருவாய் அறிக்கைக்குப் பிறகு ஏற்பட்ட 10% வீழ்ச்சியைத் தொடர்ந்து மற்றொரு 17% சரிவுக்குப் பிறகு கண்ட நிலைகளுக்குத் திரும்பியுள்ளது. ஆய்வாளர்கள் பெரும்பாலும் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர், சராசரி "Buy" ரேட்டிங் மற்றும் சராசரி இலக்கு விலை $580-$583 ஆக உள்ளது, இது சாத்தியமான உயர்வை சுட்டிக்காட்டுகிறது. இருப்பினும், தனிப்பட்ட இலக்குகள் வேறுபடுகின்றன, Oppenheimer $515 ஆகவும், TD Cowen $540 ஆகவும் நிர்ணயித்துள்ளன. முதலீட்டாளர்கள் Microsoft-ன் வரவிருக்கும் வருவாய் அறிக்கையை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கிறார்கள். இது ஏப்ரல் 30, 2026, வர்த்தக நேரத்திற்குப் பிறகு வெளியாக உள்ளது. Azure-ன் புதுப்பிக்கப்பட்ட வளர்ச்சி மற்றும் Copilot-ன் குறிப்பிடத்தக்க பங்களிப்புகள் முக்கிய அளவீடுகளாக இருக்கும். இது மென்பொருள் பங்குகளுக்கான கதையை மாற்றியமைக்கவும், AI முதலீடுகள் எவ்வாறு வருவாயை உருவாக்குகின்றன என்பதைக் காட்டவும் முக்கியமானதாக இருக்கும்.