பிட்காயின் வீழ்ச்சி: 'டெத் ஸ்பைரல்' எச்சரிக்கைவிடும் மைக் டைல் பர்ரி – தங்கத்திற்கும் ஆபத்தா?

'அதிர்ச்சியூட்டும் காட்சிகள்' - பர்ரியின் கணிப்பு

2008 நிதி நெருக்கடியை முன்கூட்டியே கணித்து பிரபலமடைந்த முதலீட்டாளர் மைக் டைல் பர்ரி, தற்போது பிட்காயின் குறித்து கடுமையான எச்சரிக்கையை விடுத்துள்ளார். பிட்காயின் ஒரு 'டெத் ஸ்பைரல்' எனப்படும் பேரழிவை நோக்கி வேகமாகச் செல்வதாகவும், அதன் உண்மையான தன்மை ஒரு வெறும் ஊகச் சந்தை (Speculative Asset) மட்டுமே என்றும், பணவீக்கத்திற்கு எதிரான ஒரு பாதுகாப்பாக (Hedge) இது செயல்படவில்லை என்றும் அவர் கூறியுள்ளார். தங்க நகைகள் போன்ற பாரம்பரிய சொத்துக்கள் போல இது இல்லை என அவர் சுட்டிக்காட்டுகிறார். இது பிட்காயின் ஆதரவாளர்களின் முக்கிய வாதத்தை கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது.

பிட்காயின் சரிவும் கார்ப்பரேட் ஆபத்தும்

பர்ரியின் இந்த எச்சரிக்கை, பிட்காயினின் பெரும் வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில் வந்துள்ளது. கடந்த அக்டோபர் மாத தொடக்கத்தில் அதன் உச்சத்தை தொட்டதிலிருந்து பிட்காயின் ஏற்கனவே 40% சரிந்துள்ளது. அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் நவம்பர் 2024-ல் மீண்டும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பிறகு ஏற்பட்ட அனைத்து லாபங்களையும் இது அழித்துவிட்டது. மேலும், பிட்காயின் மதிப்பில் வெறும் 10% சரிந்தால் கூட, முக்கிய கார்ப்பரேட் பிட்காயின் ஹோல்டரான Strategy Inc. போன்ற நிறுவனங்கள் பில்லியன் டாலர்கள் இழப்பை சந்திக்க நேரிடும் என்றும், இது அவர்களின் எதிர்கால நிதியுதவியை பெறுவதையே பாதிக்கும் என்றும் பர்ரி எச்சரித்துள்ளார். தற்போது சுமார் 200 பொது நிறுவனங்கள் தங்கள் இருப்பில் பிட்காயினை வைத்துள்ளன. மதிப்புகள் குறையும்போது, ஆபத்து மேலாளர்கள் (Risk Managers) முதலீடுகளை திரும்பப் பெற அழுத்தம் கொடுப்பதால் இந்த நிலை நீடிக்காது என பர்ரி எச்சரித்துள்ளார்.

ETF தாக்கம் மற்றும் விலைமதிப்பற்ற உலோகங்களின் நிலை

பிட்காயின் ETF-கள் (Exchange-Traded Funds) அதன் ஊகத்தன்மையை மேலும் அதிகரித்துள்ளன என்றும், பங்கு சந்தைகளுடனான அதன் தொடர்பை (Correlation) கூட்டியுள்ளன என்றும் பர்ரி கடுமையாக விமர்சித்துள்ளார். சமீபத்தில் S&P 500 உடன் இதன் தொடர்பு சுமார் 0.50 ஆக இருந்துள்ளது. ஜனவரி மாத இறுதியில் பிட்காயின் ETF-களில் இருந்து ஒரு நாள் பண வெளியேற்றம் (Outflows) அதிகமாக இருந்தது, இது முதலீட்டாளர்கள் அதிகளவில் விற்று வெளியேறுவதைக் காட்டுகிறது என்றும் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இந்த வீழ்ச்சியின் தாக்கம் கிரிப்டோ சந்தைக்கு அப்பாலும் விரிவடையும் என பர்ரி எச்சரித்துள்ளார். கிரிப்டோ நஷ்டங்களை ஈடுகட்ட, டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட தங்கம் மற்றும் வெள்ளி ஃபியூச்சர்ஸ் (Tokenized Gold and Silver Futures) விற்கப்பட்டுள்ளன. இது ஒரு 'கொலேட்டரல் டெத் ஸ்பைரல்' (Collateral Death Spiral) ஐ உருவாக்குகிறது. மாத இறுதியில் கிரிப்டோ விலை வீழ்ச்சி காரணமாக $1 பில்லியன் வரையிலான மதிப்புள்ள விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள் விற்கப்பட்டிருக்கலாம். பிட்காயின் $50,000 அளவுக்கு சரிந்தால், சுரங்க நிறுவனங்களில் (Miners) திவால்நிலை ஏற்படும் என்றும், டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட உலோகங்கள் ஃபியூச்சர்ஸ் சந்தையில் 'வாங்குபவர் இல்லாமல்' சரியும் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார். இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த நிதி அமைப்பை சீர்குலைக்கும் அளவுக்கு கிரிப்டோ சந்தை இன்னும் சிறியதுதான் என்பதையும் பர்ரி ஒப்புக்கொண்டுள்ளார். கடந்த காலங்களில் Terra மற்றும் FTX போன்ற சரிவுகள் பெரிய அளவில் பரவலை (Contagion) ஏற்படுத்தவில்லை என்பதையும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார்.