Whalesbook
JP Morgan-ன் அதிரடி அறிவிப்பு
ஏப்ரல் 30, 2026 அன்று, Meesho ஷேர்கள் சுமார் 12% உயர்ந்து, ₹193.50 என்ற அளவில் வர்த்தகமானது. JP Morgan இந்தப் பங்கிற்கு 'Overweight' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹215 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்ததே இந்த ராலிக்கு முக்கிய காரணம். இது முந்தைய நாள் முடிவான ₹172.68-ஐ விட 20% அதிகமானதாகும். JP Morgan, Meesho-வை இந்தியாவின் சவால்களுக்கு ஏற்ற, ஒரு 'discovery-led marketplace' என்றும், ஒரு சக்திவாய்ந்த விளம்பர நெட்வொர்க் என்றும் குறிப்பிட்டுள்ளது.
வளர்ச்சி கணிப்புகள் Vs சந்தை யதார்த்தங்கள்
JP Morgan கணிப்பின்படி, 2028 முதல் 2030 வரையிலான நிதியாண்டுகளில் Meesho-வின் EBITDA ஆனது ஆண்டுக்கு 140% என்ற விகிதத்தில் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது மற்ற இணைய நிறுவனங்களின் சராசரி வளர்ச்சியான 70%-ஐ விட மிக அதிகம். FY30 earnings (EBITDA) அடிப்படையிலான மதிப்பீடு 35 மடங்கு என நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், Meesho-வின் Net Merchandise Value (NMV) வளர்ச்சி, யூசர் வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. தற்போது 1.8% மட்டுமே விளம்பர வருவாய் ஈட்டும் Meesho, உலகளவில் 3.7% ஈட்டுவதை ஒப்பிடும்போது இது கணிசமானது. இருப்பினும், Flipkart (சுமார் 40-45% சந்தைப் பங்கு) மற்றும் Amazon India (சுமார் 30-32%) போன்ற நிறுவனங்களிடம் இருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.
ரிஸ்க்குகள்: லாப வரம்புகள் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ்
இந்த புரோக்கரேஜ் அறிக்கைகள் நேர்மறையாக இருந்தாலும், Meesho-க்கு சில முக்கிய ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. கடந்த காலங்களில் பெரிய நிகர இழப்புகளை (Net Losses) சந்தித்துள்ளது. Q3 FY26-ல், Valmo லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் வாடிக்கையாளர் சேர்க்கை செலவுகள் காரணமாக நிகர இழப்பு 13 மடங்கு அதிகரித்து ₹491 கோடியாகியுள்ளது. சமீபத்திய காலாண்டில் ₹733.53 கோடி லாபம் ஈட்டினாலும், கடந்த காலங்களில் நெகட்டிவ் P/E விகிதம், நெகட்டிவ் ROE (-264% FY25), மற்றும் நெகட்டிவ் ROCE (-73.96%) என லாபம் ஈட்டுவது ஒரு கடினமான பாதையாகவே உள்ளது. JP Morgan, லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகளில் சமீபத்திய சரிவு தற்காலிகமானது என்றும், 2027-க்குள் Valmo 62% ஆர்டர்களை கையாளும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. ஆனால், இந்தியாவில் பெரிய லாஜிஸ்டிக்ஸ் நெட்வொர்க்கை நிர்வகிப்பது சிக்கலானது மற்றும் செலவு மிக்கது. FY31-க்குள் 4% EBITDA மார்ஜினை எட்ட வேண்டும், இது FY26-ல் கணிக்கும் -3%-லிருந்து ஒரு பெரிய சவால். நிறுவனத்தின் புரொமோட்டர் ஹோல்டிங் வெறும் 16.57% என்பதும் கவனிக்கத்தக்கது.
ஆய்வாளர் கருத்துக்கள் மற்றும் எதிர்கால பார்வை
Axis Capital, Meesho-வுக்கு 'Buy' ரேட்டிங் மற்றும் ₹195 டார்கெட் விலை கொடுத்துள்ளது. BofA Securities சற்று எச்சரிக்கையாக, 'Neutral' ரேட்டிங் மற்றும் ₹190 டார்கெட் விலை கொடுத்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள், Meesho தனது லாப வரம்புகளை எப்படி விரிவுபடுத்துகிறது, நெரிசலான சந்தையில் எப்படி போட்டியிடுகிறது என்பதை உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.