Whalesbook
சந்தையின் நம்பிக்கை 'Magnificent Seven' மீது!
S&P 500 சந்தையின் தற்போதைய ஏற்றம் தொடர, இந்த வாரம் வெளியாகவுள்ள 'Magnificent Seven' டெக் நிறுவனங்களின் முதல் காலாண்டு (Q1) வருவாய் முடிவுகளில் பெரும் நம்பிக்கை முதலீட்டாளர்கள் வைத்துள்ளனர். இந்த நிறுவனங்களின் கூட்டு சந்தை மதிப்பு சுமார் $12.5 டிரில்லியன் ஆகும். ஒட்டுமொத்த S&P 500 நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சியை விட (எதிர்பார்க்கப்படும் 12%), Magnificent Seven நிறுவனங்கள் 19% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
AI முதலீடுகள் - லாபத்திற்கு வழிவகுக்குமா?
இந்த பெரிய டெக் நிறுவனங்களின் சந்தை தலைமை நீடிக்க, அவை பிரம்மாண்டமாகச் செய்யும் செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) முதலீடுகள் எந்தளவு பலன் தருகின்றன என்பது மிக முக்கியம். Microsoft, Alphabet, Amazon போன்ற நிறுவனங்கள், 2025-ல் $411 பில்லியன் ஆக இருந்த மூலதனச் செலவினங்களை (Capital Expenditures), 2026-ல் $649 பில்லியனாக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளன. இதனால், இத்தகைய செலவினங்களுக்கு இணையாக வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகளை (Margins) அதிகரிக்க வேண்டும் என Wellington Management-ன் Brian Barbetta சுட்டிக்காட்டுகிறார். ஆனால், இந்த அதீத செலவினங்கள் ஏற்கனவே நிறுவனங்களின் இலவச பணப்புழக்கத்தை (Free Cash Flow) பாதிக்கத் தொடங்கியுள்ளன. Amazon-ன் முதல் காலாண்டு இலவச பணப்புழக்கம் $13.3 பில்லியன் பற்றாக்குறையில் இருக்கலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது 2022-க்கு பிறகு மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியாகும். Meta-வின் இலவச பணப்புழக்கம் சுமார் $4 பில்லியன் ஆக குறையும் என்றும், இது கிட்டத்தட்ட நான்கு ஆண்டுகளில் மிகக்குறைந்த அளவாகும் என்றும் கூறப்படுகிறது. இந்த இலக்கங்கள், விற்பனை வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், லாபத்தில் அழுத்தத்தைக் காட்டும் அறிகுறிகளாகும். Meta மற்றும் Microsoft போன்ற நிறுவனங்கள், AI செலவுகளை ஈடுகட்ட ஆட்குறைப்பு நடவடிக்கைகளில் இறங்கியுள்ளன. இது சமீபத்தில் அவற்றின் பங்கு விலைகளில் தாக்கத்தையும் ஏற்படுத்தியது.
கிளவுட் வளர்ச்சி - பொருளாதாரம், புவிசார் அரசியலில் சிக்கல்கள்!
AI செலவினங்கள் குறித்த கவலைகள் ஒருபுறம் இருந்தாலும், AI வளர்ச்சிக்கு அத்தியாவசியமான கிளவுட் கம்ப்யூட்டிங் (Cloud Computing) துறையில் வலுவான தேவை உள்ளது. Amazon Web Services (AWS), Microsoft Azure, Google Cloud ஆகியவை முறையே 26%, 38%, 50% வருவாய் வளர்ச்சியை இந்த காலாண்டில் பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஈரான் மோதல் போன்ற புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, பணவீக்க அபாயத்தை அதிகரித்துள்ளன. இந்த சூழலில், டெக் நிறுவனங்களின் நிலையான வளர்ச்சி கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது. எனினும், எந்த நிறுவனங்கள் சிறப்பாகச் செயல்படுகின்றன, செலவுகளை நிர்வகிக்கின்றன என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கிறது. Truist Advisory Services-ன் Keith Lerner கூறுகையில், சந்தையின் தற்போதைய ஏற்றம் தொடர, இந்த முடிவுகள் "சந்தையின் சமீபத்திய ஏற்றத்தை உறுதிப்படுத்த வேண்டும்" என்றுள்ளார்.
செயல்திறன் மற்றும் லாப வரம்பு அழுத்தம் முக்கிய கவலைகள்!
பெரிய டெக் நிறுவனங்களின் வலுவான செயல்பாட்டிற்குப் பல சவால்கள் உள்ளன. குறிப்பாக மூலதனச் செலவினங்கள் மற்றும் செயல்திறன் (Execution) முக்கியத்துவம் பெறுகிறது. Nvidia போன்ற நிறுவனங்கள் AI துறையில் தங்களது தலைமை மற்றும் புதிய தயாரிப்புகளால் பெரும் பங்கு வளர்ச்சி கண்டுள்ளன. Tesla-வின் சமீபத்திய வருவாய், அதிகரித்த மூலதனச் செலவினங்கள் குறித்த கவலைகளால் மறைக்கப்பட்டது. இத்துறையில் போட்டித்தன்மையுடன் இருக்கத் தேவையான அதிகப்படியான மூலதனச் செலவினங்கள், அந்தப் பணம் அதற்குச் சமமான வருவாயை ஈட்டவில்லை என்றாலோ, அல்லது பொருளாதார அழுத்தங்கள் லாப வரம்புகளைக் குறைத்தாலோ, டெக் பங்குகளின் மதிப்பு குறித்த மறுமதிப்பீடு நிகழக்கூடும். புதிய AI தொழில்நுட்பங்கள் அல்லது நுகர்வோர் பழக்கவழக்க மாற்றங்கள் நீண்டகால வளர்ச்சியில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தலாம். வலுவான கிளவுட் விற்பனை இருந்தபோதிலும், முதலீட்டாளர் மனநிலை விரைவாக மாறக்கூடும். உதாரணமாக, Microsoft-ன் Azure கடந்த காலாண்டில் 38% வளர்ந்தாலும், அதன் பங்குகள் 10% சரிந்தன. அதிக பங்கு மதிப்பீடுகளுக்கு மத்தியில், முதலீட்டாளர்களுக்குச் செயல்திறன் பிழைகளுக்கான வாய்ப்பு மிகக் குறைவாகவே உள்ளது. லாபம் மற்றும் நிலையான லாப வரம்பு வளர்ச்சிக்கான தெளிவான பாதையைக் காட்ட முடியாத நிறுவனங்கள், பெரும் சரிவைச் சந்திக்க நேரிடும்.
எதிர்காலப் பாதை: வளர்ச்சிக்கு மேல் லாபம்!
எதிர்காலத்தில், கிளவுட் சேவைகளின் செயல்திறன் மற்றும் AI செயல்திறனை நிறுவனங்கள் எவ்வாறு ஒருங்கிணைக்கின்றன என்பது முக்கியமாக இருக்கும். வளர்ச்சி என்ற இலக்கிலிருந்து, லாபம் மற்றும் முதலீட்டு வருவாய் மீது கவனம் மாறும். AI மூலம் எவ்வாறு லாபம் ஈட்டுவது மற்றும் செலவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவது என்பதைத் தெளிவாகக் காட்டும் நிறுவனங்கள் விரும்பப்படும். டெக் துறைக்கு நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், எளிதான மதிப்பீடுகள் (Valuations) பெரும்பாலும் முடிந்துவிட்டதாக ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் புவிசார் அரசியல் பிரச்சினைகள் விநியோகச் சங்கிலிகளையும் நுகர்வோர் செலவினங்களையும் பாதிக்கும் நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் லாபம் மற்றும் நீடித்த நன்மைகள் குறித்த தெளிவான ஆதாரங்களைக் கோருவார்கள். 'Magnificent Seven' நிறுவனங்கள் பெரும் முதலீடுகளைத் திறமையான நிர்வாகத்துடன் எவ்வாறு சமன் செய்கின்றன என்பது அவற்றின் எதிர்காலத்தை வடிவமைக்கும். Jensen Investment Management-ன் Allen Bond கூறுவது போல், "Big Tech ஒரு வித்தியாசமான உலகில் வாழ்கிறது," இது நீண்டகால வளர்ச்சி கதையை நல்ல தள்ளுபடிகளுடன் வழங்குகிறது, ஆனால் இந்த வருவாய் அறிக்கைகள் அவற்றின் செயல்திறனால் அந்த தள்ளுபடி சம்பாதிக்கப்பட்டதா என்பதை சோதிக்கும்.