Whalesbook
IT துறைக்கு சவால்கள், ஆனால் வாய்ப்புகளையும் காண்கிறது Kotak
இந்திய IT சேவைகள் துறையில், Tata Consultancy Services (TCS), Infosys, Tech Mahindra, மற்றும் Coforge ஆகிய நிறுவனங்களை Kotak Institutional Equities தனது விருப்பமான பங்குகள் எனப் பட்டியலிட்டுள்ளது. எனினும், இந்தத் துறையின் தற்போதைய நிலை குறித்து Kotak-ன் புதிய அறிக்கை யதார்த்தமான பார்வையை அளிக்கிறது. மார்ச் 2026 காலாண்டில், பெரும்பாலான நிறுவனங்களுக்கு வருவாய் வளர்ச்சி மெதுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது பல்வேறு தொழில்கள் மற்றும் பிராந்தியங்களிடமிருந்து வரும் மாறுபட்ட தேவைகள் மற்றும் ஜெனரேட்டிவ் AI-யின் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கம் ஆகியவற்றால் ஏற்படுகிறது. நாணய மாற்று லாபங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு முடிவுகளை மேம்படுத்தினாலும், அடிப்படை வளர்ச்சி இன்னும் மெதுவாகவே உள்ளது. 2027 நிதியாண்டுக்கான துறையின் வருவாய் வளர்ச்சி 4% முதல் 5% வரை இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டுகளில் இருந்த இரட்டை இலக்க வளர்ச்சியை விடக் குறைவு.
Kotak-ன் டாப் பங்குகள்: TCS, Infosys, Tech Mahindra, Coforge
TCS: மார்ச் 2026 காலாண்டில், கான்ஸ்டன்ட் கரன்சி அடிப்படையில் சுமார் 1.2% மிதமான வளர்ச்சியை TCS எதிர்பார்க்கிறது. Coastal Cloud கையகப்படுத்துதல் இதற்கு மேலும் வலு சேர்க்கும். சர்வதேச சந்தைகள் முன்னிலை வகிக்கும், உள்நாட்டு வணிகம் சற்று சுருங்கக்கூடும். தேய்மான லாபங்கள், ஊதிய உயர்வுகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல் செலவினங்களை ஈடுசெய்வதால், மார்ஜின்கள் சீராக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நிறுவனம் சுமார் $9 பில்லியன் முதல் $10 பில்லியன் வரையிலான டீல் வின்ஸ்களைப் பெற்றுள்ளது. முந்தைய ஆண்டின் உயர் எண்ணிக்கை மற்றும் பெரிய டீல்கள் இல்லாததால் இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு சற்று குறைவாக இருக்கலாம். 17-18.5x P/E ரேஷியோ மற்றும் ஏப்ரல் 2026 தொடக்கத்தில் சுமார் ₹8.87 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப்புடன் வர்த்தகமாகும் TCS-ன் மதிப்பீடு (Valuation) வளர்ச்சி வரம்புகளைக் கருத்தில் கொண்டு உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படுகிறது.
Infosys: மார்ச் 2026 காலாண்டில், பருவகால மந்தநிலை மற்றும் வேலை நாட்களின் எண்ணிக்கை குறைவு காரணமாக, வருவாயில் சுமார் 1% சரிவை Infosys எதிர்பார்க்கிறது. நாணய மாற்று லாபங்கள் விசா செலவுகளை ஈடுசெய்வதால், மார்ஜின்கள் சீராக இருக்கும். பெரிய டீல் வின்ஸ்கள் முந்தைய ஆண்டைப் போலவே சுமார் $2.5 பில்லியன் முதல் $2.75 பில்லியன் வரை இருக்கலாம். 2027 நிதியாண்டுக்கு, Versent கையகப்படுத்துதலைக் கருத்தில் கொண்டு, Infosys 3% முதல் 5% வருவாய் வளர்ச்சியை கணிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. AI, கிளவுட் மற்றும் டிஜிட்டல் சேவைகளில் இந்நிறுவனத்தின் கவனம் முக்கியமானது. FY26-க்கான 0-3% வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை எதிர்கொள்கிறது, FY25-ல் சாதனை இலவச பணப்புழக்கத்தை (Free Cash Flow) எட்டிய போதிலும். ஏப்ரல் 2026 தொடக்கத்தில் சுமார் ₹5.27 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் மற்றும் 18-19x P/E ரேஷியோவுடன் உள்ளது.
Tech Mahindra: மார்ச் 2026 காலாண்டில், துறை இயல்பு நிலைக்குத் திரும்புவதால், வருவாய் சீராக இருக்கும் என Tech Mahindra எதிர்பார்க்கிறது. எனினும், செயல்பாடுகள் மேம்பாடு மற்றும் நாணய மாற்று லாபங்கள் மூலம் மார்ஜின்கள் சுமார் 60 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) மேம்படும். டீல் வின்ஸ்கள் சுமார் $1.1 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, இது ஆண்டுக்கு ஆண்டு வலுவான வளர்ச்சியைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், நாணய இழப்புகள் நிகர லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும். ஏப்ரல் 2026-ல் 25-31x P/E ரேஷியோ மற்றும் சுமார் ₹1.37 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப்புடன் வர்த்தகமாகும் இந்நிறுவனம், வளர்ச்சிக்காக மறுமுதலீடு செய்வதா அல்லது மார்ஜின்களை விரிவுபடுத்துவதா என்பதில் முதலீட்டாளர்கள் கவனம் செலுத்துகின்றனர்.
Coforge: Coforge ஒப்பீட்டளவில் வலுவான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மார்ச் 2026 காலாண்டில், கான்ஸ்டன்ட் கரன்சி அடிப்படையில் 2.2% தொடர் வளர்ச்சியையும், ஆண்டுக்கு ஆண்டு சுமார் 19.7% வளர்ச்சியையும் கணித்துள்ளது. சிறந்த சேவை கலவை மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறன் காரணமாக மார்ஜின்கள் உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. டீல் செயல்பாடுகள் வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, மேலும் $550 மில்லியன் முதல் $600 மில்லியன் வரையிலான டீல் வின்ஸ்கள், பல பெரிய ஒப்பந்தங்கள் உட்பட, பதிவு செய்யப்படலாம். இது ஒரு சிறந்த மிட்-கேப் IT பங்கு என ஆய்வாளர்களால் பாராட்டப்படுகிறது.
AI-யின் இரு முனை தாக்கம்: வாய்ப்புகளும் சவால்களும்
ஜெனரேட்டிவ் AI, இந்திய IT துறைக்கு வாய்ப்புகளையும் சவால்களையும் ஒருங்கே அளிக்கிறது. இது புதிய, அதிக மதிப்புள்ள சேவைகளை உருவாக்கும் ஆற்றலைக் கொண்டுள்ளது, சில திறன்களுக்கு 30-40% வரை அதிக பில்லிங் விகிதங்களை வழங்கக்கூடும். அதே நேரத்தில், இது பாரம்பரிய வருவாயில் அழுத்தத்தையும் ஏற்படுத்துகிறது. 2025 முதல் 2027 வரை, AI ஆனது விற்பனையாளர் வருவாயை ஆண்டுக்கு 3-4% குறைக்கக்கூடும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. AI பயன்பாடு ஏற்கனவே சில இடங்களில் 30-35% வரை செயல்திறன் மேம்பாடுகளைக் காட்டியுள்ளது. இருப்பினும், ஆட்டோமேஷன் காரணமாக அப்ளிகேஷன் சப்போர்ட் மற்றும் டெஸ்டிங் போன்ற பகுதிகளில் பில் செய்யக்கூடிய மணிநேரங்களின் தேவை குறையும், இது வருவாய் மற்றும் வளர்ச்சியை பாதிக்கக்கூடும். Nifty IT இன்டெக்ஸ் இந்த ஆண்டு 20.7% சரிந்து, சந்தையின் கவலைகளைப் பிரதிபலிக்கிறது.
மதிப்பீடு கவலைகள் மற்றும் துறை பிளவு
AI எவ்வாறு வருவாயைப் பாதிக்கக்கூடும் என்பதைக் கருத்தில் கொண்டு, தற்போதைய பங்கு மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைக்க முடியுமா என்பதில் சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். AI ஆட்டோமேஷன், பல IT நிறுவனங்களின் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமான அப்ளிகேஷன் சேவைகளிலிருந்து வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும் என்ற கவலைகள் உள்ளன. சிலர் இந்தத் தாக்கத்தை மிகைப்படுத்தப்பட்டதாகக் கூறினாலும், IT நிறுவனங்கள் AI-யின் முக்கிய ஒருங்கிணைப்பாளர்களாக இருக்கும் என்றும் வாதிடுகின்றனர். மற்றவர்கள் AI நீண்ட கால வளர்ச்சி மற்றும் வருவாயை நிரந்தரமாகக் குறைக்கும் என்று எச்சரிக்கின்றனர்.
HCL Technologies (மார்ச் 2026-ல் ₹3.68 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப், 22x P/E) மற்றும் Wipro (₹1.965 ட்ரில்லியன் மார்க்கெட் கேப், 15x P/E) ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வேறுபாடு, வலுவான AI உத்திகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள் அதிக மதிப்பீடுகளைத் தக்கவைத்துக் கொள்ளும், மற்றவை குறையக்கூடும் என்ற துறையின் பிளவைக் குறிக்கிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: மெதுவான, தேர்ந்தெடுப்பு வளர்ச்சி காலம்
இந்திய IT துறை 2027 நிதியாண்டுக்குள் மெதுவாக மீண்டு வரும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். Nomura, பெரிய நிறுவனங்களின் வளர்ச்சியை FY25-ல் சுமார் 1.8% என்பதிலிருந்து FY27-ல் 4.5% ஆக அதிகரிக்கும் என்று கணித்துள்ளது. இருப்பினும், இத்துறை இனி இரட்டை இலக்க வளர்ச்சிக்கு உத்தரவாதம் அளிப்பதாகக் கருதப்படவில்லை; எனவே, கவனமான மேலாண்மை மற்றும் பங்கு தேர்வு அவசியம். AI சேவைகளில் இருந்து கிடைக்கும் வருவாய், பொருளாதார அழுத்தங்கள் குறைதல், மற்றும் IT செலவினங்களில் வாடிக்கையாளர் நம்பிக்கை அதிகரித்தல் ஆகியவை இந்த மீட்சிக்கு முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும். TCS, Infosys, Tech Mahindra, மற்றும் Coforge ஆகியவை AI-யை தங்கள் செயல்பாடுகளில் எவ்வாறு ஒருங்கிணைத்து, செயல்திறன் மேம்பாடுகளை புதிய வருவாயாக மாற்றுகின்றன என்பதே அவர்களின் எதிர்கால வெற்றிக்கு முக்கியமாகும்.