Whalesbook
Jefferies-ன் நம்பிக்கை: Zomato-வின் Future எப்படி இருக்கும்?
Jefferies நிறுவனம் Zomato-விற்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை வழங்கி, பங்கு ஒன்றுக்கு ₹480 என்ற இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய சந்தை விலையிலிருந்து சுமார் 78% வரை உயரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த நம்பிக்கைக்கான முக்கிய காரணங்கள், Zomato-வின் வலுவான Food Delivery வணிக வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தன்மை (Profitability) ஆகும்.
Food Delivery: லாபத்தின் முக்கிய ஆதாரம்
Jefferies கணிப்பின்படி, Zomato-வின் Food Delivery பிரிவு ஆண்டுக்கு 20% வளர்ச்சி அடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த பிரிவுதான் கம்பெனியின் 'Cash Engine' என்றும், செயல்பாட்டுத் திறன் (Operational Efficiency) மற்றும் செலவுக் குறைப்பு (Cost Management) மூலம் margin-ல் முன்னேற்றம் கண்டு, நீண்டகாலத்தில் 5-6% margin-ஐ எட்டும் என நம்பப்படுகிறது. இந்தியாவில் தற்போது $45.15 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ள ஆன்லைன் உணவு டெலிவரி சந்தை, 2030 வரை ஆண்டுக்கு 22-23% என்ற வேகத்தில் வளரும் என்றும், இதில் Zomato சுமார் 58% சந்தைப் பங்களிப்புடன் முன்னணியில் இருப்பதாகவும் புள்ளிவிவரங்கள் தெரிவிக்கின்றன.
Quick Commerce: கடும் போட்டி நிலவும் களம்
Zomato-வின் Quick Commerce பிரிவான Blinkit, ஒரு முக்கியமான வளர்ச்சி வாய்ப்பாகப் பார்க்கப்படுகிறது. இது இந்தியாவின் Quick Commerce சந்தையில் சுமார் 46% பங்கைக் கொண்டுள்ளது. எனினும், Zepto மற்றும் Swiggy Instamart போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து கடும் போட்டி நிலவுகிறது. இந்த போட்டி Blinkit-ன் வளர்ச்சி வேகத்தைக் குறைக்கலாம். Quick Commerce சந்தை 2029-ல் $9.95 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
லாபமும் தலைமை மாற்றமும்
Zomato-வின் சமீபத்திய லாபம் நிலையானதா என்ற முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகங்களுக்கு, நிர்வாகம் பதிலளித்துள்ளது. இந்த லாபம் உண்மையானது என்றும், இது நிறுவனத்தின் அளவு, செலவுக் குறைப்பு மற்றும் செயல்பாட்டு மேம்பாடுகள் மூலம் சாத்தியமானது என்றும் தெரிவித்துள்ளது. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில், Zomato ₹102 கோடி நிகர லாபம் ஈட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 73% அதிகமாகும். Zomato தற்போது கடன் இல்லாத (Debt-free) நிறுவனமாக உள்ளதுடன், 2024 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டிலிருந்து தொடர்ந்து லாபம் ஈட்டி வருகிறது.
நிறுவனர் Deepinder Goyal, CEO பதவியில் இருந்துப்பட்டு, இப்போது துணைத் தலைவராக (Vice Chairman) பொறுப்பேற்றுள்ளார். Albinder Dhindsa குழுமத்தின் புதிய CEO ஆக பொறுப்பேற்றுள்ளார். இந்த மாற்றம், Goyal புதிய முயற்சிகளில் கவனம் செலுத்தவும், Dhindsa செயல்பாடுகளை திறம்பட நிர்வகிக்கவும் உதவும் என நிர்வாகம் தெரிவித்துள்ளது.
சந்தை பார்வை மற்றும்valuation
Zomato-வின் valuation தற்போது மிக அதிகமாக உள்ளது. கடந்த 12 மாதங்களுக்கான P/E ratio 1,000x-ஐ விட அதிகமாக உள்ளது. இதன் பொருள், தற்போதைய வருமானத்தை விட எதிர்கால வளர்ச்சி மற்றும் லாப எதிர்பார்ப்புகள் அதிகமாக விலையில் பிரதிபலிக்கின்றன. Quick Commerce துறையில் நிலவும் கடும் போட்டி, Blinkit-ன் சந்தைப் பங்கு மற்றும் லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும். போட்டியாளர்கள் aggressive ஆக விலைக் குறைப்பு செய்தால், Zomato-வும் அதைப் பின்பற்ற வேண்டியிருக்கும், இது margin-ஐ பாதிக்கலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய விஷயம் என்னவென்றால், Zomato பங்கு கடந்த வாரத்தில் மட்டும் 10% மேல் சரிந்துள்ளது. இருப்பினும், Jefferies போன்ற நிறுவனங்களின் 'Buy' ரேட்டிங், ஒருபுறம் நம்பிக்கையை அளித்தாலும், மறுபுறம்valuation மற்றும் போட்டி சூழல் கவனிக்கப்பட வேண்டியவை.