Whalesbook
வேலைவாய்ப்பு சந்தையில் ஒரு பெரிய மாற்றம்!
Info Edge-ன் முக்கிய தொழிலான வேலைவாய்ப்பு (Recruitment) சந்தையில் நிலவும் நிலையற்ற தன்மையால், அதன் வளர்ச்சி பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. IT துறையில் வேலைவாய்ப்புகள் குறைந்து வருவதால், Info Edge-ன் பாரம்பரிய வருவாய் ஆதாரமான Naukri.com-ன் முக்கியத்துவம் குறைந்துள்ளது. இந்த சூழலில், Info Edge தனது Zomato நிறுவனத்தின் மீதான முதலீட்டை அதிக நம்பியிருக்கிறது.
Info Edge-ன் புதிய வியூகம்
Info Edge, அதன் Naukri.com தளம் மூலம் வேலைவாய்ப்பு சந்தையில் முன்னணியில் இருந்தாலும், தற்போது கடினமான சூழலை எதிர்கொள்கிறது. 2026-ல் IT துறையில் வேலைவாய்ப்பு உயரும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், 2026-ன் தொடக்கத்தில் 24% சரிவு ஏற்பட்டது. இப்போது, BPO, hospitality, real estate போன்ற துறைகளில் வேலைவாய்ப்புகள் உருவாகின்றன. இந்த மாற்றத்தால், Info Edge-ன் முக்கிய பிசினஸ்-ல் தேவை குறைந்துள்ளது. இதனால், நிறுவனம் தனது முதலீடுகளில், குறிப்பாக Zomato மீது அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. Info Edge-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) சுமார் ₹63,438 கோடி ஆகும், இதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 47x ஆக உள்ளது. இது Zomato-வின் 377x முதல் 676x வரையிலான P/E ரேஷியோவுடன் ஒப்பிடும்போது மிகக் குறைவு.
Zomato-வின் வளர்ச்சி, லாபம் மற்றும் Valuation அச்சங்கள்
Zomato (தற்போது Eternal Limited) அதன் வருவாயில் வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. FY25-ல் ₹21,320 கோடி வருவாயை ஈட்டியுள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 64.49% அதிகம். அதன் உணவு டெலிவரி பிரிவு FY25-ல் 21% வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. ஆனால், இந்த விரிவாக்கம் லாபத்தில் சவால்களையும், சந்தையின் சந்தேகங்களையும் எதிர்கொள்கிறது. வருவாய் அதிகரித்தாலும், Zomato-வின் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) நிலையற்றதாக உள்ளது. Q4 FY25-ல் லாபம் 77.7% குறைந்து ₹39 கோடி ஆனது. Blinkit-ஐ கையகப்படுத்தி, quick commerce பிரிவில் aggressive-ஆக விரிவடைவதும் லாபத்தைப் பாதிக்கிறது. Zomato-வின் analyst-கள் இதை 'Strong Buy' என மதிப்பிட்டு, 12 மாத டார்கெட் விலையை சுமார் ₹370 ஆக வைத்துள்ளனர். ஆனாலும், அதன் மிக அதிகமான P/E பலுக்கள் (multiples) ஒரு கவலையாக உள்ளது.
துறை வளர்ச்சி vs. வேலைவாய்ப்பு நிச்சயமற்ற தன்மை
இந்தியாவில் உணவு டெலிவரி சந்தை 2030-க்குள் $27 பில்லியன் ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது நல்ல துறை சார்ந்த கண்ணோட்டமாகத் தெரிகிறது. ஆனால், IT வேலைவாய்ப்பு சந்தை நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. Info Edge-க்கு analyst-கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். அதன் டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் மற்றும் வேலைவாய்ப்பு பிசினஸ் மூலம் ₹1,392 முதல் ₹1,500 வரை டார்கெட் விலை கணித்துள்ளனர். Zomato-வுக்கு, analyst டார்கெட்கள் ₹255-370 ஆக உள்ளது.
Info Edge-ன் Zomato சார்புநிலை – அதிகரிக்கும் ரிஸ்க்குகள்
Info Edge, Zomato-வை அதிகமாக நம்பியிருப்பது பல ரிஸ்க்குகளைக் கொண்டுள்ளது. Zomato அதிக வருவாய் காட்டினாலும், அதன் லாபம் நிலையற்றதாகவும், aggressive expansion காரணமாகவும் சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனத்தின் P/E ரேஷியோ 377x-676x வரை உயர்வது, எதிர்கால வளர்ச்சியைப் பற்றிய அதிக எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. இது லாபத்தை பாதிக்காமல் நிலையான வளர்ச்சியை அடைய கடினமாக இருக்கும். Zomato-வின் லாபத்தில் உள்ள ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் quick commerce போன்ற முதலீட்டுத் தேவைகள், இந்த அதிகvaluation-ஐ கவலையளிக்கிறது. மேலும், Info Edge-ன் பங்குகள் கடந்த ஆண்டில் சுமார் 30% சரிவைச் சந்தித்துள்ளன. கடந்த சில மாதங்களாக insider selling-ம் அதிகரித்துள்ளது. Info Edge-ன் P/E 47x என்பது Zomato-வை விட நியாயமானதாகத் தோன்றினாலும், Zomato போன்ற அதிகvaluation, நிலையற்ற லாபம் கொண்ட ஒரே சொத்தை நம்பியிருப்பது Info Edge-க்கு பெரிய ரிஸ்க்-ஐ உருவாக்குகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை: Info Edge மற்றும் Zomato-வின் சவால்கள்
Info Edge-ன் எதிர்காலம் குறித்து analyst-கள் நேர்மறையாகவே உள்ளனர். அதன் டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் மற்றும் முதலீடுகள் மூலம் வளர்ச்சி இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Zomato-வைப் பொறுத்தவரை, போட்டி, நிலையான லாபம் மற்றும் அதன் valuation-ஐ நியாயப்படுத்துவதில் வெற்றி பெற்றால், தற்போதைய விலையில் இருந்து மீண்டு வர வாய்ப்புள்ளது. உணவு டெலிவரி துறையின் நிலையான வளர்ச்சி ஒரு நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை அளித்தாலும், வெற்றிகரமான செயல்பாடு மற்றும் valuation கட்டுப்பாடு ஆகியவையே இரு நிறுவனங்களுக்கும் முக்கியமாகும்.