பட்ஜெட் வரி எதிர்பார்ப்புகளுக்கு மத்தியில் இந்தியாவின் டெக் பங்குகள் சரிவு

### உலகளாவிய அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் சந்தை வீழ்ச்சி

இந்திய தொழில்நுட்பப் பங்குகள் ஒரு கூர்மையான திருத்தத்தைச் சந்தித்தன, கடந்த வாரத்தில் கண்காணிக்கப்பட்ட 50 நிறுவனங்களில் 42 நிறுவனங்கள் 0.33% முதல் 20% வரை வீழ்ச்சியைக் கண்டன. இந்தச் சந்தைச் சீரமைப்பு, இந்த நிறுவனங்களின் ஒட்டுமொத்த சந்தை மூலதனத்தில் $9.5 பில்லியனைக் குறைத்தது, மொத்தம் $127.05 பில்லியனாகக் குறைந்துள்ளது. பரந்த சந்தைக் குறியீடுகளும் இதே உணர்வைப் பிரதிபலித்தன, வளர்ந்து வரும் உலகளாவிய வர்த்தகப் பதட்டங்கள், கணிசமான அந்நிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FII) வெளியேற்றம் மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில் 2.5% சரிந்தன. FIIகள் தொடர்ந்து விற்பனை செய்து வருகின்றன, ஜனவரி 22 வரை ₹36,591 கோடிக்கும் அதிகமான பங்குகளை விற்றுள்ளன, இது 2025-இன் போக்கைத் தொடர்கிறது. இந்திய ரூபாயும் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக புதிய வரலாற்று குறைந்தபட்சத்தை எட்டியது, சுமார் 91.81 இல் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டது, இது முதலீட்டாளர்களின் கவலைகளை அதிகப்படுத்தியது. இந்த பரந்த சந்தை பலவீனம், வர்த்தகப் பகை மற்றும் நிலையற்ற மூலதனப் பாய்ச்சல்களால் சூழப்பட்ட ஒரு உலகளாவிய பொருளாதார சூழலைப் பிரதிபலிக்கிறது, வர்த்தக வளர்ச்சி 2026 இல் 2.2% ஆக குறையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

### ஸ்டார்ட்அப்கள் பட்ஜெட் 2026-ல் வரி உறுதியை வலியுறுத்துகின்றன

நாடு பட்ஜெட் காலத்திற்குள் நுழையும்போது, இந்திய ஸ்டார்ட்அப்கள் பட்ஜெட் 2026-ல் தேவையான வரி சீர்திருத்தங்கள் குறித்து குரல் கொடுத்து வருகின்றன. இரண்டு முக்கிய பிரச்சனைகளில் தீர்வு காண நிறுவனர்களும் முதலீட்டாளர்களும் அழுத்தம் கொடுக்கின்றனர். முதலாவதாக, ஜூலை 2024 இல் ஏஞ்சல் டாக்ஸ் ரத்து செய்யப்பட்ட போதிலும், ஆயிரக்கணக்கான ஸ்டார்ட்அப்கள் இன்னும் நீக்கப்பட்ட சட்டத்தின் கீழ் விதிக்கப்பட்ட பழைய தேவைக் குறிப்புகள் மற்றும் அபராதங்களால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. இந்தத் தீர்க்கப்படாத பொறுப்புகள் குறிப்பிடத்தக்க செயல்பாட்டு அழுத்தத்தை உருவாக்குகின்றன மற்றும் சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு தடையாக செயல்படுகின்றன, சில நிறுவனர்கள் தொடர்ச்சியான அபராதங்கள் மற்றும் பறிமுதல் செய்யப்பட்ட நிதிகள் குறித்து தெரிவித்துள்ளனர். இரண்டாவதாக, ஊழியர் பங்கு விருப்ப (ESOP) வருமானத்தின் இரட்டை வரிவிதிப்பு - செயல்படுத்தும்போதும் மற்றும் பின்னர் விற்கும்போதும் வரி விதிக்கப்படுகிறது - ஊழியர்களுக்கு முன்பண ரொக்கப் பாய்வு சுமையை தொடர்ந்து சுமத்துகிறது. இந்த பிரச்சினை ஆரம்ப நிலை நிறுவனங்களுக்கு குறிப்பாக கடுமையானது மற்றும் ஊழியர்களின் ஊக்கத்தொகைகள் மற்றும் பணப்புழக்கத் திட்டங்களை, குறிப்பாக இன்டர்மினிஸ்டீரியல் போர்டின் சான்றளிக்கப்பட்டவர்களுக்கு (IPO) நெருங்கும் நிறுவனங்களுக்கு, சிதைக்கக்கூடும். இந்தத் துறை, ESOP வரி என்பது விற்பனையிலிருந்து உண்மையான பணப் புழக்கத்தின் மீது மட்டுமே செலுத்தப்பட வேண்டும் என்ற ஒரு கட்டமைப்பை ஊக்குவிக்கிறது, இது வரிப் பொறுப்பை செல்வ உருவாக்கத்துடன் சீரமைக்கிறது. பட்ஜெட் 2026-க்கான எதிர்பார்ப்புகளில் நிலுவையில் உள்ள ஏஞ்சல் டாக்ஸ் வழக்குகளை முழுமையாகச் சரிசெய்வது மற்றும் அனைத்து DPIIT-அங்கீகரிக்கப்பட்ட ஸ்டார்ட்அப்களுக்கும் அணுகக்கூடிய ஒரு பகுத்தறிவுள்ள ESOP வரிவிதிப்பு கட்டமைப்பு ஆகியவை அடங்கும். வளர்ச்சிப் பாதையைத் திறக்க ஒழுங்குமுறை உறுதிப்பாடு இன்றியமையாதது.

### சந்தை சரிவுக்கு மத்தியில் நிதியுதவியில் நெகிழ்வுத்தன்மை

நிலவும் சந்தை அவநம்பிக்கை மற்றும் மேக்ரோइकॉनॉமிக் சவால்கள் இருந்தபோதிலும், இந்திய ஸ்டார்ட்அப் சூழல் நிதியுதவி செயல்பாட்டில் நெகிழ்வுத்தன்மையைக் காட்டியுள்ளது. கடந்த வாரத்தில், இந்திய ஸ்டார்ட்அப்கள் மொத்தம் 37 ஒப்பந்தங்களில் $302.8 மில்லியன் நிதியைப் பெற்றன, இது முந்தைய வாரத்தை விட 13% அதிகம். ஃபின்டெக் $87.2 மில்லியன் நிதியைப் பெற்று முன்னணி துறையாகவும், செயற்கை நுண்ணறிவு $82.5 மில்லியன் நிதியைப் பெற்று அடுத்தபடியாகவும் வந்தன. இ-காமர்ஸ் 10 நிறுவனங்கள் $56.4 மில்லியன் நிதியைப் பெற்று, ஒப்பந்தங்களின் எண்ணிக்கையில் மிகவும் சுறுசுறுப்பான துறையாக இருந்தது. விதை-நிலை நிதியுதவியும் குறிப்பிடத்தக்க அளவில் உயர்ந்து, வாரந்தோறும் 32% அதிகரித்து $21.7 மில்லியனாக உள்ளது. ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மைல்கல்லாக, ஃபின்டெக் நிறுவனமான Juspay, $1.2 பில்லியன் மதிப்பீட்டில் $50 மில்லியன் நிதியைப் பெற்று 2026 ஆம் ஆண்டின் முதல் யூனிகார்ன் ஆனது. இது ஒட்டுமொத்த யூனிகார்ன் உருவாக்கம் குறைந்துள்ள நிலையில், 2025 இல் ஆறு ஸ்டார்ட்அப்கள் மட்டுமே இந்த நிலையை அடைந்தன, 2021 இல் 45 உடன் ஒப்பிடுகையில். மற்ற குறிப்பிடத்தக்க நிதியுதவி சுற்றுக்களில், AI ஸ்டார்ட்அப் Emergent $70 மில்லியன் தொடர் B நிதியைப் பெற்றது, இதன் மூலம் அதன் தொடக்கத்தின் ஏழு மாதங்களுக்குள் மொத்தமாக $100 மில்லியன் திரட்டியுள்ளது. Adtech யூனிகார்ன் Amagi Media Labs தனது பங்குச் சந்தை அறிமுகத்தையும் செய்தது, இருப்பினும் அதன் IPO விலையை விட தள்ளுபடியில்.