Whalesbook
வலுவான பொருளாதாரம் Vs முதலீட்டாளர் அச்சம்: சந்தையின் இருவேறு முகங்கள்
Morgan Stanley ஆய்வாளர் ரிதம் தேசாய் (Ridham Desai) இந்திய பங்குச் சந்தையின் தற்போதைய நிலையை 'Disconnect' என குறிப்பிட்டுள்ளார். அதாவது, நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சி (Macroeconomic Fundamentals) சீராக முன்னேறி வந்தாலும், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒருவித பயமும், தாழ்வான எதிர்பார்ப்பும் நிலவுகிறது. பங்கு விலைகள் (Valuations) கடந்த 2008 உலக நிதி நெருக்கடி காலத்தை ஒப்பிடும் அளவுக்கு சரிந்துள்ளன. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு நல்ல வாய்ப்பாக அமையலாம் என்றும் அவர் கூறியுள்ளார்.
பட்ஜெட்டின் இரட்டை தாக்கம்: AI கனவுகள் Vs STT அதிர்ச்சி
Union Budget 2026, இந்தியாவை ஒரு உலகளாவிய Artificial Intelligence (AI) மையமாக மாற்ற பல திட்டங்களை அறிவித்துள்ளது. முக்கியமாக, AI-க்கான டேட்டா சென்டர்கள் (Data Centers), சப்ளை செயின், திறமையான பணியாளர்கள் போன்றவற்றுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இதற்காக டேட்டா சென்டர்களுக்கான வரிச்சலுகை (Tax Holiday) மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டுக்கு ₹12.2 லட்சம் கோடி ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது.
ஆனால், பட்ஜெட் அறிவிக்கப்பட்ட பிப்ரவரி 1 அன்று, திடீரென பங்குகள் பரிவர்த்தனை வரியான (Securities Transaction Tax - STT) டெரிவேட்டிவ்ஸ் (Derivatives) மீதான வரி உயர்த்தப்பட்டது. ஃபியூச்சர்ஸ் (Futures) மீதான வரி 0.02% என்பதிலிருந்து 0.05% ஆகவும், ஆப்ஷன்ஸ் (Options) மீதான வரி 0.10%/0.125% என்பதிலிருந்து 0.15% ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டது. இதனால், வர்த்தக செலவுகள் திடீரென அதிகரித்தன. இதன் விளைவாக, பிப்ரவரி 1 அன்று மட்டும் BSE-யின் சந்தை மூலதனத்தில் (Market Capitalization) சுமார் ₹9.72 லட்சம் கோடி சரிந்தது.
தற்போது Nifty 50 பங்குகள், அவற்றின் வருவாயை விட 21.6 மடங்கு அதிக விலையில் வர்த்தகமாகின்றன. Nifty 50-ன் மொத்த சந்தை மூலதனம் சுமார் ₹1.98 கோடி கோடி ஆக உள்ளது. இந்த தாழ்வான விலையும், சந்தையின் அச்சமும் ஒரு சிக்கலான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் அரசின் இலக்குகள்
சந்தையில் இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் பலமாக உள்ளது. நடப்பு நிதியாண்டு 2026-ல் உண்மையான GDP வளர்ச்சி 7.4% ஆகவும், 2027-ல் nominal GDP வளர்ச்சி 10% ஆகவும் இருக்கும் என அரசு கணித்துள்ளது. மேலும், 2027-க்கான நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) GDP-யில் 4.3% ஆக இருக்கும் என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
எதிர்கால பார்வை மற்றும் நிபுணர்களின் கணிப்பு
Morgan Stanley ஆய்வாளர்கள், அரசின் கொள்கை ஆதரவு, வட்டி விகித குறைப்பு மற்றும் பட்ஜெட்டின் வளர்ச்சி சார்ந்த திட்டங்களால் அடுத்த ஆண்டில் பொருளாதாரம் நிச்சயம் மீண்டு வரும் என நம்புகின்றனர். AI, சேவைகள் போன்ற நீண்டகால வளர்ச்சிக்கு முக்கியத்துவம் கொடுப்பது நேர்மறையான விஷயம். STT வரி உயர்வால் ஏற்பட்ட ஆரம்பக்கட்ட பாதிப்புகள் விரைவில் சரியாகி, இந்தியப் பொருளாதாரம் மற்றும் பட்ஜெட்டின் திட்டங்களால் சந்தை மீண்டும் வளர்ச்சிப் பாதைக்கு திரும்பும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2025-ல் பெரிய அளவில் வளர்ச்சி காணாத இந்தியப் பங்குகள், 2026-ல் 8% முதல் 12% வரை மிதமான வளர்ச்சியை பதிவு செய்யும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.