இந்திய ஐடி பங்குகள் திடீர் சரிவு: AI அச்சம், பெரிய வீழ்ச்சி!

AI தாக்கமும் அதையும் தாண்டிய அச்சமும்

அமெரிக்காவைச் சேர்ந்த Citrini Research நிறுவனம் வெளியிட்ட ஒரு விரிவான அறிக்கைதான் இந்த வீழ்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம். இந்த அறிக்கை, செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) மூலம் வேலை இழப்புகள் ஏற்படுமென மட்டுமல்லாமல், 2027 வரை நீடிக்கும் ஒப்பந்த ரத்துகள் பற்றியும் எச்சரித்துள்ளது. மேலும், இந்தியாவின் வெளிநாட்டுக் கணக்குகளை நிலைநிறுத்தும் சேவை உபரி (services surplus) குறைந்து வருவது குறித்தும், 2028 தொடக்கத்திலேயே IMF உடன் இது குறித்த ஆலோசனைகள் நடக்கலாம் என்றும் கூறியுள்ளது. இது AI குறித்த உடனடி அச்சுறுத்தல்களோடு, நாட்டின் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கான மறைமுகமான அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.

ஐடி துறையின் நிலவரம்: Nifty IT Index தள்ளாட்டம்

இதன் விளைவாக, Nifty IT Index ஒரே நாளில் 4.74% (அதாவது 1,497 புள்ளிகள்) சரிந்து 30,053.50 என்ற புள்ளியில் வர்த்தகத்தை நிறைவு செய்தது. இது கடந்த 30 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு மிகக் குறைந்த நிலை. மேலும், பிப்ரவரி 4 ஆம் தேதி AI கருவிகள் அறிமுகப்படுத்தப்பட்டதிலிருந்து, இந்த Index 22% வீழ்ச்சியடைந்து, 'Bear Market' எனப்படும் கரடி சந்தைப் பகுதிக்குள் நுழைந்துள்ளது. பரந்த சந்தையிலும் இதன் தாக்கம் தெரிந்தது. Sensex 1,068.74 புள்ளிகளும், Nifty 288.35 புள்ளிகளும் சரிந்தன. இதனால், ஒட்டுமொத்த சந்தை மூலதன மதிப்பில் (Market Capitalization) ₹3.55 லட்சம் கோடி இழப்பு ஏற்பட்டது. முதல் 10 இந்திய மென்பொருள் நிறுவனங்கள் மட்டும் பிப்ரவரி மாத தொடக்கத்திலிருந்து சுமார் ₹7 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பை இழந்துள்ளன. நேற்று ஒரே நாளில் மட்டும் ₹1.18 லட்சம் கோடி கரைந்தது.

நிபுணர்களின் பார்வை என்ன?

இந்த கூர்மையான வீழ்ச்சிக்கு 'பல நிச்சயமற்ற தன்மைகளின் கூட்டு' (confluence of uncertainties) காரணம் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். 'AI-யால் வேலை இழப்பு குறித்த உடனடி பயம், வரி விதிப்பு குழப்பங்கள், மற்றும் தீர்க்கப்படாத புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள்' போன்றவற்றை அவர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். சந்தையில் நிலவும் இந்த நிலையற்ற தன்மைக்கு, Nifty derivatives expiry-யும் ஒரு காரணமாக இருக்கலாம் எனக் கூறப்படுகிறது. இருப்பினும், நீண்ட கால அடிப்படையில் பெரிய பாதகமான காரணங்கள் எதுவும் இல்லை என்றும், 'dip-களில் வாங்கும்' (buy on dips) உத்தியைக் கையாளலாம் என்றும் சிலர் பரிந்துரைக்கின்றனர். ஆனாலும், இந்தத் துறையின் எதிர்காலம் குறித்த அடிப்படை அச்சம் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பரவலாக உள்ளது.

துறைவாரியான தாக்கம் மற்றும் மதிப்பீடுகள்

பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும் ஐடி Index 21% சரிந்துள்ளது. இது கடந்த 23 ஆண்டுகள் இல்லாத அளவுக்கு மிக மோசமான மாதாந்திர வீழ்ச்சியாகும். Coforge (-29.2%), Persistent Systems (-25.75%), LTIMindtree (-25.53%) போன்ற பங்குகள் கடுமையாக பாதிக்கப்பட்டுள்ளன. TCS, Infosys, HCL Tech போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களின் சந்தை மதிப்புகளும் கணிசமாக கரைந்துள்ளன. அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பங்குகளை விற்றனர், அதே நேரத்தில் உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ஓரளவு ஆதரவு அளித்தனர். நிறுவனங்களின் P/E (Price-to-Earnings) விகிதங்கள் கலவையாக உள்ளன. TCS சுமார் 19.51 P/E-லும், Infosys 18.88 P/E-லும், HCL Technologies 23.8 P/E-லும், Wipro 17.0 P/E-லும் வர்த்தகமாகின்றன. இந்த புள்ளிவிவரங்கள், எதிர்காலத்தில் இத்துறை எதிர்கொள்ளக்கூடிய சவால்களை சந்தை ஏற்கனவே கணித்துள்ளதைக் காட்டுகிறது.

பொருளாதார அபாயங்கள்: மேலும் ஆழமான பார்வை

Citrini அறிக்கையில் குறிப்பிடப்பட்ட 'evaporating services surplus' மற்றும் IMF உடனான சாத்தியமான பேச்சுவார்த்தைகள், AI-க்கு அப்பாற்பட்ட ஆழ்ந்த பொருளாதார பாதிப்புகளையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. இது இந்தியாவின் வெளிநாட்டுக் கணக்குகள் மற்றும் நாணய ஸ்திரத்தன்மை குறித்த கவலைகளை அதிகரிக்கிறது. Citrini குறிப்பிட்டுள்ளபடி, கடந்த 4 மாதங்களில் ரூபாயின் மதிப்பு டாலருக்கு எதிராக 18% சரிந்துள்ளது. இது இறக்குமதிகளின் விலையை உயர்த்தி, டாலர் வருவாயை நம்பியிருக்கும் ஐடி நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும். Accenture (P/E ~17.6) மற்றும் Cognizant (P/E ~14.3) போன்ற போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்திய ஐடி துறை தற்போது எதிர்கொள்ளும் அழுத்தம், பொருளாதார சூழலால் மேலும் அதிகரிக்கிறது. உதாரணமாக, Wipro-வின் வருவாய்கள் Sensex-ஐ விட ஒரு, மூன்று, ஐந்து, பத்து ஆண்டுகளில் பின்தங்கியே உள்ளன. HCL Technologies, வலுவான ROE மற்றும் கடன் இல்லாதபோதிலும், சக நிறுவனங்களை விட அதிக மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகிறது. மேலும், உலகளாவிய பொருளாதார மந்தநிலை, ஐடி செலவினங்களைக் குறைக்கும் பட்சத்தில், AI-யால் ஏற்படும் செயல்திறன் அதிகரிப்பு என்பதைத் தாண்டி, வாடிக்கையாளர்கள் எதிர்கொள்ளும் பொருளாதார அல்லது நாணய அழுத்தங்களால் ஒப்பந்த ரத்துகள் நிகழலாம். மேலும், இந்தியாவின் கடன் மதிப்பீடு (sovereign credit rating) குறைக்கப்பட்டால் அல்லது நிதி அழுத்தம் அதிகரித்தால், அது உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் அனைத்தின் செயல்பாட்டுச் சூழலையும் நேரடியாகப் பாதிக்கும்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் நிபுணர் கருத்துகள்

இந்த உடனடி சவால்களுக்கு மத்தியிலும், நீண்ட கால அடிப்படையில் சில நிபுணர்கள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Motilal Oswal, 'dip-களில் வாங்கலாம்' என்று பரிந்துரைக்கிறது. JM Financial, TCS-க்கு 'Buy' இலிருந்து 'Add' என ரேட்டிங்கைக் குறைத்து, அதன் இலக்கு விலையை ₹2,960 ஆகக் குறைத்துள்ளது. அதேசமயம், Infosys-க்கு சில நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து, ₹1,850-1,900 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளன. இருப்பினும், பிப்ரவரி 4 முதல் Nifty IT Index 22% சரிந்துள்ள நிலையில், ஒட்டுமொத்த சந்தை மனநிலை எச்சரிக்கையாக உள்ளது. எதிர்கால செயல்திறன், தொழில்நுட்ப மாற்றங்களையும், பொருளாதாரச் சவால்களையும் இத்துறை எவ்வாறு சமாளிக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தே அமையும்.