இந்திய IT பங்குகள் 'AI' பயத்தால் சரிவு! Nomura-வின் நீண்டகால நம்பிக்கை என்ன?

AI-யின் தாக்கம்: IT துறையில் மாபெரும் சரிவு

தற்போது இந்திய IT துறை பெரும் நெருக்கடியை சந்தித்து வருகிறது. Nifty IT Index இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் இருந்து இதுவரை சுமார் 20% சரிந்துள்ளது. குறிப்பாக, அதிநவீன AI தொழில்நுட்பங்கள் பல பணிகளை தானியக்கமாக்கும் (automate) என்ற அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு இந்த சரிவு தீவிரமடைந்துள்ளது. முதலீட்டாளர்கள் AI-யால் வணிக மாதிரிகள் (business models) மாறும் என்பதை எதிர்பார்த்து, தற்போதுள்ள பங்குகளை வேகமாக விற்று வருகின்றனர்.

Nomura-வின் நீண்டகால பார்வை

இந்தச் சூழலிலும், Nomura நிறுவனம் IT துறை மீது நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. தற்போதைய சந்தை வீழ்ச்சியை, AI-யால் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப IT துறையின் நீண்டகாலத் தழுவல் (adaptability) மற்றும் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு நல்ல முதலீட்டு வாய்ப்பாக அவர்கள் கருதுகின்றனர். Infosys, Cognizant, Coforge, மற்றும் eClerx Services போன்ற நிறுவனங்களுக்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. இது, இந்த நிறுவனங்கள் இந்த மாற்றங்களை வெற்றிகரமாக எதிர்கொள்ளும் என்ற நம்பிக்கையை காட்டுகிறது.

AI-யின் நன்மைகள் மற்றும் ஆபத்துகள்

Nomura நிறுவனம் நீண்டகால வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்தாலும், பிற ஆய்வாளர்கள் AI-யால் ஏற்படும் குறிப்பிட்ட அபாயங்களையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். Kotak Institutional Equities, ஜெனரேட்டிவ் AI-யால் உலகளாவிய IT சேவைகள் துறையின் வருவாய் 3% முதல் 3.5% வரை குறையக்கூடும் என்று கணித்துள்ளது. குறிப்பாக, குறைந்த-நிலை வேலைகள் (lower-end work) மற்றும் Business Process Outsourcing (BPO) பிரிவுகள் இதனால் கடுமையாக பாதிக்கப்படலாம். குறுகிய காலத்தில் AI விலைகளைக் குறைக்கலாம் என்றாலும், AI சூழல்களின் சிக்கல்தன்மை அதிகரிக்கும்போது, சிஸ்டம் இன்டகிரேட்டர்கள் (system integrators) அதிக மதிப்பு பெறுவார்கள் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், பாரம்பரியமாக அதிக பணியாளர்களை நம்பியிருக்கும் வணிக மாதிரிகள் மாறுகின்றன.

முக்கிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடு (Valuation)

Cognizant நிறுவனம் சுமார் 13.81-14.5 என்ற P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகிறது, இது பல இந்திய நிறுவனங்களை விடக் குறைவு. Infosys-ன் P/E சுமார் 17.8-18.73 ஆகவும், சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹5.17 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. Coforge நிறுவனம் 29.2-37.3 என்ற அதிக P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இது அதிக வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. eClerx Services-ன் P/E 21.53-22.5 என்ற அளவில் உள்ளது. இந்த வேறுபட்ட மதிப்பீடுகள், சந்தை AI உத்திகள் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளின் அடிப்படையில் நிறுவனங்களை வேறுபடுத்துவதைக் காட்டுகிறது.

AI-யின் சவால்கள்: நிபுணர்களின் எச்சரிக்கை

Nomura-வின் நேர்மறை பார்வைக்கு மத்தியிலும், AI IT துறைக்கு பெரும் சவால்களை முன்வைக்கிறது. Kotak-ன் வருவாய் குறைவு கணிப்புகள், நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகளில் (profit margins) உண்மையான ஆபத்து இருப்பதைக் காட்டுகிறது. Jefferies, AI Infosys-ன் வணிக மாதிரியை முழுமையாக மாற்றக்கூடும் என்றும், இது அதிக ரிஸ்க் கொண்ட ஆலோசனை (consulting) மற்றும் செயல்படுத்துதல் (implementation) சேவைகளை நோக்கி நகர்த்தும் என்றும் எச்சரித்துள்ளது. Morningstar, AI-யின் இடையூறு (disruptive) சாத்தியக்கூறுகளைக் குறிப்பிட்டு, Infosys-ன் நீண்டகால போட்டி நன்மையை ('Wide' இருந்து 'Narrow' ஆக) குறைத்துள்ளது. BPO பிரிவு AI ஆட்டோமேஷனுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியது. Wipro நிறுவனத்திற்கு பிப்ரவரி 17, 2026 அன்று 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கப்பட்டது. Coforge, அதன் AI வியூகம் மற்றும் அதிக மதிப்பீடு குறித்து சந்தையில் கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. Fitch Ratings கூட தொழில்நுட்பத் துறையில் AI-யால் ஏற்படும் கடன் அபாயங்களை (credit risks) சுட்டிக்காட்டியுள்ளது. பிப்ரவரி 2026 இல் தகவல் துறையில் 11,000 வேலை இழப்புகள் ஏற்பட்டுள்ளது, இது AI-யின் உடனடி தாக்கத்தைக் காட்டுகிறது.

Nomura-வின் மீட்பு கணிப்பு

Nomura, இந்திய IT துறையில் படிப்படியான மீட்சியை எதிர்பார்க்கிறது. FY25-ல் 1.8% ஆக இருக்கும் வருவாய் வளர்ச்சி, FY27-க்குள் 4.5% ஆக உயரும் என கணித்துள்ளது. AI-யால் வருவாய் ஈட்டுதல் (monetization) மற்றும் உலகப் பொருளாதாரம் மேம்படுதல் இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக இருக்கும். IT நிறுவனங்கள் தொழில்நுட்ப மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப தங்களை மாற்றியமைத்து, ஒட்டுமொத்த செலவினங்களை அதிகரித்துள்ளன. AI-யும் இதே போக்கை மீண்டும் உருவாக்கும் என Nomura நம்புகிறது. 4-5% ஈவுத்தொகை (dividend yields) மூலம் வரும் வலுவான இலவச ரொக்கப் பாய்வுகள் (free cash flows) இந்த மாற்றத்தின் போது ஆதரவை அளிக்கும். Infosys-க்கான ஆய்வாளர் மதிப்பீடுகள் பொதுவாக 'Hold' என்றாலும், Axis Direct மற்றும் ICICI Direct போன்ற நிறுவனங்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. Kotak, அதன் எச்சரிக்கையான பார்வையுடன் கூட, Infosys, TCS, Tech Mahindra, Coforge, மற்றும் Hexaware ஆகியவற்றைத் தேர்ந்தெடுத்த முதலீட்டு வாய்ப்புகளாகப் பார்க்கிறது. இந்த நிறுவனங்கள் புதிய மாதிரிகளுக்கு எவ்வாறு தங்களை மாற்றியமைக்கின்றன, AI-யை எவ்வாறு புதிய வருவாய் ஆதாரங்களுக்குப் பயன்படுத்துகின்றன என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.