Whalesbook
வருவாய் வளர்ச்சி இலக்கும், சந்தாதாரர் வெளியேற்றமும்
IndiaMART InterMESH நிறுவனம், 2027 நிதியாண்டிற்கான (FY27) வருவாயில் 10-12% வளர்ச்சியை அடைய இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், அதன் EBITDA மார்ஜின்கள் சுமார் 33% அளவில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த வளர்ச்சிக்கு, இந்நிறுவனத்தின் Busy accounting software பிரிவு முக்கிய பலமாக இருக்கும். இந்த மென்பொருள் பிரிவு லாபத்தை நோக்கி நகர்ந்து, சுமார் 25% வளர்ச்சியுடன் சிறந்த மார்ஜின்களை ஈட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இருப்பினும், நிறுவனத்தின் முக்கிய வணிகமான ஆன்லைன் மார்க்கெட்பிளேஸில் வாடிக்கையாளர்களை தக்கவைப்பது பெரும் சவாலாக உள்ளது. குறிப்பாக, தொடக்க நிலை (entry-level) பயனர்கள் அதிகளவில் வெளியேறி வருகின்றனர். இது நிறுவனத்தின் ஒட்டுமொத்த எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு ஒரு மந்தமான சூழலை உருவாக்குகிறது.
Q4 FY24 முடிவுகள் மற்றும் பங்குச் சந்தை நகர்வுகள்
இந்த FY27 வழிகாட்டுதல், 2024 நிதியாண்டின் (FY24) நான்காம் காலாண்டில் (Q4) நிறுவனம் சந்தித்த சில பின்னடைவுகளுக்குப் பிறகு வந்துள்ளது. Q4 FY24-ல், நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) முந்தைய ஆண்டை விட 72.2% குறைந்து ₹50.2 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. ஆனால், செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from operations) 13.9% உயர்ந்து ₹404.3 கோடியை எட்டியுள்ளது. EBITDA மார்ஜின்கள் 36.7% லிருந்து 32.8% ஆகக் குறைந்துள்ளது.
தற்போது, IndiaMART பங்கு விலை சுமார் ₹2,066.90 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. திங்களன்று 1.7% சரிந்துள்ளதுடன், கடந்த ஆறு மாதங்களில் மட்டும் சுமார் 16% சரிவைக் கண்டுள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் முக்கிய வணிகம் மீண்டும் வளர்ச்சிப் பாதைக்கு திரும்புமா என்பது குறித்த சந்தை முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகத்தை பிரதிபலிக்கிறது.
சந்தைப் போட்டி மற்றும் சவால்கள்
இந்தியாவின் B2B இ-காமர்ஸ் சந்தை வேகமாக வளர்ந்து வருகிறது. SME-க்கள் டிஜிட்டல் மயமாவதால், 2030-க்குள் இது $200 பில்லியன் அளவை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Info Edge (Naukri) போன்ற போட்டியாளர்கள் அதிக P/E விகிதத்தில் (~56.7x) வர்த்தகமாகின்றனர். IndiaMART-ன் தற்போதைய P/E விகிதம் 21-24x ஆக உள்ளது, இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 50.64x ஐ விடக் குறைவாகும். இது, சந்தை ஏற்கனவே பல சிரமங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.
SME பிரிவு, பொருளாதார மாற்றங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியது. FY24 Q4-ல் EBITDA மார்ஜின் 32.8% ஆகக் குறைந்ததிலிருந்து, இந்த அழுத்தங்கள் தொடரக்கூடும் எனத் தெரிகிறது. நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி முதலீடுகள் லாபத்தில் ஏற்படுத்தும் தாக்கம் பற்றிய கவலைகள் நீடிக்கின்றன.
எதிர்காலத் திட்டங்கள்
IndiaMART-ன் வியூகம், Busy software பிரிவை வளர்ப்பதோடு, அதன் முக்கிய மார்க்கெட்பிளேஸில் ஒரு திருப்புமுனையை ஏற்படுத்துவதாகும். FY27-ல் தினசரி 2,000-3,000 புதிய பயனர்களைச் சேர்ப்பதன் மூலம், வாடிக்கையாளர் எண்ணிக்கையில் நிலையான வளர்ச்சியை உறுதி செய்ய நிறுவனம் முயற்சித்து வருகிறது. வருவாய் மற்றும் லாப இலக்குகளை அடையவும், முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெறவும், சந்தாதாரர் வெளியேற்றத்தைக் குறைப்பதில் நிறுவனம் தெளிவாக முன்னேற்றம் காட்ட வேண்டும்.