Whalesbook
இந்தியாவின் தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை, அடுத்த நிதியாண்டில் (FY26) 6.1% வளர்ச்சி கண்டு, மொத்தம் $315 பில்லியன் வருவாயை எட்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கான முக்கிய உந்துசக்தியாக செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) சார்ந்த சேவைகள் விளங்கும். AI மூலம் மட்டும் $10 முதல் $12 பில்லியன் வரை வருவாய் ஈட்டப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
AI-யின் இரு முகங்கள்: லாபமா? நஷ்டமா?
இந்த பிரம்மாண்ட வளர்ச்சிக்கு மத்தியில், ஒரு 'கடுமையான மாற்றம்' (painful transition) காத்திருப்பதாக நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். AI ஆட்டோமேஷன், பாரம்பரியமான, அதிக ஆட்களை நம்பியிருக்கும் பிசினஸ் மாடல்களுக்கு சவால் விடுத்துள்ளது. இதனால், கடந்த பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும் நிஃப்டி IT இன்டெக்ஸ் (Nifty IT index) 21% சரிந்து, கடந்த 8 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு வீழ்ச்சியை சந்தித்துள்ளது. கடந்த ஓராண்டில் மட்டும் -21.69% வீழ்ச்சி, இது 2008 நிதி நெருக்கடிக்கு பிறகு காணப்படாத ஒன்றாகும். இந்த சரிவு, சந்தை மூலதனத்தில் பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
காரணம், AI-யின் திறனால், தற்போது IT நிறுவனங்களுக்கு பெரும் வருவாயை ஈட்டித்தரும் அப்ளிகேஷன் சர்வீசஸ் (application services) பிரிவின் லாப வரம்புகள் (margins) குறைய வாய்ப்புள்ளது. இந்தப் பிரிவு, மொத்த வருவாயில் 40% முதல் 70% வரை பங்களிக்கிறது.
முதலீட்டாளர் அச்சம் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள்
Jefferies மற்றும் Citi போன்ற முன்னணி ஆய்வு நிறுவனங்கள், AI-யால் ஏற்படும் இந்த இடர்பாடுகளை தற்போதைய வளர்ச்சி கணிப்புகளில் முழுமையாக சேர்க்கவில்லை என கவலை தெரிவிக்கின்றன. AI மூலம் அடுத்த 4 ஆண்டுகளில் துறையின் வருவாயில் 9% முதல் 12% வரை இழக்க நேரிடும் என்றும், சில சூழ்நிலைகளில் நீண்ட கால வளர்ச்சி பூஜ்ஜியமாகி, பங்கு மதிப்பீடுகளில் பெரும் சரிவு ஏற்படலாம் என்றும் JPMorgan கணித்துள்ளது.
மாற்றத்தை சந்திக்கும் IT நிறுவனங்கள்
வரலாற்றில், கிளவுட் கம்ப்யூட்டிங், ரோபோடிக் பிராசஸ் ஆட்டோமேஷன் போன்ற தொழில்நுட்ப மாற்றங்களை இந்திய IT துறை வெற்றிகரமாக எதிர்கொண்டுள்ளது. ஆனால், தற்போதைய AI அலை வேறு விதமான சவால்களை முன்வைக்கிறது. உலகளவில் IT சேவைகளுக்கான தேவை AI முதலீடுகளால் அதிகரித்து வந்தாலும், இந்திய நிறுவனங்கள் புதிய AI தீர்வுகளை உருவாக்குவதுடன், தற்போதுள்ள வருவாயை AI-யால் ஏற்படும் இழப்பிலிருந்தும் பாதுகாக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன.
TCS, Infosys போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள், ஊழியர்களுக்கு AI பயிற்சி அளிப்பதில் தீவிரம் காட்டி வருகின்றன. Infosys மட்டும் 2.5 லட்சத்திற்கும் அதிகமான ஊழியர்களுக்கு GenAI பயிற்சி அளித்துள்ளது. ஆனாலும், பாரம்பரிய IT சேவைகளின் 'லேபர் ஆர்பிட்ரேஜ்' (labor arbitrage) மாடல் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகியுள்ளது. அதாவது, ஒவ்வொரு மணி நேரத்திற்கும் கட்டணம் வசூலிக்கும் முறையில் இருந்து, AI ஆட்டோமேஷன் முறைக்கு மாறும் போது, திட்டங்களுக்கான அவகாசம் மற்றும் தேவைப்படும் ஆட்களின் எண்ணிக்கை குறையலாம். இது லாபத்தை பாதிக்கக்கூடும்.
தற்போதைய IT துறையின் P/E விகிதம் சுமார் 28x ஆக உள்ளது. இது கடந்த 5 ஆண்டுகளின் சராசரியான 32x ஐ விட குறைவாகும். AI-க்காக நிறுவனங்கள் அதிக ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாட்டு (R&D) செலவுகளை செய்யக்கூடும் என்பதை இது காட்டுகிறது. இது குறுகிய கால லாப வரம்புகளை பாதிக்கலாம்.
அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் வெளியேற்றம்
இந்த கட்டமைப்பு மாற்றங்கள் மற்றும் AI-யின் அச்சுறுத்தல் காரணமாக, அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் கடந்த 2025 ஆண்டில் மட்டும் இந்திய IT பங்குகளில் இருந்து $8.5 பில்லியன் வெளியே எடுத்துள்ளனர். இது அவர்களின் நம்பிக்கைக் குறைவைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை
வரும் காலங்களில், இந்திய IT துறை, அளவை விட, மதிப்பை உருவாக்கும் வளர்ச்சியில் (value-led growth), டிஜிட்டல் மாற்றத்தில் மற்றும் AI-யின் தொழில்துறை பயன்பாட்டில் (AI industrialization) கவனம் செலுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனங்கள், AI-யை திறம்பட பணமாக்குவதுடன், லாப வரம்பு அழுத்தங்களையும் சமாளிக்க வேண்டும். AI மற்றும் ஆட்டோமேஷன் வேலைவாய்ப்புகளை மாற்றியமைக்கும் என்பதால், சிறப்பு AI திறன்களுக்கான தேவை அதிகரிக்கும். நிறுவனங்கள், தங்களை தகுதிக்கேற்ப மாற்றியமைத்து, AI தளங்கள் மற்றும் தரவு உள்கட்டமைப்பில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் 2027-ல் வலுவான வளர்ச்சியை அடைய முடியும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.