Whalesbook
துறைக்குள் அதிரடி ஒன்றிணைப்பு (Consolidation)
இந்தியாவின் Edtech துறை தற்போது பெரிய அளவிலான ஒன்றிணைப்பு (consolidation) மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களை (M&A) சந்தித்து வருகிறது. நீண்டகாலமாக நிதி திரட்டலில் (funding slowdown) ஏற்பட்ட தேக்கநிலை மற்றும் சந்தை திருத்தங்களுக்குப் பிறகு, நிறுவனங்கள் பழைய 'hyper-growth' உத்திகளைக் கைவிட்டு, மூலோபாய ஒருங்கிணைப்புகளுக்கு (strategic integrations) முக்கியத்துவம் அளிக்கின்றன.
upGrad நிறுவனம், ஆரம்பகால திறமையாளர் சந்தையான (early-talent marketplace) Internshala-வை சுமார் ₹100 கோடி மதிப்பில், 90% பங்கு பரிமாற்றம் (stock swap) மூலம் வாங்கியுள்ளது. இதற்கு முன்பு, upGrad-க்கு Unacademy-யை வாங்குவதில் பேச்சுவார்த்தைகள் நடந்தாலும், மதிப்பீடு (valuation) பிரச்சனை காரணமாக அது கைவிடப்பட்டது. இது, துறையில் நிலவும் விலை நிர்ணயத்தில் உள்ள கடுமையான கட்டுப்பாடுகளைக் காட்டுகிறது.
2021-ல் ₹4.1 பில்லியன் அளவில் இருந்த நிதி திரட்டல், 2023-ல் வெறும் $319 மில்லியன் ஆகக் குறைந்துள்ளது. 2024-ல் இதுவரையில் $215 மில்லியன் மட்டுமே திரட்டப்பட்டுள்ளது. இந்த நிதி நெருக்கடி, நிறுவனங்கள் வளர்ச்சிக்கு கையகப்படுத்துதலை ஒரு விருப்பமாக இல்லாமல், உயிர்வாழ்வதற்கான ஒரு தேவையாக மாற்றியுள்ளது. கடந்த ஆண்டில் மட்டும், ஒரு டஜன் இந்திய Edtech ஸ்டார்ட்அப்கள் கையகப்படுத்தப்பட்டுள்ளன. இது, சிறு நிறுவனங்களுக்கு இருக்கும் சவாலான நிதி சூழலைக் காட்டுகிறது.
மதிப்பீட்டு திருத்தம் மற்றும் தக்கவைப்பின் அவசியம்
இந்திய Edtech துறையில், நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டு முறைகள் (valuation frameworks) கணிசமாக மாற்றியமைக்கப்பட்டுள்ளன. முன்பு 'gross merchandise value' (GMV), பயனர் சேர்க்கை, மற்றும் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி போன்ற அளவுகோல்களுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுத்த முதலீட்டாளர்கள், இப்போது வாடிக்கையாளர் தக்கவைப்பு (customer retention) மற்றும் தயாரிப்புகளின் செயல்பாடு (product performance) ஆகியவற்றிற்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கின்றனர்.
இது, நீடிக்க முடியாத வளர்ச்சி மாடல்களால் சந்தை அடைந்த பின்னடைவுகளுக்கு ஒரு நேரடிப் பதிலாகும். 'All In Capital' போன்ற நிறுவனங்கள், 'அளவிடக்கூடிய விளைவுகளை' (measurable outcomes) வழங்கும் 'product-first' நிறுவனங்களுக்கு ஆதரவளிக்கின்றன. வலுவான தக்கவைப்பு விகிதங்கள் மற்றும் தரமான தயாரிப்புகளைக் கொண்ட நிறுவனங்கள், குறைவான பயனர்களைக் கொண்டிருந்தாலும் அதிக மதிப்பீடுகளைப் பெறுகின்றன.
upGrad, $2.25 பில்லியன் மதிப்பீடு கொண்ட ஒரு யூனிகார்ன் (unicorn). இதுவரையில் $329 மில்லியன் நிதியைத் திரட்டியுள்ளது. Internshala, $6.45 மில்லியன் நிதியைத் திரட்டியுள்ளது. இதன் கடைசி மதிப்பீடு $20.8 மில்லியன் (அக்டோபர் 2022). Internshala-வுக்கான ₹100 கோடி கையகப்படுத்தல் விலை, ஆரம்பகால திறமையாளர் சந்தையில் அதன் நிலையை உறுதிப்படுத்துகிறது.
BYJU'S நிழலும், நிறுவனங்களின் எதிர்காலமும்
Edtech துறையின் எதிர்காலம், கடந்த காலத்தின் அதீதங்கள் மற்றும் மாறிய முதலீட்டாளர் மனப்பான்மை ஆகியவற்றிலிருந்து எழும் அபாயங்களால் நிறைந்துள்ளது. இந்தியாவின் மிகவும் மதிப்புமிக்க Edtech ஸ்டார்ட்அப்பாக இருந்த BYJU'S-ன் தற்போதைய நிலை, ஒரு பெரிய எச்சரிக்கையாக உள்ளது. சட்டப் போராட்டங்கள், கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதில் ஏற்பட்ட சிக்கல்கள், மற்றும் நிதி நிர்வாகக் குற்றச்சாட்டுகள் BYJU'S-க்கு பெரும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
BYJU'S-ன் போராட்டங்கள், குறிப்பாக $1.2 பில்லியன் கடன் சுமை, முதலீட்டாளர்களை நிர்வாகம், வெளிப்படைத்தன்மை, மற்றும் நிலையான நிதிப் பொருளாதாரம் (unit economics) ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்தத் தூண்டியுள்ளது. முன்பு லாபத்தை விட வளர்ச்சியை முன்னிறுத்திய பல நிறுவனங்கள் இப்போது உயிர்வாழ்வதற்கான அச்சுறுத்தலை எதிர்கொள்கின்றன.
Internshala, upGrad-ன் பரந்த வலையமைப்பைப் பயன்படுத்தினாலும், கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் மூடப்பட்ட 2,148-க்கும் மேற்பட்ட Edtech ஸ்டார்ட்அப்கள் சந்தையில் இயங்குகிறது. மேலும், ஆன்லைன் கல்வி மற்றும் கலப்பு கற்றல் (hybrid learning) மாதிரிகளுக்கு இடையிலான போட்டி கடுமையாக உள்ளது.
upGrad, யூனிகார்ன் அந்தஸ்தில் இருந்தாலும், FY25-ல் $32.4 மில்லியன் நிகர இழப்பை (net loss) பதிவு செய்துள்ளது. இது, இத்துறையில் லாபத்தை அடைவதில் உள்ள தொடர்ச்சியான சவால்களைக் காட்டுகிறது.
எதிர்காலப் பார்வை
இந்திய Edtech துறையின் எதிர்காலம், மேலும் ஒன்றிணைப்பு மற்றும் சிறப்பான, விளைவுகள் சார்ந்த (outcome-driven) சேவைகளில் கவனம் செலுத்துவதைக் குறிக்கிறது. சந்தைப் பங்கை விட, நிறுவனங்கள் அளவு மற்றும் தனித்துவமான propositions-க்காக ஒருங்கிணைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வேலைவாய்ப்புடன் தொடர்புடைய கற்றல் (career-linked learning), உலகளாவிய மொபிலிட்டி, மற்றும் டிஜிட்டல் அணுகலுடன் நடைமுறைப் பயன்பாட்டை இணைக்கும் கலப்பு மாதிரிகள் முக்கியத்துவம் பெறும்.
நிறுவனங்கள் 'vanity metrics'-லிருந்து உண்மையான நிதி செயல்திறனை நோக்கி நகரும், மேலும் EBITDA லாபம் அல்லது சமநிலையை அடைவதில் கவனம் செலுத்தும். Physics Wallah-வின் IPO வெற்றி ஒரு benchmark-ஆக உள்ளது. எதிர்காலத்தில் வரவிருக்கும் IPO-க்கள் மிகவும் யதார்த்தமானவையாக இருக்கும்.
AI-ஐப் பயன்படுத்தும் தீர்வுகள் மற்றும் குறிப்பிட்ட தொழில்துறை பிரச்சனைகளுக்கு கவனம் செலுத்தும் உத்திகள் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கான முக்கிய காரணிகளாகும். சந்தை முதிர்ச்சியடையும் போது, உண்மையான மதிப்பை நிரூபிப்பது, திறமையான செயல்பாடுகள், மற்றும் மாறிவரும் மாணவர் தேவைகளுக்கு ஏற்ப மாறும் திறன் ஆகியவை உயிர்வாழ்வதற்கு அவசியமாகும்.