Whalesbook
AI-யின் தாக்கம்: IBM-க்கு வந்த சோதனை
AI ஆராய்ச்சி நிறுவனமான Anthropic, 'Claude Code' என்ற புதிய கருவியை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இது COBOL போன்ற பழைய ப்ரோக்ராமிங் மொழிகளில் எழுதப்பட்ட சாஃப்ட்வேர்களை தானாகவே நவீனமயமாக்கும் திறன் கொண்டது. இது IBM-ன் முக்கிய வருவாய் ஆதாரமாக விளங்கும் மெயின்பிரேம் (mainframe) மற்றும் கன்சல்டிங் (consulting) வணிகத்திற்கு நேரடி அச்சுறுத்தலாக பார்க்கப்படுகிறது. இதன் காரணமாக, பிப்ரவரி 23, 2026 அன்று IBM பங்குகள் 13.15% சரிந்து $223.35 என்ற விலையில் வர்த்தகமானது. ஒரே நாளில், நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு $31 பில்லியன்-க்கு மேல் குறைந்தது. இது கடந்த 20 ஆண்டுகளிலேயே மிக மோசமான சரிவாகும்.
சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள்
ஆனால், சந்தையின் இந்த திடீர் வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில் IBM-ன் சமீபத்திய நிதி அறிக்கைகள் வேறு ஒரு கதையைச் சொல்கின்றன. டிசம்பர் 2025-ல் முடிவடைந்த காலாண்டில், நிறுவனத்தின் வருவாய் (Revenue) ஆண்டுக்கு 12% அதிகரித்து $19.7 பில்லியன்-ஐ எட்டியுள்ளது. சாஃப்ட்வேர் வருவாய் 14% உயர்ந்தது, கன்சல்டிங் வருவாய் 3% அதிகரித்தது. லாபம் (Profit) கணிசமாக உயர்ந்து, மொத்த லாப வரம்பு (Gross Profit Margin) 60.6% ஆக இருந்தது. 2025 முழு ஆண்டிற்கும், IBM-ன் வருவாய் 8% அதிகரித்து $67.5 பில்லியன் ஆகவும், செயல்பாட்டு பணப்புழக்கம் (Operating Cash Flow) $13.2 பில்லியன் ஆகவும், இலவச பணப்புழக்கம் (Free Cash Flow) $14.7 பில்லியன் ஆகவும் பதிவாகியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் ஒரு குழப்பம் (Valuation Anomaly)
இந்த நிதிநிலை அறிக்கைகள் இருந்தபோதிலும், IBM-ன் பங்கு விலை வீழ்ச்சி, அதன் மதிப்பீட்டில் (Valuation) ஒரு வித்தியாசத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பிப்ரவரி 20, 2026 நிலவரப்படி, IBM-ன் TTM P/E விகிதம் சுமார் 23.06 ஆக குறைந்துள்ளது, இது அதன் 12 மாத சராசரியான 37.20-ஐ விட மிகக் குறைவு. சில ஆய்வுகளின்படி, PEG விகிதம் 0.31 ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது, நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி மற்றும் நிதிநிலையைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, அதன் பங்கு சற்றுக் குறைந்த விலையில் (Undervalued) வர்த்தகமாவதாகக் காட்டுகிறது. பல ஆய்வாளர்கள், IBM-க்கு 'Moderate Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர், மேலும் சராசரி இலக்கு விலையை (Target Price) $330 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர். Jefferies மற்றும் Evercore ISI போன்ற நிறுவனங்கள் $370 மற்றும் $345 என்ற இலக்குகளைக் குறிப்பிட்டுள்ளன. இது, பங்கு விரைவில் மீண்டு வரும் என்ற நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
பழைய சிஸ்டம்கள்: வரமா? சாபமா?
IBM-ன் மெயின்பிரேம் சிஸ்டம்களும், அதில் இயங்கும் COBOL சாஃப்ட்வேர்களும் பல ஆண்டுகளாக வங்கிகள், அரசு அமைப்புகள், விமான நிறுவனங்கள் போன்ற முக்கிய துறைகளில் அடித்தளமாக இருந்து வருகின்றன. இந்த பழைய சிஸ்டம்களை நவீனமயமாக்குவது IBM-க்கு லாபகரமான வணிகமாக இருந்துள்ளது. ஆனால், Anthropic போன்ற நிறுவனங்களின் AI கருவிகள் இந்த வணிகத்தை அசைத்துப் பார்க்கின்றன. இருப்பினும், IBM-ம் சும்மா இல்லை. அதன் 'watsonx Code Assistant for Z' போன்ற கருவிகள் மூலம், COBOL-ஐ Java-வாக மாற்றும் AI தொழில்நுட்பத்தில் முதலீடு செய்து வருகிறது. மேலும், மெயின்பிரேம்கள் நிறுவனங்களின் AI வியூகங்களுக்கு அவசியம் என்று 79% IT நிர்வாகிகள் நம்புவதாகவும், AI பயன்பாடுகளுக்கு முக்கிய பங்கு வகிப்பதாகவும் IBM வாதிடுகிறது. IBM மைக்ரோசாப்ட் போன்ற நிறுவனங்களுடனும் இணைந்து மெயின்பிரேம் டேட்டாவை AI அப்ளிகேஷன்களுக்கு அணுகும்படி செய்கிறது.
உலக சந்தையிலும் எதிரொலித்த IBM வீழ்ச்சி
IBM-ன் இந்த வீழ்ச்சி, இந்திய IT துறையிலும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ன் முதல் பாதியில், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய IT பங்குகளில் இருந்து சுமார் ₹11,000 கோடி-யை வெளியே எடுத்தனர். இதனால், Nifty IT குறியீடு பிப்ரவரியில் மட்டும் 15% சரிந்தது. Infosys, TCS போன்ற பெரிய நிறுவனங்களும் பாதிப்படைந்தன. பிப்ரவரி 23, 2026 அன்று அமெரிக்காவின் S&P 500 குறியீடு 1.04% வீழ்ச்சியடைந்தது. இது, AI தொழில்நுட்பத்தால் பாரம்பரிய IT சேவைகளுக்கு ஏற்படும் தாக்கம் குறித்த ஒரு பரவலான கவலையை காட்டுகிறது.
சந்தையின் அச்சம்: எதிர்காலத்தில் என்ன?
பல ஆய்வாளர்கள், சந்தையின் எதிர்வினை சற்று அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறினாலும், AI-யின் அச்சுறுத்தல் நிஜமானதுதான். Anthropic-ன் 'Claude Code' போன்ற கருவிகள், COBOL நவீனமயமாக்கலின் செலவையும் நேரத்தையும் குறைத்து, IBM-ன் சேவை வணிகத்திற்கு கடுமையான போட்டியை ஏற்படுத்தும். AWS Mainframe Modernization போன்ற பிற நிறுவனங்களும் இதே போன்ற நவீனமயமாக்கல் தீர்வுகளை வழங்குகின்றன. இதனால், IBM-ன் பழைய சிஸ்டம்களைப் பராமரிப்பதன் மூலம் வரும் வருவாய் குறையக்கூடும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது.
IBM-ன் எதிர்கால வியூகம்
IBM தனது வணிகத்தை ஹைப்ரிட் கிளவுட், AI, ஆட்டோமேஷன் மற்றும் டேட்டா போன்ற துறைகளில் விரிவுபடுத்தி, பழைய மெயின்பிரேம் வணிகத்தைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. 2026 நிதியாண்டில் 5%-க்கும் அதிகமான வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. இலவச பணப்புழக்கத்தை சுமார் $1 பில்லியன் அதிகரித்து $15.7 பில்லியன் ஆக உயரும் என கணித்துள்ளது. AI, IBM-ன் முக்கிய வணிகத்தை சீர்குலைக்குமா அல்லது அதன் எதிர்காலத்தின் ஒரு பகுதியாக மாறுமா என்பதை சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும். IBM தனது சொந்த AI திறன்களை எப்படிப் பயன்படுத்துகிறது என்பதும், வெளிப்புற அச்சுறுத்தல்களைச் சமாளித்து, மாறிவரும் தொழில்நுட்ப உலகில் எப்படி நிலைத்து நிற்கிறது என்பதும் முக்கியமாகும்.