Whalesbook
IPO பட்டியல்: எதிர்பார்ப்புகளும் அச்சங்களும்
Fractal Analytics நிறுவனத்தின் IPO விலை ₹857 முதல் ₹900 வரை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. grey market-ல் இதன் பிரீமியம் சுமார் ₹11 ஆக உள்ளது. இது IPO விலையை விட சற்று குறைவாகப் பட்டியலாகலாம் என்பதைக் குறிக்கிறது. மொத்தமாக ₹2,834 கோடி திரட்டும் இந்த IPO, 2.66 மடங்கு மட்டுமே சந்தாதாரர்களைப் பெற்றுள்ளது. இதன் மூலம், மேலதிக விலைப் புள்ளியில் (upper price band) நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) ₹14,450 கோடி வரை எட்டலாம்.
AI துறையின் மீதான தற்போதைய சந்தை அச்சம் மற்றும் valuation குறித்த கவலைகள் காரணமாக, பல நிபுணர்கள் முதலீட்டாளர்கள் கவனமாக இருக்கவும், பட்டியலிடும் நாளில் ஏதேனும் பிரீமியம் கிடைத்தால் குறுகிய கால லாபத்தை (short-term profit) எடுத்துக்கொள்வது நல்லது என்றும் அறிவுறுத்துகின்றனர்.
AI துறையின் சவால்கள் மற்றும் Fractal-ன் நிலை
இந்தியாவில் Fractal Analytics-க்கு நேரடி ஒப்பீடுகள் (comparable peers) குறைவாகவே உள்ளன. Infosys, Wipro போன்ற பெரிய IT நிறுவனங்கள் பொதுவாக 20-30x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகின்றன. ஆனால், உலகளாவிய analytics நிறுவனங்கள் 40-50x P/E வரை வர்த்தகமாகின்றன. Latent View Analytics போன்ற தொடர்புடைய நிறுவனங்கள் சுமார் 35x P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றன. Nifty IT குறியீடு கடந்த ஆண்டின் கடைசி காலாண்டில் சுமார் 5% உயர்ந்தது, ஆனால் இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் அதன் செயல்திறன் மந்தமாகவே உள்ளது. இது ஒட்டுமொத்த AI துறை மீதான கவனத்தைக் காட்டுகிறது.
முக்கியமாக, அதிவேகமாக வளரும் AI தொழில்நுட்பங்களுக்கு மத்தியில் Fractal Analytics-ன் வணிக மாதிரி எவ்வளவு காலம் நிலைத்து நிற்கும் என்பதே பெரிய கேள்வியாக உள்ளது. Anthropic போன்ற அதிநவீன generative AI கருவிகள், தரவு ஆய்வாளர்களின் (data analysts) பாரம்பரிய பணிகளை தானியங்குபடுத்தி (automate) வருவதால், AI சேவைகளை வழங்குகின்ற நிறுவனங்களின் போட்டித்திறன் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
ஆபத்தும் நீண்ட கால வாய்ப்புகளும்
இந்த சவால்களை உணர்ந்துள்ளதோ என்னவோ, Fractal Analytics நிறுவனம் தனது IPO அளவை 40%-க்கும் மேல் குறைத்துள்ளது. இது சந்தையின் கருத்தை உணர்ந்து, பட்டியலுக்குப் பிறகு வளர்ச்சிக்கு இடம் கொடுக்கும் ஒரு உத்தியாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
IPO மூலம் திரட்டப்படும் நிதி, ஆராய்ச்சி மற்றும் மேம்பாடு (R&D), விற்பனை மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் (sales and marketing), அலுவலக விரிவாக்கம், மற்றும் பிற நிறுவனங்களை கையகப்படுத்துதல் (acquisitions) போன்றவற்றுக்குப் பயன்படுத்தப்படும். துணை நிறுவனக் கடன்களை (subsidiary borrowings) அடைக்கவும் நிதி பயன்படுத்தப்படும். TPG, Apax Partners, Gaja Capital போன்ற முன்னணி முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவுடன், Microsoft, Alphabet போன்ற பெரிய வாடிக்கையாளர்களையும் கொண்டுள்ளது.
நீண்ட கால நோக்கில், AI மற்றும் analytics துறையின் வளர்ச்சி Fractal Analytics-க்கு சாதகமாக அமையலாம். ஆனால், தொழில்நுட்பப் பங்குகளின் சமீபத்திய IPO செயல்திறன், பிரீமியம் நிச்சயம் கிடைக்கும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. எனவே, அதிக ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனுள்ள முதலீட்டாளர்கள் மட்டுமே இந்த பங்கை கவனமாக அணுக வேண்டும்.