Whalesbook
Eternal Ltd.ன் இந்த காலாண்டு முடிவுகள் பலரையும் ஆச்சரியத்தில் ஆழ்த்தியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில், நிகர லாபம் (Net Profit) 346% என்ற அதிரடி உயர்வில் ₹174 கோடியாக எட்டியுள்ளது. இது ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்த்த ₹126 கோடியை விட அதிகம். மேலும், EBITDA 575% உயர்ந்து ₹486 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இயக்க லாப வரம்பு (Operating Margins) 2.8% ஆக மேம்பட்டுள்ளது, இது கடந்த ஆண்டின் 1.2% ஐ விடவும், எதிர்பார்க்கப்பட்ட 2.4% ஐ விடவும் அதிகம். இந்த சிறப்பான லாபம், நிறுவனத்தின் செலவுகளை (Cost Cutting) கட்டுப்படுத்துவதில் அவர்கள் காட்டிய முனைப்பைக் காட்டுகிறது.
ஆனால், மறுபுறம், நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த வருவாய் (Consolidated Revenue) 196.5% உயர்ந்து ₹17,292 கோடியாக இருந்தாலும், இது ஆய்வாளர்கள் கணித்த ₹18,099 கோடியை எட்டவில்லை. இந்த வருவாய் பற்றாக்குறை, சந்தையில் நிறுவனத்தின் விரிவாக்கம் அல்லது கடுமையான போட்டி குறித்து சில கவலைகளை எழுப்புகிறது.
Eternal Ltd.ன் சந்தை மூலதனம் (Market Cap) தோராயமாக ₹2,46,663 கோடி ஆகும். நிறுவனத்தின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio) அதிகமாகவே உள்ளது, கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களுக்கான (TTM) P/E 97.6x முதல் 1000x வரை காணப்படுகிறது. இந்த பிரீமியம் மதிப்பீடு வளர்ச்சி கணிப்புகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது, ஆனால் வருவாய் குறைபாடு முதலீட்டாளர் மனப்பான்மையை பாதிக்கலாம்.
உணவு டெலிவரி சந்தையில், Zomato 58% சந்தைப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது, Swiggy 42% உடன் அடுத்த இடத்தில் உள்ளது. அதன் உணவு டெலிவரி பிரிவு 2.8% EBITDA லாப வரம்பை FY24 இல் பதிவு செய்துள்ளது, இது Swiggy-யின் -0.2% உடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றமாகும். Quick Commerce பிரிவில், Zomato-வின் Blinkit, Swiggy Instamart உடன் போட்டியிடுகிறது, இதில் Blinkit சற்று முன்னிலையில் உள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் Eternal Ltd.ன் நீண்டகால வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தன்மை நிலைத்தன்மை குறித்து உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். அதிக லாபத்துடன், வருவாய் குறையும் நிலை, வருங்கால விரிவாக்கத்தை கட்டுப்படுத்தக்கூடிய கடுமையான செலவுக் குறைப்பு நடவடிக்கைகளால் லாபம் ஈட்டப்படுகிறதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகிறது. இந்தியாவில் இ-காமர்ஸ் மற்றும் உணவு டெலிவரி சந்தைகள் மிகவும் போட்டி நிறைந்தவை. Swiggy போன்ற நிறுவனங்கள் விலை மற்றும் டெலிவரி வேகத்தில் தொடர்ந்து புதுமைகளைப் புகுத்தி வருகின்றன. Quick Commerce வளர்ச்சியில் மந்தநிலை ஏற்படும் என்ற அச்சமும் உள்ளது.
தற்போதைய மதிப்பீட்டு கவலைகள் மற்றும் சந்தைப் போட்டிக்கு மத்தியிலும், Eternal Ltd.க்கான ஒட்டுமொத்த ஆய்வாளர் கருத்து பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது, 'Moderate Buy' ரேட்டிங் மற்றும் பல 'Buy' பரிந்துரைகளுடன். Wall Street விலை இலக்குகள் பொதுவாக INR 335 முதல் INR 370 வரை உள்ளன. இருப்பினும், சில ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். Jefferies, கடுமையான போட்டி மற்றும் லாப அழுத்தங்கள் குறித்து, குறிப்பாக Quick Commerce பிரிவில், பங்குகளை தரமிறக்கியுள்ளது. Goldman Sachs ஒரு 'buy' ரேட்டிங்கை பராமரித்தாலும், Quick Commerce-ன் வளர்ச்சிப் பாதை குறித்த கவலைகளைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் அதன் விலை இலக்கைக் குறைத்துள்ளது.