U.S. பணவீக்கம் உயர்வு: எரிசக்தி விலையேற்றம் Vs. படிப்படியாக குறையும் அடிப்படை விலை... Fed-க்கு 'டஃப்' சவால்!

எரிசக்தி உயர்வு Vs. சீரான அடிப்படை விலை: பணவீக்கத்தில் இருவேறு முகங்கள்

மார்ச் மாத அமெரிக்க நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) அறிக்கை, பணவீக்கத்தில் ஒரு பெரிய பிரிவினையைக் காட்டுகிறது. எரிசக்தி விலைகளின் கூர்மையான உயர்வால், மொத்த பணவீக்கம் மாதத்திற்கு 0.9% மற்றும் ஆண்டுக்கு 3.3% அதிகரித்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் நிலவும் பதற்றங்கள் உலக எண்ணெய் சந்தையில் ஏற்படுத்திய தாக்கத்தை இது காட்டுகிறது. இது நிபுணர்களின் கணிப்புகளுக்கு ஏற்ப அமைந்தது.

இதற்கு நேர்மாறாக, உணவு மற்றும் எரிசக்தி விலைகள் தவிர்த்த முக்கிய பணவீக்கம் (Core CPI) மாதத்திற்கு 0.2% ஆகவும், ஆண்டுக்கு 2.6% ஆகவும் மட்டுமே உயர்ந்துள்ளது. இது நிபுணர்களின் கணிப்புகளை விடக் குறைவு, மொத்த பணவீக்க உயர்விலிருந்து வேறுபட்ட பார்வையை அளிக்கிறது.

சந்தை ரியாக்ஷன் என்ன?

இந்த அறிக்கை வெளியான பிறகு, கிரிப்டோ சந்தையில் பிட்காயின் (Bitcoin) விலை $72,400 டாலரைத் தொட்டது. நாஸ்டாக் 100 (Nasdaq 100) குறியீட்டு ஃபியூச்சர்கள் சுமார் 0.3% உயர்ந்தன. 10 ஆண்டு அமெரிக்க அரசுப் பத்திர மகசூல் (U.S. Treasury Yield) 4.29% என்ற அளவில் நிலையாக இருந்தது. இது, எரிசக்தி விலையேற்றத்தின் தாக்கத்தையும், அடிப்படை பணவீக்கக் கட்டுப்பாடு பற்றியும் சந்தை எடைபோடுவதைக் காட்டுகிறது.

உலக அளவிலும் இதே கதைதான்!

அமெரிக்க பணவீக்கப் போக்குகளைப் போலவே, ஐரோப்பிய யூனியனிலும் (Eurozone) மார்ச் மாத பணவீக்கம் 2.5% ஆக உயர்ந்தது. இதில் எரிசக்தி விலைகளின் பங்கு 4.9% அதிகரிப்பு. இதுவும் மத்திய கிழக்கு மோதலுடன் தொடர்புடையது. இங்கிலாந்தின் பணவீக்கமும், எரிசக்தி விலை உயர்வதால் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒரு பொதுவான விஷயம் என்னவென்றால், எரிசக்தி விநியோகத்தில் ஏற்படும் அதிர்ச்சிகள் பணவீக்கத்தை உடனடியாக அதிகரிக்கின்றன.

மத்திய கிழக்கு மோதல்: கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு

பிப்ரவரி பிற்பகுதியில் தீவிரமடைந்த மத்திய கிழக்கு மோதல், உலக எண்ணெய் சந்தையில் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இதனால் பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) விலை $120 டாலரைத் தாண்டியது. இது நுகர்வோர் மற்றும் வணிகங்களுக்கான எரிசக்தி செலவுகளை நேரடியாக அதிகரித்துள்ளது. சர்வதேச எரிசக்தி முகமை (International Energy Agency) இதனை "உலக எண்ணெய் சந்தையின் வரலாற்றில் மிகப்பெரிய விநியோக இடையூறு" என்று கூறியுள்ளது.

Fed-க்கு கொள்கை முடிவு சிக்கல்

எரிசக்தி போன்ற வெளிக்காரணிகளால் மொத்த பணவீக்கம் உயர்ந்தாலும், முக்கிய பணவீக்கம் (Core CPI) கணிப்புகளை விடக் குறைவாக இருப்பது சந்தைக்கு சற்று நிம்மதி அளிப்பதாக இருந்தது. ஆனால், இப்போது ஃபெடரல் ரிசர்வ் (Fed) ஒரு பெரிய கொள்கை முடிவெடுக்கும் சவாலை எதிர்கொண்டுள்ளது. எரிசக்தி அதிர்ச்சியால் பணவீக்கம் உயர்ந்துள்ளதால், வட்டி விகிதத்தை உயர்த்த வேண்டுமா அல்லது அடிப்படை பணவீக்கம் குறைந்து வருவதால் மென்மையாகச் செல்லலாமா என யோசனையில் உள்ளனர்.

சமீபத்திய Fed கூட்டக்குறிப்புகள், வட்டி விகித உயர்வு குறித்து சில அதிகாரிகள் பரிசீலிக்க தயாராக இருப்பதாகக் காட்டுகின்றன. சந்தைகள் இப்போது 2026-ல் வட்டி விகிதங்கள் குறையும் என்ற எதிர்பார்ப்பைக் குறைத்துள்ளன, சில கணிப்புகள் வட்டி விகிதம் உயரவும் வாய்ப்புள்ளது என கூறுகின்றன. இது 4.32% என்ற 10 ஆண்டு அமெரிக்க அரசுப் பத்திர மகசூலில் பிரதிபலிக்கிறது.

கவனிக்க வேண்டியவை: ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் ஆபத்தும், அதிக வட்டி விகிதமும்!

முக்கிய பணவீக்கம் குறைந்திருந்தாலும், எரிசக்தி விலையேற்றத்தால் ஏற்படும் பணவீக்க அபாயம் (Stagflation - அதிக பணவீக்கம் மற்றும் குறைந்த பொருளாதார வளர்ச்சி) உள்ளது. மத்திய கிழக்கில் மோதல் தொடர்ந்தால், எரிசக்தி விலைகள் தொடர்ந்து அதிகமாக இருந்து, ஃபெடரல் ரிசர்வ் வட்டி விகிதங்களை மேலும் கடுமையாக உயர்த்த வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு தள்ளப்படலாம். இது நுகர்வோருக்கும் வணிகங்களுக்கும் கடினமான சூழலை உருவாக்கும்.

ஃபெடரல் ரிசர்வ், பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துவதற்கும், வேலையின்மை அதிகரிக்காமல் தடுப்பதற்கும் இடையில் ஒரு சமநிலையைக் கண்டறிய வேண்டும். வெளிநாட்டு எரிசக்தி விலை உயர்வுகள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலித் தடங்கல்கள் கவலையை ஏற்படுத்துகின்றன.

அடுத்தகட்டம் என்ன?

வரும் காலங்களில், பணவீக்கப் போக்குகள் மற்றும் ஃபெடரல் ரிசர்வின் அடுத்தகட்ட நடவடிக்கைகள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும். குறிப்பாக ஏப்ரல் மற்றும் ஜூன் மாத FOMC கூட்டங்கள் முக்கியத்துவம் பெறும். பங்குச் சந்தை இந்த நிச்சயமற்ற சூழ்நிலையால் பாதிக்கப்படலாம்.