இருவேறுபட்ட சந்தை கணிப்புகள்
Dixon Technologies ஷேர் விலை குறித்து சந்தையில் நிலவும் குழப்பங்களுக்குக் காரணம், முக்கிய நிதி ஆய்வாளர்களிடையே (Financial Analysts) காணப்படும் இருவேறுபட்ட கருத்துக்கள்தான். குறுகிய காலத்தில் உலகளாவிய தேவை குறைவது மற்றும் உற்பத்தி செலவுகள் அதிகரிப்பது போன்ற சவால்கள், அரசின் ஆதரவு மற்றும் அதிக லாபம் தரக்கூடிய காம்பொனென்ட் உற்பத்தியில் ஈடுபடுவது போன்ற நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை மிஞ்சுமா என்பதுதான் இப்போது எழும் முக்கிய கேள்வி. பங்கு அதன் 52 வார குறைந்த விலைக்கு அருகில் வர்த்தகமாவதும், முதலீட்டாளர்களிடையே நிச்சயமற்ற தன்மையை காட்டுவதாகவும் உள்ளது.
ஜெஃப்ஃபரீஸ் எச்சரிக்கை: தேவை சரிவு, செலவு உயர்வு
Jefferies நிறுவனம், இந்த பங்கிற்கு 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. காரணம், உலகளாவிய ஸ்மார்ட்போன் சந்தை மந்தநிலையில் உள்ளதாகவும், உற்பத்தி செலவுகள் அதிகரிப்பதாகவும் சுட்டிக் காட்டுகிறது. குறிப்பாக, 2026 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், மெமரி (DRAM, NAND) விலைகள் காலாண்டுக்கு 70% மேல் உயர்ந்துள்ளதால், மலிவான போன்களின் விலை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த 12 மாதங்களில் உலக ஸ்மார்ட்போன் தேவை 31% குறையும் என Jefferies கணித்துள்ளது. Dixon-ன் வணிகத்தில் சுமார் 90% மொபைல் மற்றும் எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தி சேவைகள் என்பதால் இது ஒரு பெரிய சவாலாகும். மேலும், Xiaomi போன்ற முக்கிய வாடிக்கையாளர்களின் விற்பனை குறைந்துள்ளதும், இந்தியாவில் சந்தைப் பங்கை இழந்து வருவதும் எதிர்கால ஆர்டர்களுக்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்தும்.
நோமுரா நம்பிக்கை: காம்பொனென்ட் உற்பத்தி & அரசின் ஆதரவு
ஆனால், Nomura நிறுவனம், 'Buy' ரேட்டிங் உடன் ₹14,678 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 51% மேல்நோக்கிச் செல்ல வாய்ப்புள்ளதைக் காட்டுகிறது. Dixon-ன் அதிக லாபம் தரும் காம்பொனென்ட் உற்பத்தி பிரிவில் விரிவாக்கம் செய்வதுதான் இவர்களின் நம்பிக்கைக்கான காரணம். குறிப்பாக, காட்சிப் பெட்டி (Display Module) ஜாயின்ட் வென்ச்சருக்கு (Joint Venture) ₹1,100 கோடி முதலீட்டிற்கு ஒப்புதல் கிடைத்துள்ளது. கேமரா மற்றும் டிஸ்ப்ளே தொகுதி ஜாயின்ட் வென்ச்சர்களுக்கான ஒப்புதல்களும் அடுத்த சில ஆண்டுகளில் கணிசமான லாப வளர்ச்சியைத் தரும் என Nomura எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், காம்பொனென்ட் உற்பத்தி திட்டத்திற்கான (ECMS) அரசின் ஊக்கத் தொகையும், வருவாயை 1-4% வரை அதிகரிக்கக்கூடும்.
இந்தியாவின் EMS துறை வளர்ச்சி
இந்திய எலக்ட்ரானிக்ஸ் உற்பத்தி சேவைகள் (EMS) துறை, அரசின் கொள்கைகள் மற்றும் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி மாற்றங்களால் (China+1 strategy) வலுவான ஆதரவைப் பெற்று வருகிறது. இந்தத் துறை 2032 ஆம் ஆண்டுக்குள் ஆண்டுக்கு 17.5% வளர்ச்சி கண்டு $197.8 பில்லியன் ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்தியாவின் மிகப்பெரிய EMS நிறுவனமான Dixon Technologies இந்த வளர்ச்சியால் பயனடையும்.
உற்பத்தி சார்ந்த ஊக்கத்தொகை (PLI) திட்டம், டிசம்பர் 2025 வரை எலக்ட்ரானிக்ஸ் துறைக்கு ₹15,554 கோடி ஊக்கத்தொகையை வழங்கியுள்ளது. ஏப்ரல் 2025 இல் தொடங்கப்பட்ட ECMS திட்டம், ₹22,919 கோடி நிதியுடன் காம்பொனென்ட் உற்பத்தித் துறையை வலுப்படுத்த முயல்கிறது. இந்த கொள்கைகள், அசெம்பிளிக்கு அப்பால் உள்நாட்டு மதிப்பை அதிகரிப்பதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
தற்போதைய P/E விகிதம் 32-43 ஆக இருப்பது, கடந்த 5 ஆண்டு சராசரியை விடக் குறைவாக இருந்தாலும், பங்கு அதன் 52 வார குறைந்த விலைக்கு அருகில் வர்த்தகம் ஆகிறது. Jefferies-ன் 'Hold' ரேட்டிங், தற்போதைய தேவை மற்றும் செலவுப் பிரச்சனைகளைச் சுட்டிக் காட்டுகிறது. Dixon-ன் வெற்றி, அரசின் ஊக்கத் திட்டங்களுடன் இணைந்து அதன் மூலோபாயத் திட்டங்களை லாபகரமான வளர்ச்சியாக மாற்றுவதைப் பொறுத்தே அமையும். இது குறுகிய கால சந்தைச் சவால்களை சமாளித்து நீண்டகால மதிப்பைப் பெற உதவும்.