Whalesbook
லாபத்திற்கு காரணம் என்ன?
Coforge நிறுவனம், அதன் மார்ச் காலாண்டில் சிறந்த செயல்பாட்டை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. EBITDA margin 20.6% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 232 Basis points அதிகரிப்பு ஆகும். செயல்பாடுகளிலிருந்து கிடைத்த வருவாய் முந்தைய காலாண்டிலிருந்து 5.2% அதிகரித்து ₹4,450 கோடி எட்டியுள்ளது. ரூபாய் மதிப்பில், கடந்த ஆண்டை விட வருவாய் 30% உயர்ந்துள்ளது.
மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள்
இருப்பினும், கம்பெனியின் பங்கு மதிப்பில் (Valuation) ஒரு பெரிய கேள்வி எழுந்துள்ளது. Coforge-ன் Trailing Twelve Month (TTM) Price-to-Earnings (P/E) விகிதம் தோராயமாக 47.98 ஆக உள்ளது. இது Nifty IT index-ன் P/E விகிதமான 19.94 உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். Tata Consultancy Services (TCS), Infosys, HCL Technologies போன்ற பெரிய IT நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்களான 16.83, 15.90, 18.65 உடன் ஒப்பிடுகையில் Coforge-ன் P/E விகிதம் பிரீமியத்தில் உள்ளது.
சிறப்பு லாபம் vs இயல்பான லாபம்
மார்ச் காலாண்டிற்கான Coforge-ன் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (Consolidated Net Profit) ₹612 கோடி என அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டில் பதிவான ₹250 கோடியிலிருந்து பெரிய ஏற்றமாகும். எனினும், இந்த லாப உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம் Cigniti இணைப்புடன் தொடர்புடைய தள்ளிப்போடப்பட்ட வரிப் பொறுப்பு (Deferred Tax Liability) $20.3 மில்லியன் திரும்பப் பெறப்பட்டது. இந்த ஒரு முறை வருவாயை (One-off Gain) தவிர்த்தால், காலாண்டிற்கான இயல்பான லாபம் (Normalized Profit) $47 மில்லியன் மட்டுமே.
பங்கு விலை சரிவும், எதிர்காலமும்
இந்த உயர் மதிப்பீடு இருந்தபோதிலும், கடந்த ஒரு வருடத்தில் Coforge பங்கு விலை 23.19% சரிந்துள்ளது. இது Nifty IT index-ன் 19% சரிவை விட அதிகம். அதிக P/E விகிதத்துடன், வருவாய் வளர்ச்சி நீடிக்குமா என்ற கவலைகள் எழுந்துள்ளன. பங்குச் சந்தை Coforge-ன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் மதிப்பீட்டை மறுபரிசீலனை செய்வதாகத் தெரிகிறது.
எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, Coforge நிர்வாகம் 2027 நிதியாண்டில் (FY27) வலுவான வளர்ச்சி மற்றும் 20.5%-க்கு மேல் EBITDA margin-ஐ எதிர்பார்க்கிறது. கம்பெனியின் கையிருப்பில் உள்ள ஆர்டர் புக் (Order Book) $1.75 பில்லியன் ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 16.4% அதிகரித்துள்ளது.
பகுப்பாய்வாளர்கள் Coforge-க்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரியான 12 மாத இலக்கு விலை (Target Price) ₹1,165 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய வர்த்தக விலையிலிருந்து பெரிய ஏற்றம் இல்லை என்பதைக் காட்டுகிறது.