Whalesbook
ICICI Securities, Coforge பங்குகளை 'BUY' ரேட்டிங்கில் வைத்துள்ளது. குறிப்பாக, 2027 நிதியாண்டிற்கான அதன் லாப வரம்பு (Margin) கணிப்புகள் மிகவும் வலுவாக இருப்பதாகக் குறிப்பிடுகிறது. கம்பெனி, ஒருங்கிணைந்த EBITDA மார்ஜினை 20.5% முதல் 21% வரையிலும், தனிப்பட்ட EBIT மார்ஜினை 16.5% முதல் 17% வரையிலும் கொண்டுவர இலக்கு வைத்துள்ளது. இது ஆண்டுக்கு சுமார் 110 basis points அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மூலம், 2027 நிதியாண்டில் EPS 10% ஆகவும், 2028 நிதியாண்டில் 12% ஆகவும் உயரும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மே 6, 2026 அன்று, Coforge ஷேர்கள் சுமார் ₹1,261 முதல் ₹1,295 வரை அதிக வர்த்தக அளவுகளுடன் (Trading Volumes) வர்த்தகமாகின. இதன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹54,266.58 கோடி ஆகும்.
இருப்பினும், ICICI Securities, Coforge-க்கான 2027 நிதியாண்டிற்கான ஆர்கானிக் வருவாய் வளர்ச்சி (Organic Revenue Growth) கணிப்பை 12.6% இலிருந்து 9.3% ஆகக் குறைத்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், குறைந்த லாபம் தரும் இந்தியாவின் வணிகத்தை (India business) விட்டு வெளியேறும் திட்டம் மற்றும் பேங்கிங், ஃபைனான்ஷியல் சர்வீசஸ், இன்சூரன்ஸ் (BFS) பிரிவில் காணப்படும் பலவீனமான பார்வை ஆகும். Coforge-ன் மிகப்பெரிய பிரிவாக BFS உள்ளது. கடந்த 2026 நிதியாண்டில், இந்நிறுவனம் டாலரில் 29.2% ஆண்டு வளர்ச்சிப் பதிவாகி இருந்தது. இந்த மாற்றம், குறுகிய காலத்தில் ஒட்டுமொத்த வருவாய் விரிவாக்கத்தைக் குறைத்தாலும், அதிக லாபம் தரும் வணிகப் பகுதிகளில் நிறுவனம் கவனம் செலுத்துவதைக் காட்டுகிறது.
ICICI Securities, Coforge-க்கு ₹1,660 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது, 2028 நிதியாண்டிற்கான அதன் கணிக்கப்பட்ட EPS ₹66 ஐ 25 மடங்கு பெருக்கி கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. தற்போது Coforge-ன் trailing twelve-month (TTM) P/E விகிதம் 30-48 ஆக உள்ளது, இது TCS (17.13) மற்றும் Infosys (15.79) போன்ற போட்டியாளர்களை விட கணிசமாக அதிகமாகும். எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கிய உந்து சக்தியாக, அடுத்த 12 மாதங்களுக்கான வலுவான ஆர்டர் புக் (Order Book) விளங்குகிறது. இது ஆண்டுக்கு 16% அதிகரித்து $1.75 பில்லியன் ஆக உள்ளது. மேலும், ஆர்டர் புக்கில் இன்னும் சேர்க்கப்படாத, இங்கிலாந்து பொதுத்துறை ஒப்பந்தங்களில் (UK public sector contracts) இருந்து வரும் கூடுதல் வருவாயும் 2027 நிதியாண்டின் இரண்டாம் காலாண்டில் இருந்து பங்களிக்கத் தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
உலகளவில், IT சேவைகள் துறை 2026 இல் நிலையான வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறது. AI மற்றும் டிஜிட்டல் டிரான்ஸ்ஃபர்மேஷன் காரணமாக IT செலவுகள் $4.96 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. AI-உந்துதல் திறன் மற்றும் Encora கையகப்படுத்தலில் இருந்து கிடைக்கும் ஒருங்கிணைப்பு (synergies) ஆகியவற்றில் Coforge-ன் கவனம், இந்த போக்குகளுடன் ஒத்துப்போகிறது. குறைந்த லாபம் தரும் இந்தியாவின் செயல்பாடுகளில் இருந்து வெளியேறுவது, ஒட்டுமொத்த மார்ஜின்களை மேம்படுத்தும். இது, அதிக வருவாய் வளர்ச்சியை விட லாபத்திற்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் ஒரு துறை சார்ந்த மாற்றத்தை பிரதிபலிக்கிறது. இருப்பினும், 'AI-led deflation' போன்ற அபாயங்களும் துறையில் உள்ளன. Coforge-ன் அதிக P/E விகிதம், அதன் மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்த சந்தை வலுவான ஆர்கானிக் வளர்ச்சி மற்றும் மார்ஜின் மேம்பாட்டை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது.
2027க்கான வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்பு 12.6% இலிருந்து 9.3% ஆகக் குறைக்கப்பட்டிருப்பது ஒரு மெதுவான வேகத்தைக் குறிக்கிறது. BFS பிரிவு மீட்சியடையத் தவறினால் அல்லது இந்திய வணிக வெளியேற்றத்தில் எதிர்பாராத சிக்கல்கள் ஏற்பட்டால் இந்த மெதுவான வளர்ச்சி மேலும் மோசமடையலாம். கணிப்பு மார்ஜின் மேம்பாடுகளுக்கு, கையகப்படுத்தல் ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் AI-உந்துதல் திறன்கள் முக்கியம். இந்த இலக்குகளை அடையத் தவறினால், லாபம் பாதிக்கப்படலாம். TCS மற்றும் Infosys உடன் ஒப்பிடும்போது Coforge-ன் அதிக P/E விகிதம், முதலீட்டாளர்கள் ஏற்கனவே எதிர்கால வளர்ச்சியை எதிர்பார்க்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. ஆர்கானிக் வளர்ச்சியை விரைவுபடுத்துவதில் தோல்வி ஏற்பட்டால், அதன் பிரீமியம் மதிப்பீடு மீண்டும் மதிப்பீடு செய்யப்படலாம். ஒட்டுமொத்தமாக, Coforge-ன் வருவாய் பெருக்கும் திறனும், மார்ஜின் விரிவாக்கத் திட்டங்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதுமே அதன் உயர் மதிப்பீட்டைத் தக்கவைக்கும்.