Whalesbook
Bitcoin மீதான சர்ச்சை
முன்னாள் இங்கிலாந்து பிரதமர் Boris Johnson, Bitcoin-ஐ "மிகப்பெரிய Ponzi scheme" என்று விமர்சித்துள்ளார். Bitcoin-க்கு உள்ளார்ந்த மதிப்பு இல்லை என்றும், புதிய முதலீட்டாளர்களை நம்பியே இது இயங்குவதாகவும் அவர் வாதிட்டார். ஆனால், Michael Saylor, Bitcoin-ன் பரவலாக்கப்பட்ட (decentralized) தன்மையைப் பாராட்டி, இது Ponzi scheme இல்லை என உறுதியாக மறுத்துள்ளார். இந்த விவாதம், Strategy Inc. போன்ற நிறுவனங்களின் பார்வையை நேரடியாக பாதிக்கிறது, ஏனெனில் இந்நிறுவனம் கணிசமான Bitcoin-ஐ தனது கருவூலத்தில் (corporate treasury) வைத்துள்ளது.
Strategy Inc. Share விலை சரிவு
மார்ச் 14, 2026 நிலவரப்படி, Bitcoin சுமார் $70,798-க்கு வர்த்தகமானது. இது அக்டோபர் 2025-ல் இருந்த $126,198.07 உச்ச விலையிலிருந்து கணிசமாக குறைவு. இந்த ஆண்டு, மார்ச் 10, 2026 நிலவரப்படி, Bitcoin விலை தோராயமாக 21% சரிந்துள்ளது. இதற்கு மாறாக, தங்கம் (Gold) முதலீட்டாளர்களிடையே பெரும் வரவேற்பைப் பெற்றுள்ளது. பணவீக்கம் (inflation) மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை காரணமாக, 2025 மற்றும் 2026-ன் தொடக்கத்தில் தங்கம் Bitcoin-ஐ விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. ஜனவரி 2026-ல் தங்கத்தின் விலை ஒரு அவுன்சுக்கு $5,560-ஐ எட்டியது, இது கடந்த ஆண்டை விட 74.7% அதிகம். இந்த பாதுகாப்பான முதலீடுகளின் (safe-haven assets) மீதான ஆர்வம், Bitcoin போன்ற அதிக ரிஸ்க் உள்ள டிஜிட்டல் கரன்சிகளுக்கு சவாலாக உள்ளது. Strategy Inc. நிறுவனத்தின் ஷேர் விலை சுமார் $137-$139-க்கு வர்த்தகமாகிறது. இதன் ஒரு வருட வருவாய் சுமார் -48% ஆக உள்ளது. Bitcoin விலை குறைந்தபோது, 2025-ன் இறுதியில் 52% வரையிலும், பிப்ரவரி 2026-ன் தொடக்கத்தில் 8% வரையிலும் இதன் ஷேர் விலை வீழ்ச்சியடைந்தது. இது Strategy Inc. நிறுவனத்தின் மதிப்பு Bitcoin விலையுடன் எவ்வளவு நெருக்கமாக பிணைக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.
Michael Saylor-ன் விளக்கம்
Johnson-ன் விமர்சனங்களுக்குப் பதிலளித்த Saylor, Bitcoin-க்கு பாரம்பரிய சொத்துக்களைப் போல ஆதரவு இல்லை என்றாலும், அதன் பரவலாக்கப்பட்ட இயல்பு மற்றும் சந்தை தேவை ஆகியவை அதை Ponzi scheme-களில் இருந்து வேறுபடுத்துவதாகக் கூறினார். Strategy Inc. தனது மென்பொருள் வணிகத்தைத் தொடர்ந்து நடத்தி வந்தாலும், அதன் கருவூலத்தில் சுமார் 738,000 Bitcoin-கள் உள்ளன. இதன் மதிப்பு மார்ச் 12, 2026 நிலவரப்படி சுமார் $52.8 பில்லியன் ஆகும். இதனால், இந்நிறுவனம் Bitcoin-க்கே ஒரு proxy போல செயல்படுகிறது. இந்த Bitcoin கையிருப்பு காரணமாக, 2025-ன் இறுதியில் ஷேர் எண்ணிக்கை கிட்டத்தட்ட மூன்று மடங்காக உயர்ந்துள்ளது. இவ்வளவு சவால்கள் இருந்தபோதிலும், 14 ஆய்வாளர்கள் Strategy Inc.-க்கு "Strong Buy" ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். மேலும், அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு இதன் median target price $378.71 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது, இது 171%-க்கு மேல் லாபம் தரக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், ஷேரின் சமீபத்திய மோசமான செயல்பாடு மற்றும் 3.63 என்ற உயர் பீட்டா (beta) மதிப்பு, கணிசமான ஏற்ற இறக்கங்களை (volatility) குறிக்கிறது.
கடன் மற்றும் கூடுதல் சிக்கல்கள்
ஆய்வாளர்கள் நம்பிக்கையுடன் இருந்தாலும், Strategy Inc. நிறுவனம் பல ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்கிறது. நிறுவனம் கணிசமான கடன் ($8.25 பில்லியன்) மற்றும் முன்னுரிமைப் பங்குகளை ($8.83 பில்லியன்) கொண்டுள்ளது. மேலும், இதன் EPS (Earnings Per Share) -$15.23 ஆக எதிர்மறையாக உள்ளது. இதன் பொருள், கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்தும் திறன் Bitcoin-ன் செயல்திறனைப் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. Strategy Inc. $2.25 பில்லியன் ரொக்க இருப்பைக் கொண்டுள்ளது, இது சுமார் 28.5 மாதங்களுக்கு டிவிடெண்ட் (dividend) கடன்களைச் சமாளிக்க போதுமானது. மேலும், $1.44 பில்லியன் கையிருப்பு 2027-ன் இறுதி வரை கட்டாய விற்பனையாளர்களின் (forced sellers) கவலைகளைத் தணிக்கும் வகையில் உள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் நீண்டகால நிதி நிலை Bitcoin விலையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. Bitcoin வாங்குவதற்காக Equity-ஐ வெளியிடும் Strategy Inc.-ன் நடைமுறை, outstanding shares எண்ணிக்கையை கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மையின் போது தங்கம் பாதுகாப்பான புகலிடமாக வலுப்பெறுவதால், "digital gold" என்ற கருத்தும் சவாலுக்குள்ளாகியுள்ளது. 2025-2026 காலகட்டத்தில் டிஜிட்டல் சொத்துக்களுக்கான ஒழுங்குமுறை (regulatory) முன்னேற்றங்கள் தெளிவாகி வந்தாலும், மாறிவரும் சூழல் Strategy Inc. மற்றும் Bitcoin-ன் சந்தை ஏற்பையும் பாதிக்கலாம்.
சந்தை ஆபத்துகளால் குறையும் ஆய்வாளர் நம்பிக்கை
Strategy Inc. ஒரு சிக்கலான சூழலை எதிர்கொள்கிறது. Bitcoin விலை வீழ்ச்சி மற்றும் தங்கம் விலை ஏற்றம் ஆகியவற்றால், அதன் aggressive Bitcoin கையகப்படுத்தும் உத்தி தற்போது அதிக ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்பட்டுள்ளது. ஆய்வாளர்களின் விலை இலக்குகள் $300 முதல் $380 வரை உள்ளன, இது கணிசமான லாபத்தைக் குறிக்கிறது. ஆனால், இது Bitcoin விலை மீண்டு, வளரும் என்ற எதிர்பார்ப்பை சார்ந்துள்ளது. ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களை கையாள்வதிலும், கடன் சுமை கொண்ட இருப்புநிலைக் குறிப்பை (balance sheet) நிர்வகிப்பதிலும் நிறுவனத்தின் வெற்றி தங்கியுள்ளது. புதிய டிஜிட்டல் சொத்துக்களுக்கும், தங்கம் போன்ற பாரம்பரிய மதிப்பு சேமிப்புகளுக்கும் இடையிலான சந்தைப் போட்டி, முதலீட்டாளர்களின் மனநிலையையும் Strategy Inc.-ன் மதிப்பையும் தொடர்ந்து பாதிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.