Whalesbook
AI உள்கட்டமைப்புக்கான பந்தயம்
AI உள்கட்டமைப்பிற்கான இந்த $5 டிரில்லியன் மதிப்பீட்டுப் போட்டியில், முன்னணி டெக் ஜாம்பவான்கள் கடும் மோதலில் ஈடுபட்டுள்ளனர். NVIDIA ஏற்கனவே இந்த மதிப்பீட்டை எட்டி, செயற்கை நுண்ணறிவின் (AI) பிரம்மாண்ட தாக்கத்தை உணர்த்தியுள்ளது. ஆனால், சந்தை வெறும் ஒரு சிப் சப்ளையரை மட்டும் சார்ந்து இல்லை. Alphabet, Microsoft, Amazon ஆகியவை இப்போது வலுவான போட்டியாளர்களாக உருவெடுத்துள்ளன. ஒவ்வொன்றும் AI உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதிலும், வளர்ந்து வரும் இந்த சந்தையில் அதிக பங்கைப் பெறுவதிலும் தங்களுக்குரிய தனித்துவமான அணுகுமுறைகளைக் கொண்டுள்ளன.
NVIDIA தற்போது AI ஆக்சிலரேட்டர் சந்தையில் முன்னணியில் இருந்தாலும், கடுமையான போட்டி உருவாகியுள்ளது. NVIDIA-வின் முக்கிய வாடிக்கையாளரான Alphabet, தனது சொந்த டென்சர் பிராசஸிங் யூனிட்களை (TPUs) உருவாக்கியுள்ளது. இவை, குறிப்பாக inference பணிகளுக்கு NVIDIA-க்கு சவால் விடும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. Google Cloud-ன் வருவாய், AI சேவைகள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பால் உயர்ந்து, அதன் backlog ₹460 பில்லியன் அளவை எட்டியுள்ளது. இது ஒரு பெரிய மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது: முதலீட்டாளர்கள் இப்போது குறுகிய கால லாபத்தை மட்டும் பார்க்காமல், AI உள்கட்டமைப்பு, டேட்டா, டெவலப்பர் டூல்ஸ் ஆகியவற்றின் மீதான நிறுவனங்களின் கட்டுப்பாட்டை மதிப்பிடுகின்றனர். கிளவுட் கம்ப்யூட்டிங் இங்கு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. Microsoft Azure மற்றும் Amazon Web Services (AWS) கூட வேகமாக வளர்ந்து, AI-ல் பெருமளவு முதலீடு செய்கின்றன. Microsoft-ன் AI வணிகம் ஆண்டுக்கு 123% வளர்ந்து, $37 பில்லியன் வருவாய் ஈட்டும் திறனைக் கொண்டுள்ளது, அதே நேரத்தில் Azure ஆண்டுக்கு சுமார் 30% வளர்கிறது. Amazon-ன் AWS மூன்று ஆண்டுகளில் $15 பில்லியன் வருவாயைத் தாண்டி, அதன் Bedrock பிளாட்ஃபார்மில் செலவினங்கள் காலாண்டுக்கு 170% அதிகரித்துள்ளன.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் முக்கிய யுக்திகள்
சுமார் $4.81 டிரில்லியன் மதிப்பீட்டில் உள்ள Alphabet, கடந்த ஆண்டில் 150%-க்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது. அதன் AI-first உத்தி மற்றும் தேடல், கிளவுட், புதிய AI சிப்கள் போன்ற சேவைகளின் வெற்றிகரமான Monetization இந்த வளர்ச்சிக்கு உந்துதலாக உள்ளது. $3.1 டிரில்லியன் மதிப்புக் கொண்ட Microsoft, AI-உந்துதல் வருவாய் மற்றும் வலுவான Azure செயல்திறனால் பயனடைகிறது. இதன் பங்கு, கடந்த காலாண்டின் வருவாயில் சுமார் 25x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகிறது. $2.8 டிரில்லியன் மதிப்பிலான Amazon, AWS, custom சிப்கள் மற்றும் Bedrock பிளாட்ஃபார்ம் மூலம் AI-ல் தனது இருப்பை விரிவுபடுத்துகிறது. Amazon-ன் custom silicon வணிகம் தற்போது ஆண்டுக்கு $20 பில்லியன்-க்கு மேல் வருவாய் ஈட்டுகிறது, மேலும் மூன்று இலக்க வளர்ச்சிப் பாதையில் உள்ளது. இந்த பந்தயத்தில் புதிய போட்டியாளரான Apple, தனது AI ஆராய்ச்சி செலவினங்களை வருவாயில் 10%-க்கு மேல் அதிகரிக்க உள்ளது.
எதிர்கால சவால்களும் அபாயங்களும்
இருப்பினும், குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களும் உள்ளன. AI ஆக்சிலரேட்டர் சந்தையில் NVIDIA-வின் ~90% பங்கு, Alphabet-ன் TPUs மற்றும் Amazon-ன் Trainium, Inferentia போன்ற சொந்த சிப்களை உருவாக்கும் பெரிய கிளவுட் வழங்குநர்களால் (hyperscalers) அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகியுள்ளது. NVIDIA பலருக்கு இன்றும் முக்கிய தேர்வாக இருந்தாலும், வாடிக்கையாளர்கள் வேறுபடுத்தும்போது எதிர்கால வளர்ச்சி குறையலாம் மற்றும் லாப வரம்புகளில் (profit margins) சரிவு ஏற்படலாம். Alphabet-ன் TPUs inference-ல் ஒரு நன்மையை அளித்தாலும், NVIDIA பரந்த ecosystem ஆதரவைத் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது. AI உள்கட்டமைப்பில் செய்யப்படும் மிகப்பெரிய ஆரம்ப முதலீடுகள், வருவாய் முழுமையாக உணர்வதற்கு முன்பே செலவுகள் செய்யப்படுவதால், இந்தத் துறை rising bond yields அல்லது கிளவுட் வழங்குநர்களிடமிருந்து செலவினக் குறைப்பு போன்ற அதிர்ச்சிகளுக்கு ஆளாகிறது. தரவுப் பயன்பாடு மற்றும் போட்டி குறித்த ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளும் பெரிய டெக் நிறுவனங்களைப் பாதிக்கலாம். மெமரி சிப்களின் பற்றாக்குறை, Apple போன்ற நிறுவனங்களுக்கு வன்பொருள் செலவுகளை அதிகரித்து, லாபத்தைக் குறைக்கக்கூடும். இறுதியாக, சந்தை சில பெரிய டெக் ஸ்டாக்குகளை அதிகம் சார்ந்திருப்பது, முதலீட்டாளர் மனநிலை மாறினால் அமைப்பு ரீதியான ஆபத்தை (systemic risk) ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்கால பார்வை
பகுப்பாய்வாளர்கள் கவனமாக நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Alphabet-ன் பல்வேறு AI உத்தி மற்றும் ஒருங்கிணைந்த ecosystem-ஐக் கருத்தில் கொண்டு, பலர் இதை ஒரு வலுவான நீண்ட கால முதலீடாகப் பார்க்கின்றனர். பயன்பாட்டுடன் இணைக்கப்பட்ட AI மாடல்கள் மற்றும் OpenAI-யைச் சார்ந்திருப்பதைக் குறைக்கும் Azure ஆகியவற்றில் Microsoft-ன் கவனம், அதன் நிலையான வளர்ச்சி கதையை ஆதரிக்கிறது. டெக் துறையில் AI உள்கட்டமைப்பு மற்றும் சேவைகளுக்கான தேவை தொடர்ந்து வளரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், நிறுவனங்கள் தங்கள் AI முதலீடுகளில் இருந்து எவ்வளவு சிறப்பாகப் பணம் சம்பாதிக்க முடியும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிக்கிறார்கள். உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதிலிருந்து உண்மையான வருவாயை ஈட்டுவதற்கு கவனம் மாறி வருகிறது. AI முயற்சிகளில் இருந்து எப்படி லாபம் ஈட்டுவார்கள் என்பதைத் தெளிவாகக் காட்டும் நிறுவனங்கள் தனித்து நிற்கும்.