Whalesbook
Alphabet Inc. இப்போது தனது AI உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களை அதிகரிக்கும் நோக்கில், சர்வதேச சந்தைகளில் முதல் முறையாக யென்-டெனாமிடேட்டட் பாண்டுகளை (Yen-denominated bonds) வெளியிட்டுள்ளது. இது கம்பெனியின் நிதி ஆதாரங்களை விரிவுபடுத்த உதவும். இந்த பாண்டுகள் 3 முதல் 40 ஆண்டுகள் முதிர்வு காலங்களுடன் எட்டு பிரிவுகளில் வழங்கப்படுகின்றன. கடந்த வாரமும் கனேடிய டாலரில் (Canadian dollars) பாண்டுகளை வெளியிட்டிருந்த Alphabet, இந்த ஆண்டு மட்டும் நான்காவது புதிய நாணயத்தில் கடன் வெளியிட்டுள்ளது. இந்த ஒப்பந்தம் இந்த வாரம் இறுதி செய்யப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
AI முதலீட்டால் பெருகும் மூலதன செலவுகள்
Alphabet தனது மூலதன செலவினங்களை (Capital Expenditure) கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டுக்கு $180 பில்லியன் முதல் $190 பில்லியன் வரை செலவிட திட்டமிட்டுள்ளது. இது AI-க்கான டேட்டா சென்டர்கள், சர்வர்கள் மற்றும் நெட்வொர்க்கிங் கருவிகளை உருவாக்குவதில் உள்ள வலுவான அர்ப்பணிப்பைக் காட்டுகிறது. 2026 முதல் காலாண்டில் மட்டும் மூலதன செலவினம் $35.7 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இது கடந்த ஆண்டை விட இரு மடங்கு அதிகம். 2027 ஆம் ஆண்டிலும் இந்த செலவினம் மேலும் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த செலவுகள் நேரடியாக Google Cloud-ன் வளர்ச்சிக்கு உதவுகின்றன. Q1 2026 இல் Google Cloud வருவாய் 63% அதிகரித்து $20.0 பில்லியன் ஆக உயர்ந்துள்ளது, மேலும் $460 பில்லியனுக்கும் அதிகமான ஆர்டர்கள் (backlog) உள்ளன.
டெக் ஜாம்பவான்கள் AI-க்கு குவிக்கும் முதலீடு; Alphabet-ன் கடன் உயர்வு
Alphabet-ன் இந்த யென் பாண்ட் விற்பனை, பிற பெரிய டெக் நிறுவனங்களும் பின்பற்றும் ஒரு போக்காகும். Amazon.com Inc. போன்ற போட்டியாளர்களும் தங்கள் நிதியுதவியை பன்முகப்படுத்தி வருகின்றனர். அவர்கள் சமீபத்தில் சுவிஸ் ஃபிராங்கில் 2.82 பில்லியன் ($3.6 பில்லியன்) கடன் திரட்டினர். Amazon, Microsoft, Alphabet போன்ற நிறுவனங்கள் 2026 ஆம் ஆண்டுக்கு சுமார் $725 பில்லியன் மூலதன செலவினங்களை கணித்துள்ளன. இந்த அதீத செலவினம் Alphabet-ன் கடனையும் கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. Q1 2026 நிலவரப்படி, நீண்டகால கடன் (long-term debt) $77.5 பில்லியன் ஆகவும், மொத்த கடன் $95.9 பில்லியன் அளவை எட்டியுள்ளது. இது முந்தைய காலங்களை விட மிக அதிகம். மேலும், Alphabet முதல் காலாண்டில் $31.1 பில்லியன் புதிய கடன் பத்திரங்களையும் (senior unsecured notes) வெளியிட்டுள்ளது.
AI செலவுகள், கடன் சுமை & மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள்
Alphabet-ன் AI முதலீடுகள் வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியை ஈட்டினாலும், அதன் அதீத மூலதன செலவினங்கள் நிதி நெகிழ்வுத்தன்மையை (financial flexibility) பாதிக்கிறது. Q1 2026 இல் இலவச பணப்புழக்கம் (Free Cash Flow) 46.63% குறைந்து $10.12 பில்லியன் ஆக இருந்தது. இதனால், பங்கு திரும்ப வாங்கும் திட்டங்களையும் (share buybacks) நிறுத்தியுள்ளது. Alphabet-ன் வசம் $126 பில்லியன் ரொக்கமும், அதற்கு சமமான நிதியும் இருந்தாலும், அதன் தீவிர செலவினங்களும், கடன் பத்திரங்கள் வெளியீடும் நீண்டகால நிலைத்தன்மை மற்றும் பங்கு மதிப்பீடு (valuation) குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகின்றன. தற்போது, பங்கின் P/E விகிதம் சுமார் 29.50 ஆக உள்ளது. இது அதன் வரலாற்று சராசரி மற்றும் பிற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாகும். முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக அதிக விலை கொடுக்கின்றனர். மேலும், யென் நாணயத்தின் மதிப்பு குறைவதும் ஒரு ஆபத்தாக உள்ளது.
கலவையான ஆய்வாளர் கணிப்புகள்
மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் இருந்தாலும், பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். சராசரி இலக்கு விலை (mean price target) $407.23 முதல் $408.49 வரை உள்ளது. Mizuho மற்றும் JP Morgan போன்ற நிறுவனங்கள் $460 என அதிக இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளன. எனினும், சிலர் இந்த பங்கு அதன் தற்போதைய விலையில் அதிக மதிப்பீடு (overvalued) செய்யப்பட்டுள்ளதாக கருதுகின்றனர். Alphabet-ன் எதிர்கால செயல்பாடு, அதன் பிரம்மாண்டமான உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களை லாபகரமான வளர்ச்சியாக மாற்றுவதைப் பொறுத்தது.