Whalesbook
AI-யின் அதிரடி தாக்கம்: மென்பொருள் துறையில் நிலவரம் என்ன?
செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) தொழில்நுட்பத்தின் அபார வளர்ச்சி, தற்போதுள்ள மென்பொருள் நிறுவனங்களின் வியாபார மாடல்களுக்கு பெரும் சவாலாக மாறியுள்ளது. குறிப்பாக, AI ஸ்டார்ட்அப் ஆன Anthropic வெளியிட்ட ஒரு புதிய சட்டத்துறைக்கான (Legal Productivity) டூல், இந்தத் துறை முழுவதும் பெரும் அச்சத்தை விதைத்துள்ளது. இதன்காரணமாக, பிப்ரவரி 4 அன்று, பல முன்னணி மென்பொருள் நிறுவனங்களின் ஷேர்கள் திடீரென சரசரவென சரியத் தொடங்கின. Gartner, Thomson Reuters, CS Disco, Legalzoom போன்ற நிறுவனங்களின் பங்குகள் ஒரே நாளில் 25% வரை சரிந்தன. இந்திய IT நிறுவனங்களான Infosys மற்றும் Wipro-வின் அமெரிக்க டிபாசிட்டரி ரசீதுகளும் (ADRs) சுமார் 7% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன. Gartner பங்குகள் 21% சரிந்து $160.16 என்ற விலையில் முடிவடைந்தன. Adobe சுமார் 7.3% சரிந்து $271.93 ஆகவும், Salesforce 6.8% சரிந்து $196.38 ஆகவும் வர்த்தகமானது. Wipro ADRகள் 4.8% சரிந்து $2.56 ஆகவும், Infosys ADRகள் 5.6% சரிந்து $17.32 ஆகவும் முடிவடைந்தன. S&P North American Software index தொடர்ச்சியாக மூன்று வாரங்களாக வீழ்ச்சியை சந்தித்து, ஜனவரி மாதத்தில் மட்டும் 15% சரிவை கண்டுள்ளது. இது அக்டோபர் 2008-க்கு பிறகு ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய மாதாந்திர வீழ்ச்சியாகும்.
சந்தை நிலவரம் 'SaaSpocalypse' திசையில்?
தற்போதைய மென்பொருள் துறைக்கான சந்தை நிலவரத்தை Jefferies போன்ற ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் "SaaSpocalypse" என்று வர்ணிக்கின்றன. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் "இப்போதே வெளியேறுங்கள்" (get me out) என்ற மனநிலை மேலோங்கியுள்ளது. இந்த பயம் காரணமாக, மென்பொருள் பங்குகள் அவற்றின் மதிப்பிடப்பட்ட லாபத்தில் சுமார் 23 மடங்கு என்ற அளவில் வர்த்தகமாகின்றன. இது கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் காணப்படாத மிகக்குறைந்த மதிப்பீடாகும். Relative Strength Index (RSI) போன்ற டெக்னிக்கல் இண்டிகேட்டர்களும் 'oversold' நிலையை காட்டுகின்றன. இருப்பினும், இந்த சரிவிலிருந்து மீள நீண்ட காலம் எடுக்கும் என்று நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர். BTIG-ன் தலைமை சந்தை டெக்னீஷியன் Jonathan Krinsky, கடந்த ஆண்டின் நான்காம் காலாண்டில் மென்பொருள் துறையின் Relative Strength மிகவும் குறைந்துவிட்டதாக சுட்டிக்காட்டினார். இதனால், பழைய நிலைகளுக்கு திரும்ப நீண்ட கால அவகாசம் தேவைப்படும்.
தனியார் முதலீட்டு நிறுவனங்களின் (PE) எச்சரிக்கை நிலை
AI-யினால் ஏற்படும் பாதிப்புகள் குறித்த கவலைகள் பொதுச் சந்தைகளை மட்டுமல்லாமல், தனியார் முதலீட்டு நிறுவனங்களையும் (Private Equity - PE) பாதித்துள்ளன. Arcmont AMC மற்றும் Hayfin Capital Management போன்ற நிறுவனங்கள், AI-யினால் பாதிக்கப்படக்கூடிய (vulnerable) வியாபாரங்களை அடையாளம் காண ஆலோசனை நிறுவனங்களை பணியமர்த்தியுள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. இந்த எச்சரிக்கை உணர்வின் காரணமாக, Apollo போன்ற பெரிய நிறுவனங்கள் மென்பொருள் துறையில் தங்கள் நேரடி கடன் வழங்கும் நிதிகளின் (direct lending funds) முதலீட்டை கணிசமாகக் குறைத்துள்ளன. 2025 ஆம் ஆண்டில், இந்த முதலீடு முந்தைய ஆண்டின் சுமார் 20% என்பதிலிருந்து 10% ஆகக் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இது ஒரு பெரிய நிதி நிறுவனம், மென்பொருள் வியாபார மாடல்களின் எதிர்காலம் குறித்த ஆழ்ந்த கவலையை காட்டுகிறது.
ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகள் மற்றும் டெக்னிக்கல் நிலவரம்
AI-யின் தாக்கம் குறித்த கவலைகள், ஆய்வாளர்களின் (Analysts) கணிப்புகளிலும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன. Piper Sandler நிறுவனம், Adobe Inc., Freshworks Inc., மற்றும் Vertex Inc. போன்ற பல முன்னணி மென்பொருள் நிறுவனங்களை திங்கட்கிழமை அன்று downgrade செய்துள்ளது. இதற்கான காரணங்களாக AI தொடர்பான வளர்ந்து வரும் அச்சங்கள் மற்றும் நீண்டகாலமாக நிலவும் துறையின் பிரச்சனைகளை குறிப்பிட்டுள்ளனர். 14-நாள் RSI "oversold" நிலைக்குச் சென்றாலும், இது குறுகியகால மீட்சியாக மட்டுமே இருக்க வாய்ப்புள்ளது என்றும், உண்மையான புத்துயிர் பெற துறைக்கு நீண்ட காலம் தேவைப்படும் என்றும் BTIG-ன் Krinsky குறிப்பிட்டுள்ளார். Adobe (P/E ratio ~32x) மற்றும் Salesforce (P/E ratio ~45x) போன்ற நிறுவனங்களின் தற்போதைய மதிப்பீடுகள், அவற்றின் சமீபத்திய உச்சங்களிலிருந்து குறைந்து வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த நிலைகளை நெருங்கினாலும், மற்ற நலிந்த துறைகளை விட அதிகமாகவே உள்ளன. போட்டியிடும் AI நிறுவனங்கள் வெவ்வேறு விதமான தாக்கங்களை சந்திக்கின்றன, சில நிறுவனங்கள் நிலைத்து நிற்கின்றன, மற்றவை குறிப்பாக சட்டத் தொழில்நுட்ப (legaltech) துறையில் அதிக போட்டியை எதிர்கொள்கின்றன.