Whalesbook
AI லாப வரி அறிவிப்பால் தென் கொரிய சந்தையில் திடீர் வீழ்ச்சி!
SEOUL: AI லாபம் மீது வரி விதித்து 'சிட்டிசன் டிவிடெண்ட்' வழங்கலாம் என்ற ஒரு மூத்த கொள்கை வகுப்பாளரின் கருத்து, தென் கொரிய பங்குச் சந்தையில் பெரும் அலைக்கழிப்பை ஏற்படுத்தியது. செவ்வாய்கிழமை, முக்கிய குறியீடான Kospi 5.1% வரை சரிந்தது. இந்த புதிய வரி விதிப்பு AI துறையின் லாபத்தைப் பாதிக்குமோ என்ற முதலீட்டாளர்களின் அச்சம் இதற்குக் காரணம். எனினும், பின்னர் கொள்கை தலைவர் கிம் யோங்-பியாம், இது 'கூடுதல் வரி வருவாயில்' இருந்து வழங்கப்படும் என்றும், கார்ப்பரேட் வரி அல்ல என்றும் தெளிவுபடுத்தியதால் சந்தை சற்று மீண்டது. இந்தச் சம்பவம் AI துறையில் உருவாகும் செல்வப் பெருக்கம் மற்றும் அதைப் பகிர வேண்டியதன் அவசியம் குறித்த அரசாங்கத்தின் வியூகத்தையும், பொதுமக்களின் அழுத்தத்தையும் வெளிச்சம் போட்டுக் காட்டியது.
கொள்கை தெளிவால் சந்தை மீண்டாலும், எதிர்கால கேள்விகள்!
இந்த 'AI டிவிடெண்ட்' திட்டத்தின் ஆரம்ப அறிவிப்பு, Samsung Electronics மற்றும் SK Hynix பங்குகளின் விலையை கடுமையாகக் குறைத்தது. வரி அதிகரிப்பால் லாபம் குறையும் என்ற உடனடி அச்சமே இதற்குக் காரணம். ஆனால், கிம் யோங்-பியாம் திட்டத்தை தெளிவுபடுத்தியதும், சந்தை மீண்டெழுந்தது. AI-ஐ 'தேசிய உள்கட்டமைப்பு' (National Infrastructure) என்று அரசாங்கம் அழைப்பது, எதிர்கால வரி மற்றும் கார்ப்பரேட் விதிகளை வடிவமைப்பதில் ஒரு மூலோபாயப் பார்வையை (Strategic View) குறிக்கிறது. அதிகாரிகள், AI லாபத்தைப் பெறுவதற்கும், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைத் தக்கவைப்பதற்கும் இடையே உள்ள கடினமான சமநிலையை இது காட்டுகிறது.
AI லாபம் பகிர்வு: உலகளாவிய விவாதம் சூடுபிடித்தது!
தென் கொரியாவின் இந்த விவாதம், AI-யின் பொருளாதார தாக்கம் குறித்த உலகளாவிய விவாதத்தின் ஒரு பகுதியாகும். AI வளர்ச்சியடையும் போது, அது அதிக வருமானம் பெறுபவர்களுக்கும் பொதுமக்களுக்கும் இடையிலான இடைவெளியை அதிகரிக்கும் என்ற கவலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன. தென் கொரியாவில், செமிகண்டக்டர் முக்கியப் பங்கு வகிப்பதால், SK Hynix மற்றும் Samsung போன்ற நிறுவனங்கள் AI வளர்ச்சியால் ஈட்டும் பெரும் லாபத்தைப் பகிர வேண்டும் என்ற கோரிக்கைகள் வலுத்து வருகின்றன. இந்த அழுத்தம் தொழிலாளர் பேச்சுவார்த்தைகளிலும், பொதுக் கருத்துக்களிலும் பிரதிபலிக்கிறது.
தொழிலாளர் நியாயம்: SK Hynix-க்கு சாதகம், Samsung-க்கு பதற்றம்!
AI லாபப் பகிர்வு குறித்த பதற்றம், இந்த நிறுவனங்களுக்குள்ளேயும் கடுமையாக உணரப்படுகிறது. SK Hynix ஊழியர்கள் 2025 ஆம் ஆண்டிற்கான சாதனையாக 2,964% அடிப்படை சம்பளத்திற்கு ஈடான போனஸைப் பெற உள்ளனர். இது, AI துறையில் முன்னணியில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு HBM (High-Bandwidth Memory) விற்பனை மூலம் கிடைத்த லாபத்தின் அடிப்படையில், நிறுவனத்தின் இயக்க லாபத்தில் (Operating Profit) 10%-ஐ போனஸாக வழங்கும் திட்டத்தை மாற்றியமைத்ததன் விளைவாகும். இது TSMC-யின் திட்டத்தால் ஈர்க்கப்பட்டதாகக் கூறப்படுகிறது. இதற்கு நேர்மாறாக, Samsung Electronics-ல் ஊதியப் பேச்சுவார்த்தைகள் மிகவும் கடினமாக உள்ளன. Samsung-ன் சிப் பிரிவில் பணிபுரியும் தொழிலாளர்களுக்கு இயக்க லாபத்தில் 15% வழங்க வேண்டும் என தொழிற்சங்கம் கோருகிறது. இந்தக் கோரிக்கை, மே 21 அன்று Samsung-ன் மிகப்பெரிய வேலைநிறுத்தத்திற்கு வழிவகுக்கும் என அஞ்சப்படுகிறது. 2024-ல் Samsung-ல் நடந்த தொழிலாளர் நடவடிக்கைகள் குறிப்பிடத்தக்கவை என்றாலும், இந்த முறை அதிக தொழிற்சங்க உறுப்பினர்கள் ஈடுபட்டால், அதன் தாக்கம் இன்னும் அதிகமாக இருக்கும்.
மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் சந்தை சூழல்!
இந்தக் கொள்கை மற்றும் தொழிலாளர் பிரச்சனைகளுக்கு மத்தியில், முக்கிய நிறுவனங்களின் மதிப்பீடுகள் (Valuations) சிக்கலாக உள்ளன. Samsung Electronics-ன் எதிர்கால வருவாய்க்கான P/E விகிதம் (5.73-8.36) கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது, குறிப்பாக அதன் கடந்த கால P/E விகிதமான (19.52-49.2) உடன் ஒப்பிடும்போது. SK Hynix-ன் எதிர்கால P/E விகிதமும் (4.37 முதல் 2028 வரை) கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது, அதன் கடந்த கால P/E விகிதத்துடன் (21.50 முதல் 33.1) ஒப்பிடும்போது. போட்டி நிறுவனங்களான Nvidia-வின் கடந்த கால P/E விகிதங்கள் (43.65-44.78) மற்றும் எதிர்கால P/E விகிதங்கள் (~26.31) அதிகமாக உள்ளன. AMD-யின் மதிப்பீடு இன்னும் அதிகம், கடந்த கால P/E விகிதங்கள் 149-க்கு மேல் உள்ளன. Nvidia-வின் RSI (68.47) மற்றும் AMD-யின் RSI (81.09) இரண்டும் அவை ஓவர் பாட் (Overbought) நிலைக்கு அருகில் இருப்பதைக் குறிக்கின்றன. ஆய்வாளர்கள் பொதுவாக Samsung மற்றும் SK Hynix-க்கு 'Strong Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இருப்பினும், செமிகண்டக்டர் சந்தை, AI தேவையை நம்பி இருந்தாலும், வரலாற்று ரீதியாக சுழற்சிகளுக்கு (Cycles) உட்பட்டது.
எதிர்கால சவால்கள்: கொள்கை, தொழிலாளர் மற்றும் போட்டி!
தெளிவுபடுத்தப்பட்டாலும், ஆரம்பக் கொள்கை அறிவிப்பில் ஆபத்துகள் உள்ளன. 'கூடுதல் வரி வருவாய்' என்ற வார்த்தைப் பிரயோகத்தில் உள்ள தெளிவின்மை, கணிக்க முடியாத நிதிச் சூழலை உருவாக்கி, நீண்ட கால முதலீட்டைக் குறைக்கக்கூடும். Samsung Electronics-ல் ஏற்படக்கூடிய வேலைநிறுத்தம், உலகளாவிய HBM விநியோகச் சங்கிலிகளுக்கு (Supply Chains) உண்மையான அச்சுறுத்தலை ஏற்படுத்துகிறது. ஒரு மதிப்பீட்டின்படி, $20 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான பற்றாக்குறை ஏற்படலாம். இந்தத் தொழிலாளர் அமைதியின்மை, தொழில்துறை முழுவதும் சம்பள அழுத்தத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். தென் கொரிய நிறுவனங்கள் AI மெமரியில் முன்னணியில் இருந்தாலும், TSMC போன்ற சர்வதேசப் போட்டியிலிருந்து கடுமையான போட்டி உள்ளது. SK Hynix-ன் பெரிய போனஸ் கொடுப்பனவுகள், ஊழியர்களின் மன உறுதியை உயர்த்தினாலும், நிறுவனங்களுக்குள் வளர்ந்து வரும் உள் வேறுபாடுகளையும் எடுத்துக்காட்டுகின்றன. AMD போன்ற போட்டியாளர்களின் அதிக P/E விகிதங்கள், அதிக மதிப்பீடுகள் எப்போதும் நிலையானவை அல்ல என்பதையும், சந்தை உணர்வுகள் அல்லது தொழில்நுட்ப மாற்றங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடும் என்பதையும் நினைவூட்டுகின்றன.