Whalesbook
IT துறையில் AI-ன் அதிரடி மாற்றம்
வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய IT துறையில் தங்கள் பங்குகளை aggressively குறைக்கத் தொடங்கியுள்ளனர். குறிப்பாக TCS, Infosys, HCL Technologies போன்ற பெரிய நிறுவனங்களில் இந்த வெளியேற்றம் அதிகமாகக் காணப்படுகிறது. பிப்ரவரி 2026 முதல் பாதியில் மட்டும் சுமார் ₹10,956 கோடி FII முதலீடு வெளியேறியுள்ளது. இது AI தொழில்நுட்பத்தின் வளர்ச்சியால், பாரம்பரிய IT சேவை மாடல்களின் எதிர்காலம் குறித்த கேள்விகளை எழுப்புகிறது. பிப்ரவரி மாதத்தில் மட்டும் Nifty IT Index 15% சரிந்துள்ளது, இது AI-யால் இனிவரும் காலங்களில் IT நிறுவனங்களின் வருவாய் மற்றும் லாபம் பாதிக்கப்படும் என்ற முதலீட்டாளர்களின் ஆழ்ந்த கவலையைக் காட்டுகிறது.
AI-ன் 'Deflationary' தாக்கம் ஒரு முக்கிய காரணி
AI தொழில்நுட்பம், அப்ளிகேஷன் டெவலப்மென்ட், மெயின்டனன்ஸ், டெஸ்டிங் போன்ற IT துறையின் முக்கிய பணிகளை தானியக்கமாக்கும் (Automate) திறனைக் கொண்டுள்ளது. இந்த பிரிவுகள்தான் IT நிறுவனங்களின் வருவாயில் பெரும் பங்கு வகிக்கின்றன. 2026-ல் உலகளாவிய IT செலவு $6.15 டிரில்லியன் ஆக உயரும் என்றும், அதில் AI உள்கட்டமைப்பு (AI Infrastructure) செலவு மட்டும் 80.8% அதிகரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஆனால், அதே சமயம் IT சேவை நிறுவனங்கள் இரண்டு விதமான அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கின்றன. AI-ஐ பயன்படுத்தி தங்கள் செலவுகளைக் குறைப்பதுடன், வாடிக்கையாளர்களும் விலைக் குறைப்பைக் கேட்கின்றனர். இதனால், நிறுவனங்களின் முக்கிய சேவைகள் தேவையற்றதாகிவிடும் அபாயமும் உள்ளது. இது வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் லாபத்தைப் (Margin) பாதிக்கிறது.
IT துறையின் மதிப்பு மாற்றங்கள்: ஒரு விரிவான பார்வை
இந்தியாவின் முன்னணி IT நிறுவனங்கள் தற்போது ஒரு புதிய யதார்த்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. TCS-ல் FII பங்கு 12.7% இல் இருந்து 10.4% ஆகக் குறைந்துள்ளது. Infosys-ல் FII பங்கு 30.68% ஆகவும், HCL Technologies-ல் 16.2% ஆகவும் குறைந்துள்ளது. இந்த நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் முறையே TCS-க்கு சுமார் 20.8x, Infosys-க்கு 19.0x, HCL Tech-க்கு 23.5x ஆக உள்ளது. சில நடுத்தர நிறுவனங்களான Coforge (52.2x) மற்றும் Persistent Systems (52.1x) இதைவிட அதிக P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றன. இது AI வன்பொருள் (AI Hardware) மற்றும் டேட்டா சென்டர்களில் நடைபெறும் பிரம்மாண்ட முதலீடுகளுக்கு நேர்மாறானது. சில ஆய்வாளர்கள் AI புதிய சேவை வாய்ப்புகளை உருவாக்கும் என்று நம்புகின்றனர். ஆனால், மற்றவர்கள் லாபம் குறையும் என்றும், ஜெனரேட்டிவ் AI அடுத்த 3-4 ஆண்டுகளில் 25-30% பாரம்பரிய IT வேலைகளைப் பாதிக்கலாம் என்றும் எச்சரிக்கின்றனர். 2015-ல் ஆட்டோமேஷன் காலத்தில் ஏற்பட்ட சரிவைப் போல் அல்லாமல், AI-ன் தாக்கம் மிக அதிகம் என கூறப்படுகிறது. Nifty IT Index அதன் உச்சத்தில் இருந்து சுமார் 30% சரிந்துள்ளது. நிறுவனங்கள் தங்களை மாற்றியமைத்துக் கொண்டால், நீண்ட கால சரிவுகளுக்குப் பிறகு புதிய உச்சங்களை அடையலாம்.
சந்தையின் எதிர்மறை பார்வை: தேவையற்ற சேவைகள் மற்றும் லாபக் குறைவு
தற்போதைய AI-யால் தூண்டப்பட்ட இந்த விற்பனை, பழைய IT சேவை மாடல்களுக்கு ஒரு கடுமையான எதிர்மறை பார்வையை ஏற்படுத்துகிறது. பாரம்பரிய அப்ளிகேஷன் டெவலப்மென்ட், டெஸ்டிங், மெயின்டனன்ஸ் ஆகியவற்றை நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள், தங்கள் சேவைகள் தேவையற்றதாகிவிடும் என்ற அச்சுறுத்தலை எதிர்கொள்கின்றன. முந்தைய ஆட்டோமேஷன் அலை பில்லிங் மணிநேரங்களை மட்டுமே பாதித்தது. ஆனால் AI, முக்கிய IT செயல்முறைகளில் மனிதத் தலையீட்டின் தேவையையே மாற்றியமைக்கக்கூடும். இதனால், நிறுவனங்களின் valuations-ஐ மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டியுள்ளது. TCS, Infosys போன்ற பெரிய நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் 20x ஆக இருக்கும்போது, சில நடுத்தர நிறுவனங்களின் அதிக P/E விகிதங்கள், அவற்றின் AI மாற்றியமைக்கும் உத்திகள் தோல்வியுற்றால், மேலும் பாதிக்கப்படலாம். Accenture, Cognizant போன்ற போட்டியாளர்களும் இதேபோன்ற AI அழுத்தங்களைச் சமாளிக்கின்றனர். IT துறையின் போட்டித்திறன், AI-யால் ஏற்படும் செயல்திறன் ஆதாயங்களுக்கு எதிராக, அதன் லாப வரம்புகளை (Margins) கடுமையாக அரிக்கக்கூடிய நிலையில் உள்ளது. மேலும், நிறுவனங்களின் மெதுவான வழிகாட்டுதல் (Management Guidance), வாடிக்கையாளர்களின் முடிவெடுப்பதில் தாமதம், உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகள் ஆகியவை FII வெளியேற்றத்தைத் தொடரச் செய்யலாம். AI-யால் ஏற்படும் பாதிப்புகள், ஒப்பந்தங்கள் (Deal flow) மற்றும் லாபத்தில் (Profitability) என்ன தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்பது குறித்த தெளிவு கிடைக்கும் வரை இந்த போக்கு நீடிக்கலாம். AI-சார்ந்த தீர்வுகளுக்கு மாறும் வேகம் அல்லது செலவு, பாரம்பரிய வருவாய் இழப்பை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இருக்காது என்ற ஆபத்தும் உள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்: மாற்றியமைப்பது அவசியம்
JM Financial போன்ற சில புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள், TCS, Wipro போன்ற முக்கிய நிறுவனங்களுக்கான டார்கெட் விலைகளை 44% வரை குறைத்து, 'Downgrade' செய்துள்ளன. AI-ன் தாக்கம், பொருளாதார மந்தநிலை, உற்பத்தித்திறன் மாற்றங்கள் போன்றவை நிறுவனங்களின் நீண்ட கால வளர்ச்சியைப் பாதிக்கும் என அவர்கள் கருதுகின்றனர். சில ஆய்வாளர்கள் AI குறித்த அச்சங்கள் மிகைப்படுத்தப்பட்டவை என்றும், இது வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் என்றும் நம்பினாலும், AI-சார்ந்த திறன்களை வளர்ப்பது, பணியாளர்களுக்குப் புதிய பயிற்சிகளை வழங்குவது, AI-க்கான ஒப்பந்தங்களைப் பெறுவது ஆகியவை IT நிறுவனங்களின் எதிர்கால வெற்றிக்கு அவசியமாகும். இந்த தொழில்நுட்ப மாற்றத்தை வெற்றிகரமாக எதிர்கொண்டு, புதிய வாய்ப்புகளை உருவாக்குமா அல்லது முதலீட்டாளர்களின் சந்தேகங்களையும்,valuation குறைப்பையும் தொடர்ந்து சந்திக்குமா என்பதை அடுத்த சில காலாண்டுகள் தீர்மானிக்கும்.