Whalesbook
IT நிறுவனங்கள் ஒப்பந்தங்களில் அசத்தல் - சந்தையில் வீழ்ச்சி
பிப்ரவரி மாதத்தில் உலகளாவிய IT சேவைகள் ஒப்பந்தங்களில் (Deal Signings) ஒரு பெரும் எழுச்சி ஏற்பட்டது. இது கடந்த 5 மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு அதிகமாகும். இந்திய நிறுவனங்களான Coforge மற்றும் LTIMindtree ஒவ்வொன்றும் 2 ஒப்பந்தங்களைப் பெற்றன. அமெரிக்காவைச் சேர்ந்த Cognizant நிறுவனம் 3 ஒப்பந்தங்களுடன் முன்னிலை வகித்தது. இத்தகைய வலுவான ஒப்பந்தங்கள், குறிப்பாக AI சார்ந்த கூட்டாண்மைகளில் (AI Partnerships) கையெழுத்தானாலும், இந்திய IT பங்குகள் சந்தையில் பெரும் வீழ்ச்சியைச் சந்தித்தன. கடந்த மாதத்தில் Nifty IT இன்டெக்ஸ் மட்டும் 15.84% சரிந்துள்ளது.
AI கூட்டாண்மைகளை வலுப்படுத்தும் நிறுவனங்கள்
நிறுவனங்கள் தங்களது AI திறன்களை மேம்படுத்தவும், AI சார்ந்த மாற்றங்களை விரைவுபடுத்தவும் Google Cloud, Microsoft, OpenAI போன்ற முன்னணி தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களுடன் கைகோர்த்தன. Cognizant, Capgemini, TCS, Infosys, HCLTech, Coforge என பல நிறுவனங்களும் AI கூட்டாண்மைகளில் ஈடுபட்டன. TCS நிறுவனம் Honeywell, AMD, GitLab, ServiceNow உடனான AI கூட்டாண்மைகளை அறிவித்தது. Infosys, ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட தொழில்களுக்கு AI தீர்வுகளை வழங்க Anthropic உடன் கைகோர்த்துள்ளது. HCLTech, Cisco மற்றும் Nvidia உடன் இணைந்து AI சாட்பாட் தீர்வுகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. Coforge தனது CodeInsightAI தளத்தில் புதிய AI திறன்களைச் சேர்த்துள்ளது. இந்த AI கூட்டாண்மைகள், ஜெனரேட்டிவ் AI-யை ஆட்டோமேஷன் மற்றும் புதுமைகளுக்குப் பயன்படுத்தும் துறையின் முக்கிய உத்தியைக் காட்டுகிறது.
ஒப்பந்தங்கள் ஜோர் - ஆனால் பங்குச்சந்தை சரிவு: AI மதிப்பீட்டுப் புதிர்
இவ்வளவு வலுவான டீல்கள் மற்றும் AI கூட்டாண்மைகள் இருந்தபோதிலும், இந்திய IT பங்குகளின் மதிப்பீடுகள் (Valuations) சரிந்தன. Coforge பங்குகள் 26.5%, Infosys 13.69%, TCS 16.15%, HCLTech 13.57% என கடந்த மாதத்தில் சரிந்தன. AI தொழில்நுட்பம் மனித வேலைகளை தானியங்குபடுத்துவதால் (Automate), நிறுவனங்களின் பாரம்பரிய வருவாய் மாதிரிகள் (Revenue Models) மற்றும் நீண்டகால வளர்ச்சி பாதிக்கப்படும் என்ற முதலீட்டாளர்களின் அச்சமே இதற்குக் காரணம். ஆய்வாளர்களின் கணிப்பின்படி, AI காரணமாக IT சேவைகள் விலை நிர்ணயம் மற்றும் ஒரு ஊழியருக்கான வருவாய் (Revenue per Employee) 14-16% வரை குறையக்கூடும். ஆகையால், ஒப்பந்தங்கள் உச்சத்தில் இருந்தாலும், AI-யால் ஏற்படும் இடையூறுகள் (Disruption) பற்றிய பயம், தற்போதைய வணிக வெற்றிகளை மிஞ்சி, IT பங்கு மதிப்பீடுகளைக் கடுமையாகக் குறைத்துள்ளது.
ஏன் முதலீட்டாளர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள்: AI இடையூறுகளும் மதிப்பீடுகளும்
AI தொழில்நுட்பம், மனித உழைப்புக்கான தேவையைக் குறைத்து, ஒரு ஊழியருக்கான வருவாய் மற்றும் திட்டச் செலவுகளை பாதிக்குமா என்பதே முக்கிய கவலையாக உள்ளது. சில ஆய்வாளர்கள், பெரிய நிறுவனங்களின் ஒரு பங்குக்கான லாபம் (Earnings per Share) 10% வரை குறையக்கூடும் என்றும், AI-யை விரைவாக ஏற்றுக்கொண்டால், பாரம்பரிய IT சேவைகளில் 20-50% வரை விலை வீழ்ச்சி (Deflationary Impacts) ஏற்படக்கூடும் என்றும் மதிப்பிடுகின்றனர். உலகப் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களும் வாடிக்கையாளர்களின் IT செலவினங்களைப் பாதிக்கின்றன. 2025 ஆம் ஆண்டில், அந்நிய முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்திய IT பங்குகளில் சுமார் $8.5 பில்லியன் வரை விற்றுள்ளனர். Cognizant (P/E ~14.12), Capgemini (P/E 11.6x to 15.12x) போன்ற உலகளாவிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, பெரும்பாலான இந்திய IT நிறுவனங்கள் விலை உயர்ந்ததாகத் தெரிகின்றன. Coforge-ன் P/E 30 ஆக இருப்பது போன்ற இந்த அதிக மதிப்பீட்டு பிரீமியம், AI-யின் தாக்கத்தால் வருவாய் வளர்ச்சி மெதுவானால் நீடிக்காது. Infosys-ன் கடந்த காலாண்டில் 3.5% வருவாய் சரிவு மற்றும் குறையும் இயக்க லாப வரம்புகள் (Operating Margins) ஆகியவை வணிக சவால்களையும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன.
அடுத்து என்ன? வழிகாட்டுதல்களும் AI தெளிவும்
வரவிருக்கும் நிதியாண்டு 27-க்கான Infosys மற்றும் HCLTech போன்ற முக்கிய IT நிறுவனங்களின் வழிகாட்டுதல்கள் (Guidance) முதலீட்டாளர் மனப்பான்மைக்கு (Investor Sentiment) முக்கியமாக இருக்கும். HSBC, நிறுவனங்கள் யதார்த்தமான வழிகாட்டுதல்களை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கிறது. AI தத்தெடுப்பு மற்றும் அதன் உண்மையான தாக்கம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மை, வாடிக்கையாளர்கள் செலவினங்களை நிறுத்தி வைக்கச் செய்யலாம். சந்தையில் நம்பிக்கையை மீண்டும் பெறவும், தற்போதைய மதிப்பீடுகளை நியாயப்படுத்தவும், துறையானது சோதனைகளுக்கு அப்பாற்பட்ட நடைமுறை AI பயன்பாடுகளையும், வணிக மாதிரிகளை மாற்றியமைப்பதற்கான தெளிவான திட்டங்களையும் காட்ட வேண்டும். பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்குகளை 'Hold' என மதிப்பிட்டுள்ளனர், சிலர் LTIMindtree-க்கு 'Buy' என்று பரிந்துரைத்தாலும், ஒட்டுமொத்தமாக எச்சரிக்கை மனப்பான்மையே மேலோங்கியுள்ளது.