IT சேவைகளை விட ER&D பல மடங்கு வளரும்! ஃபண்ட் மேலாளர் வெளிப்படுத்தும் வளர்ச்சி ரகசியம்

இன்ஜினியரிங் ரிசர்ச் அண்ட் டெவலப்மென்ட் (ER&D) நிறுவனங்கள், பாரம்பரிய இன்ஃபர்மேஷன் டெக்னாலஜி (IT) சேவைகளை விட இரண்டு முதல் இரண்டரை மடங்கு வேகமாகச் செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த கணிப்பை சோவிலோ இன்வெஸ்ட்மென்ட் மேனேஜர்ஸ்-ன் ஃபண்ட் மேலாளர் சந்தீப் அகர்வால் தெரிவித்துள்ளார். அவர், சமீபத்திய சந்தைச் சரிவுகள் ஏற்பட்டிருந்தாலும், ER&D-ல் நீண்டகால வணிக வாய்ப்பு வலுவாக இருப்பதாக நம்புகிறார்.

ஐடி சேவைகளுடன் ஒப்பிடுகையில், ER&D-ன் சந்தை பரவல் (market penetration) கணிசமாகக் குறைவு என்றும், தற்போது சுமார் மூன்றில் ஒரு பங்கு அல்லது நான்கில் ஒரு பங்கு அளவு மட்டுமே இருப்பதாகவும் அகர்வால் சுட்டிக்காட்டுகிறார். மேலும், ER&D-க்குத் தேவையான சிறப்புத் திறன்கள் (specialized skills) மிகவும் அரிதானவை, இது ஒரு வலுவான போட்டிப் பாதுகாப்பை (competitive moat) உருவாக்குகிறது. இந்த தனித்துவமான கலவை, மதிப்பீடுகளில் (valuations) தேவையான சரிசெய்தல்கள் நடைபெற்றாலும், அடுத்த தசாப்தத்தில் ER&D துறைக்கு குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்பை வழங்குகிறது.

இந்தத் துறையில் காணப்பட்ட அதிகப் பெருக்கங்கள் (high multiples) தவிர்க்க முடியாமல் சரிசெய்யப்பட வேண்டிய இலக்குகளாக இருந்தன என்று அகர்வால் குறிப்பிட்டார். நீடிக்க முடியாத விலை-வருவாய்-வளர்ச்சி (PEG) விகிதங்கள் மூன்று முதல் நான்கு மடங்கு வரை சரிந்துள்ளன, இது கையகப்படுத்துதல்களின் அலையைத் தூண்டியுள்ளது. நிறுவனங்கள், ஒன்றிணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்கள் மூலம் சிறப்புத் திறன்களை மேம்படுத்தவும், திறமைக் குறைபாடுகளைப் போக்கவும் தீவிரமாக முயன்று வருகின்றன. சைன்ட் செமிகண்டக்டர்ஸ் (Cyient Semiconductors) மேற்கொண்ட சமீபத்திய கையகப்படுத்துதலை அகர்வால் ஒரு மூலோபாய நகர்வாகக் குறிப்பிட்டாலும், செயலாக்க அபாயங்கள் (execution risks) மற்றும் சாத்தியமான பிரீமியம் விலை நிர்ணயம் (premium pricing) குறித்து எச்சரித்தார், மேலும் லாப-நட்டமற்ற நிலையை அடையும் எதிர்பார்ப்புகள் தாமதமாகலாம் என்றும் எச்சரித்தார்.

பாரம்பரிய IT சேவைத் துறை மிகவும் அடிப்படை சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. ஒப்பந்தங்களின் அளவு குறைதல் மற்றும் செயலாக்க காலக்கெடு (execution timelines) குறைதல் ஆகியவை பெரிய IT நிறுவனங்களின் பாரம்பரிய இருப்புநிலைக் குறிப்பு நன்மைகளை (balance-sheet advantages) குறைத்துவிட்டன. இதன் விளைவாக, நடுத்தர மற்றும் சிறு-பங்கு IT நிறுவனங்கள், பெரிய-பங்கு நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது மேம்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன, மேலும் இந்த போக்கு தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ் (TCS) குறித்து, $1.5 பில்லியன் AI-தொடர்புடைய வருவாய் மற்றும் $11 பில்லியன் அடுத்த தலைமுறை வணிகம் (next-generation business) பற்றிய அறிக்கைகள் உட்பட, நிறுவனத்தின் மேம்படுத்தப்பட்ட வெளிப்படைத்தன்மையை (disclosures) அகர்வால் வரவேற்றார். இருப்பினும், நிறுவனத்தின் மிகப்பெரிய அடித்தளம் காரணமாக உயர் வளர்ச்சி விகிதங்களை அடைவது மிகவும் சவாலானது என்று அவர் குறிப்பிட்டார். இந்திய IT நிறுவனங்கள், செலவு நன்மைகள் காரணமாக உலகளாவிய போட்டியாளர்களை விட ஒரு விளிம்பைப் பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், பெரிய-பங்கு நிறுவனங்கள் தற்போதைய சூழலில் வலுவான வளர்ச்சியை வழங்குவதில் சிரமப்படலாம்.

எதிர்காலத்தைப் பார்க்கும்போது, அகர்வால் அடுத்த ஆறு மாதங்களில் IT பங்குகளில் ஒரு தற்காலிக மீட்சியை (tactical rebound) எதிர்பார்க்கிறார். பல முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் வெளிப்பாட்டைக் (exposure) குறைத்துள்ளனர், ஆயினும்கூட இந்தத் துறை வலுவான பணப்புழக்கங்கள் (cash flows), உயர் நிர்வாகத் தரங்கள் (governance standards), மற்றும் தற்காப்புப் பண்புகள் (defensive characteristics) ஆகியவற்றை வழங்குகிறது, இது சரியான விலையில் கவர்ச்சிகரமானதாக அமைகிறது. IT நீண்டகால முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கியப் பங்காகத் தொடர்ந்தாலும், ER&D எதிர்காலத்திற்கான மிகவும் ஈர்க்கக்கூடிய கட்டமைப்பு வளர்ச்சி கதையாக (structural growth story) வெளிப்படுகிறது.