ஓய்வு குறித்த மறுபரிசீலனை: புதிய ஆராய்ச்சி பரிந்துரை - சேமிப்பாளர்கள் அனைத்தும் பங்குகள், பத்திரங்கள் வேண்டாம்

அரிசோனா பல்கலைக்கழகத்தின் நிதிப் பேராசிரியரான ஸ்காட் செடர்பர்க் உள்ளிட்ட ஆராய்ச்சியாளர்களின் புதிய பகுப்பாய்வு, பாரம்பரிய முதலீட்டு ஆலோசனைகளுக்கு சவால் விடுத்துள்ளது. ஓய்வு கால சேமிப்பில் உள்ளவர்கள் எந்தப் பத்திரங்களையும் வைத்திருக்கக் கூடாது என்று இது பரிந்துரைக்கிறது. ஆராய்ச்சியாளர்கள் முதலீட்டாளரின் வாழ்நாள் முழுவதும், ஓய்வு பெற்ற பிறகும் கூட, முற்றிலும் பங்குகளைக் கொண்ட ஒரு போர்ட்ஃபோலியோவை பரிந்துரைக்கின்றனர்: மூன்றில் ஒரு பங்கு அமெரிக்கப் பங்குகள் (equities) மற்றும் மூன்றில் இரண்டு பங்கு சர்வதேசப் பங்குகள். இந்த வாதம் 1890 முதல் 2023 வரை 39 நாடுகளின் பங்கு மற்றும் பத்திர வருவாயைப் பற்றிய விரிவான ஆய்வின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. முக்கிய கண்டுபிடிப்பு என்னவென்றால், பத்திரங்கள் வரலாற்று ரீதியாக பங்குகளுக்கு ஒத்த செயல்திறனைக் கொண்டிருந்தன, குறைந்த வருவாயை (பணவீக்கத்திற்குப் பிறகு ஆண்டுக்கு 0.95%) மற்றும் மோசமான பல்வகைப்படுத்தல் நன்மைகளை வழங்கின, அதே நேரத்தில் அமெரிக்கப் பங்குகள் 7.74% மற்றும் சர்வதேசப் பங்குகள் 7.03% வருவாயைப் பெற்றன. ஆராய்ச்சியாளர்கள் இது டார்கெட்-டேட் நிதிகளைப் (target-date funds) பயன்படுத்தும் ஓய்வு கால சேமிப்பாளர்களின் வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும் என்று கூறுகின்றனர். S&P 500 ஆல் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும் அமெரிக்கப் பங்குகள், கடந்த 25 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு, பணவீக்க-சரிசெய்யப்பட்ட வருவாயில் சுமார் 40.5 மடங்கு என்ற மிக உயர்ந்த மதிப்பீட்டில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் நேரத்தில் இந்த ஆலோசனை வந்துள்ளது. ஆராய்ச்சியாளர்கள் ஒரு அனைத்து-பங்கு போர்ட்ஃபோலியோ 'an incredibly risky proposition' என்பதை ஒப்புக்கொள்கிறார்கள், வரலாற்று ரீதியாக, உலகளாவிய சந்தைகளில் 30 வருட காலங்களில் 12% நேரம் அனைத்து-பங்கு போர்ட்ஃபோலியோ பணவீக்கத்தை விட குறைவாக செயல்பட்டது என்பதை குறிப்பிடுகின்றனர். எட்வர்ட் மெக் குவாரி போன்ற சில நிபுணர்கள், அமெரிக்கப் பங்குகள் ஒவ்வொரு 30 வருட காலத்திலும் பணவீக்கத்தை விட அதிகமாக செயல்பட்டாலும், அவை அத்தகைய காலங்களில் 25% பங்குகளில் பத்திரங்களை விட குறைவாக செயல்பட்டன என்று குறிப்பிடுகின்றனர். சந்தை நேரத்தின் (market timing) தீவிர தாக்கத்தையும் கட்டுரை விளக்குகிறது, ஒரு பெரிய சந்தை வீழ்ச்சிக்கு சற்று முன்னரோ அல்லது பின்னரோ ஓய்வு பெறுபவர்கள் எவ்வாறு முற்றிலும் மாறுபட்ட விளைவுகளைப் பெறலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது, இது பங்குகளை மட்டும் நம்பியிருப்பதன் அபாயத்தை வலியுறுத்துகிறது. கட்டுரையாளர் தனிப்பட்ட முறையில் பத்திரங்களை வைத்திருக்கிறார், பங்குகள் 'stocks also are far from a sure thing.' என்பதை வலியுறுத்துகிறார். தாக்கம்: இந்தச் செய்தி முதலீட்டாளர்களுக்கு மிகவும் பொருத்தமானது, ஏனெனில் இது போர்ட்ஃபோலியோ பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் இடர் மேலாண்மையின் அடிப்படைக் கொள்கைகளைக் கேள்விக்குள்ளாக்குகிறது. கண்டுபிடிப்புகள் பின்பற்றப்பட்டால், ஓய்வு கால திட்டமிடலுக்கான சொத்து ஒதுக்கீட்டு உத்திகளில் (asset allocation strategies) குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களை ஏற்படுத்தலாம், போர்ட்ஃபோலியோ நிலையற்ற தன்மையை (volatility) அதிகரிக்கலாம் ஆனால் நீண்ட கால வருவாயையும் அதிகரிக்கலாம். தற்போதைய உயர் சந்தை மதிப்பீடுகள் எச்சரிக்கையின் ஒரு அடுக்கைச் சேர்க்கின்றன, 'Tina' (There Is No Alternative) மனநிலை பரவலாக இருக்கலாம் என்றாலும், அபாயங்கள் குறிப்பிடத்தக்கவை என்பதைக் குறிக்கிறது. இந்தியா உட்பட உலகளாவிய முதலீட்டாளர்களுக்கான தாக்கம் 7/10 ஆகும்.