லாபம் குவிந்தாலும் பங்குகள் சரியுமா? சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளை மீறாததால் ஏற்படும் வீழ்ச்சி!

பல சில்லறை முதலீட்டாளர்கள், நல்ல லாப அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு பங்குகளை வாங்கி நஷ்டத்தைச் சந்திக்கிறார்கள். இதற்கு முக்கியக் காரணம், நிறுவனத்தின் முடிவுகள் வருவதற்கு முன்பே சந்தை அந்த நல்ல செய்தியை 'விலையில் ஏற்றி' விடுகிறது. எதிர்பார்த்ததை விட கணிசமாக எண்கள் இல்லை என்றால், நிறுவனம் சிறப்பாகச் செயல்பட்டாலும் பங்கு விலை சரிய வாய்ப்புள்ளது.

லாபத்தில் கம்பெனி, சரிவில் பங்கு: ஏன் இந்த வினோதம்?

வருடாந்திர அல்லது காலாண்டு முடிவுகள் வெளியாகும் சமயங்களில், ஒரு நிறுவனம் வரலாறு காணாத லாபத்தை அறிவித்தும், அதன் பங்கு விலை வீழ்ச்சியடைவதைக் கண்டு பல முதலீட்டாளர்கள் குழப்பமடைவதுண்டு. நல்ல நிதிநிலை அறிக்கைகள் தானாகவே பங்கு விலையை உயர்த்தும் என ஆரம்ப நிலையில் உள்ளவர்கள் நினைப்பார்கள். ஆனால், பங்குச் சந்தையில் ஒரு பங்கின் விலை, கடந்த கால வெற்றிகளை விட எதிர்காலத்தின் மீதான எதிர்பார்ப்புகளையே பெரும்பாலும் பிரதிபலிக்கிறது.

சந்தையின் எதிர்பார்ப்புகளின் பங்கு (Market Expectations)

ஒரு நிறுவனம் தனது காலாண்டு முடிவுகளை அறிவிப்பதற்கு முன்பே, நிதி ஆய்வாளர்களும் பெரிய நிறுவன முதலீட்டாளர்களும் அதன் செயல்பாடுகளைக் கணிப்பதில் அதிக நேரம் செலவிடுகிறார்கள். இந்த எதிர்பார்ப்புகள், அதிகாரப்பூர்வ அறிவிப்பு வருவதற்கு வெகு காலத்திற்கு முன்பே பங்கு விலையில் பிரதிபலித்து விடுகின்றன. சந்தை அதிக வளர்ச்சி விகிதத்தை எதிர்பார்த்தால், அதற்கேற்ப பங்கு விலை உயரும். முடிவுகள் அறிவிக்கப்படும்போது, அவை நன்றாக இருந்தாலும், சந்தை நிர்ணயித்த மிக உயர்ந்த எதிர்பார்ப்புகளை எட்டாமல் போகலாம். இப்படிப்பட்ட சூழ்நிலையில், எதிர்பார்க்கப்பட்ட செயல்திறனுக்கும் அறிவிக்கப்பட்ட எண்களுக்கும் இடையே உள்ள இடைவெளி, விற்பனை அழுத்தத்தை உருவாக்கி, பங்கின் விலையைச் சரிய வைக்கும்.

மறைமுக ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் பிரீமியங்கள் (Implied Volatility & Premiums)

மேலும், நிறுவன முடிவுகள் வெளியாகும் காலங்களில், டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில், குறிப்பாக ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தகத்தில் அதிக நடவடிக்கைகள் காணப்படும். முடிவுகள் வருவதற்கு முன்பே, ஒரு பங்கின் விலை எவ்வளவு மாறும் என சந்தை எதிர்பார்க்கிறது என்பதைக் குறிக்கும் 'மறைமுக ஏற்ற இறக்கம்' (Implied Volatility) பெரும்பாலும் உயரும். இது ஆப்ஷன்ஸ் பிரீமியங்களை அதிகரிக்கச் செய்து, வர்த்தகர்கள் புதிய நிலைகளில் நுழைவதை விலை உயர்ந்ததாக மாற்றும். அறிவிப்புக்குப் பிறகு நிச்சயமற்ற தன்மை தீர்ந்தவுடன், இந்த ஏற்ற இறக்கம் கூர்மையாகக் குறையும். இது 'IV Crush' என அழைக்கப்படுகிறது. செய்திகளுக்கு முன்பே ஆப்ஷன்ஸ் வாங்கிய முதலீட்டாளர்கள், பங்கு அவர்கள் விரும்பிய திசையில் சென்றாலும், ஏற்ற இறக்கம் குறைந்தவுடன் பிரீமியம் மதிப்பு மறைந்து போவதால், தங்கள் முதலீட்டின் மதிப்பு வேகமாகச் சரிவதைக் காணலாம்.

செய்தி வந்த பிறகு வாங்குவது ஏன் ஆபத்தானது?

பல சில்லறை வர்த்தகர்கள், ஊடகங்களில் நல்ல செய்தித் தலைப்புகள் வந்த பிறகு வாங்குவது என்ற தவறைச் செய்கிறார்கள். இந்தச் செய்தி பொதுமக்களைச் சென்றடையும் நேரத்தில், ஏற்கனவே நிலை எடுத்திருந்த பெரிய முதலீட்டாளர்கள் லாபத்தைப் பதிவு செய்யத் தொடங்கியிருக்கலாம். இது அதிகப்படியான பங்குகள் விநியோகத்திற்கு வந்து, தேவையை விஞ்சி, விலையைக் குறைக்கும். செய்திகளுக்குப் பிறகு செயல்படுவதற்குப் பதிலாக, அனுபவம் வாய்ந்த சந்தை பங்கேற்பாளர்கள், முடிவுகளுக்கு முந்தைய வாரங்களில் பங்கு எப்படிச் செயல்பட்டது என்பதைக் கவனிக்கிறார்கள். ஏற்கனவே கணிசமான ஏற்றம் கண்டிருந்தால், மேலும் உயர்வதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவாக இருக்கலாம்.

முதலீட்டாளர்களுக்கான கவனிக்க வேண்டிய காரணிகள்

லாப எண்ணை மட்டும் பார்ப்பதற்குப் பதிலாக, முதலீட்டாளர்கள் பரந்த போக்குகளைக் கவனிக்கலாம். கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம் லாபம் மட்டுமல்ல, அந்த எண்கள் ஆய்வாளர்களின் கணிப்புகளுடன் ஒப்பிடும்போது எப்படி இருக்கின்றன என்பதுதான். கூடுதலாக, பங்கு முடிவுகளுக்கு முந்தைய விலை நகர்வைக் கண்காணிப்பது, சந்தை ஏற்கனவே நல்ல செய்தியைக் கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டதா என்பதைக் காட்டும். 'செய்தி வெளியானதும் விற்பனை' (Sell-on-news) எதிர்வினைகளுக்கான அறிகுறிகளைக் கவனிப்பது, அதிக ஏற்ற இறக்கம் உள்ள காலங்களில் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் இடர்களை மிகவும் திறம்பட நிர்வகிக்க உதவும்.