Whalesbook
போர்ட்ஃபோலியோவில் ஏற்பட்ட மாற்றம்!
கடந்த ஒரு வருடத்தில் அமெரிக்க பங்குச் சந்தை அபரிமிதமான வளர்ச்சியைப் பெற்றுள்ளது. இதனால், பல இந்திய முதலீட்டாளர்களின் போர்ட்ஃபோலியோவில் அமெரிக்க பங்குகளின் பங்கு 10-15% ஆக இருக்க வேண்டியது, தற்போது 20-25% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது சந்தையின் லாபம் காரணமாக ஏற்பட்டதே தவிர, முதலீட்டாளர்கள் தானாக செய்த முதலீடு அல்ல. இந்த எதிர்பாராத செறிவு, தற்போதுள்ள சொத்து ஒதுக்கீட்டை (Asset Allocation) மறுபரிசீலனை செய்யத் தூண்டியுள்ளது.
அதிகப்படியான விலைகள் ஆபத்தை உணர்த்துகின்றன
அமெரிக்க சந்தைகள் அசாதாரணமான லாபங்களைத் தந்தாலும், தற்போதைய மதிப்புகள் (Valuations) இனி பெரிய லாபங்கள் கடினம் என்பதைக் காட்டுகின்றன. S&P 500 இன் ஃபார்வர்டு P/E ரேஷியோ 20.82 முதல் 23.60 வரை உள்ளது, இது அதன் நீண்டகால சராசரியான சுமார் 19.4x ஐ விட அதிகம். Nasdaq இன் P/E ரேஷியோவும் சுமார் 20.66 முதல் 22.64 வரை உள்ளது. இந்தியாவின் பெஞ்ச்மார்க் நிஃப்டி 50 கூட சுமார் 21.1 P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் பொருள், அமெரிக்க பங்குகளில் வரவிருக்கும் வளர்ச்சிக்கான பெரும்பகுதி ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டுவிட்டது. இதனால், பெரிய ஆச்சரியங்களுக்கு இடமிருக்காது, குறிப்பாக வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருந்தால்.
உலகளாவிய போக்குகள் மற்றும் இந்திய விதிகள்
அமெரிக்க சந்தைகள் மட்டுமே வளர்ச்சிக்கான ஒரே எஞ்சின் என்பது உலகளாவிய கருத்து அல்ல. அமெரிக்க பெரிய பங்குகள் (Large Caps) விலை அதிகமாகத் தெரிந்தாலும், ஆசியா மற்றும் ஐரோப்பாவில் உள்ள மற்ற சந்தைகள் நியாயமான விலைகளில் உள்ளன. சமீபத்திய அமெரிக்க சந்தை ஏற்றம், தொழில்நுட்ப (Technology) மற்றும் AI மெகா-கேப் பங்குகளைச் சார்ந்தே இருந்தது. இந்திய முதலீட்டாளர்கள் வெளிநாட்டு முதலீடுகளைச் செய்யும்போது, லிபரலைஸ்டு ரெமிடென்ஸ் ஸ்கீம் (LRS) போன்ற ரிசர்வ் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (RBI) விதிகள் மற்றும் அதன் வரம்புகளையும் கவனிக்க வேண்டும். இவை போர்ட்ஃபோலியோவை மாற்றுவதில் சிக்கல்களை ஏற்படுத்தும்.
விலையில் சேர்க்கப்பட்ட நம்பிக்கை மற்றும் ஒழுங்குமுறை தடைகள்
அமெரிக்க பங்குகளில் காணப்படும் அதிகப்படியான மதிப்புகள் (High Valuations) ஒரு பெரிய ஆபத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. S&P 500 இன் ஃபார்வர்டு P/E ரேஷியோ 23க்கு அருகிலும், CAPE ரேஷியோ 39.3 ஆகவும் இருப்பது, சந்தை மிகவும் அதிக எதிர்பார்ப்பில் இருப்பதைக் காட்டுகிறது. ஏதேனும் ஏமாற்றங்கள் ஏற்பட்டால், சந்தையில் பெரிய வீழ்ச்சி ஏற்படலாம். மேலும், இந்திய ரூபாய் நீண்டகாலமாக அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக சரிந்து வருவது, அமெரிக்க சொத்துக்களில் இந்திய முதலீட்டாளர்களின் வருமானத்தை அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், இந்த நாணய மாற்றமும் (Currency Trend) ஆபத்துகளைக் கொண்டுள்ளது.
அடுத்து என்ன எதிர்பார்க்கலாம்?
Goldman Sachs போன்ற நிபுணர்கள், அடுத்த ஆண்டுகளில் உலக பங்குச் சந்தை வருவாயில் வேகம் குறையும் என எதிர்பார்க்கின்றனர். அமெரிக்க பொருளாதாரம் சுமார் 2.6% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அமெரிக்க சந்தை அதன் நியாயமான மதிப்பை விட தள்ளுபடியில் வர்த்தகமாகலாம் என்ற சில பகுப்பாய்வுகள் இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் (Geopolitics) மற்றும் பொருளாதார நிச்சயமற்ற தன்மைகளால் ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) அதிகமாக இருக்கும். தற்போது அதிக விலையில் உள்ள அமெரிக்க பங்குகளை துரத்துவதை விட, தங்கள் ரிஸ்க் எடுக்கும் திறனுக்கு ஏற்ப சமச்சீரான (Balanced) போர்ட்ஃபோலியோவை பராமரிப்பதே சிறந்தது என அறிவுறுத்தப்படுகிறது. அவ்வப்போது லாபத்தை எடுத்து, உலகளாவிய பல்வகைப்படுத்தலை (Global Diversification) கவனமாக மறுபரிசீலனை செய்ய வேண்டும்.