Whalesbook
Motilal Oswal-ன் திடீர் பரிந்துரைகள்
Motilal Oswal Financial Services, இந்த வாரத்திற்கான தங்கள் டாப் ஸ்டாக் தேர்வுகளாக Siemens Energy மற்றும் Polycab India-வை தேர்வு செய்துள்ளது. இவர்கள் இரு கம்பெனிகளும் செக்டாரில் நல்ல வளர்ச்சியைப் பெறும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Siemens Energy பொறுத்தவரை, உள்நாட்டு மற்றும் உலக அளவிலான Transmission & Distribution (T&D) Capex-ன் வளர்ச்சி, எனர்ஜி டிரான்சிஷன் மற்றும் அதிக transformer தேவை போன்ற காரணங்களால் இதன் எதிர்காலம் பிரகாசமாக உள்ளது. ஏற்கனவே வலுவான ஆர்டர் புக் இதன் வளர்ச்சிக்கு உறுதுணையாக இருக்கும்.
Polycab India, கேபிள்ஸ் & வயர்ஸ் (Cables & Wires) சந்தையில் தன் மார்க்கெட் ஷேரை வலுப்படுத்தி வருகிறது. இதன் விரிவான டிஸ்ட்ரிபியூஷன் நெட்வொர்க் மற்றும் பிரீமியம் ப்ராடக்ட்கள் இதற்கு கைகொடுக்கும்.
இருப்பினும், உலகளாவிய ஜியோபாலிட்டிகல் பிரச்சனைகள் காரணமாக கமாடிட்டி விலைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பொருளாதார சூழல்கள் இந்த பங்குகளை பாதிக்கலாம்.
விலை நிலவரம் (Valuation Matrix)
Siemens Energy-ன் எதிர்கால கணிப்புகளின்படி, FY27 மற்றும் FY28 காலகட்டங்களில் முறையே 46.6x மற்றும் 38.3x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் இலக்கு விலை (Target Price) ₹3,600 ஆக உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. FY25–28 வரையிலான காலகட்டத்தில் வருவாய், EBITDA மற்றும் PAT முறையே 27%, 31% மற்றும் 32% அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
மறுபுறம், Polycab India தற்போது 49.4x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இது இந்திய எலக்ட்ரிக்கல் துறையின் சராசரியான 25.1x P/E விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம். அனலிஸ்ட்களின் கணிப்புப்படி, Polycab-க்கான சராசரி இலக்கு விலை ₹8,666.97 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 0.66% மட்டுமே ஏற்றம் காணும் எனத் தெரிகிறது. Polycab-ன் அதிக P/E அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் பிரதிபலிப்பதாக காட்டுகிறது.
ஏன் இந்த தேர்வுகள்? (Analytical Deep Dive)
Siemens Energy மற்றும் Polycab India ஆகிய இரு நிறுவனங்களும் நீண்ட கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைக் கொண்ட துறைகளில் செயல்படுகின்றன.
இந்திய வயர்ஸ் மற்றும் கேபிள்ஸ் சந்தை அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு 8-12% வளர்ச்சி கண்டு, 2030–2032க்குள் ₹2–3 லட்சம் கோடி மதிப்பை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. உள்கட்டமைப்பு செலவுகள், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் பயன்பாடு மற்றும் 5G தொழில்நுட்பம் ஆகியவை இதன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணிகள்.
Polycab இந்த சந்தையில் சுமார் 18% பங்குடன் முன்னணியில் உள்ளது. இதன் 'Project Spring' மூலம், தொழில்துறை சராசரியை விட 1.5 மடங்கு வேகமாக வளர திட்டமிட்டுள்ளது.
Siemens Energy-க்கு, T&D துறையில் அரசின் பெரிய முதலீடுகள் மற்றும் உலகளாவிய எனர்ஜி டிரான்சிஷன் திட்டங்கள் பயனளிக்கும். செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி, இதன் ஆர்டர் புக் ₹16,205 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு 47% அதிகரிப்பு ஆகும். transformer திறனையும் 60,000 MVA ஆக அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது.
இருப்பினும், Polycab கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. Goldman Sachs ஏற்கனவே அதிக மதிப்பீடு மற்றும் புதிய போட்டியாளர்களின் வருகை காரணமாக இந்தப் பங்கை downgrade செய்துள்ளது. Siemens Energy-ன் Q4 FY2025 முடிவுகள், வருவாய் 27% மற்றும் லாபம் 31% உயர்ந்ததைக் காட்டியது, ஆனால் ப்ராஜெக்ட் பிசினஸ் லாபத்தில் ஒருவித தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது.
கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துகள் (⚠️ THE FORENSIC BEAR CASE)
Polycab-ன் 49.4x P/E விகிதம், தொழில்துறை சராசரியான 25.1x-ஐ விட மிக அதிகம். இது பங்கு அதிக விலையில் உள்ளதைக் காட்டுகிறது.
மேலும், March 2025-ல் Goldman Sachs பங்கு அதிக விலையில் இருப்பதாகவும், போட்டி அதிகரித்துள்ளதாகவும் எச்சரித்தது.
உலகளாவிய ஜியோபாலிட்டிகல் பதற்றங்கள் (குறிப்பாக அமெரிக்கா-ஈரான் மோதல்) தாமிரம், அலுமினியம் போன்ற மூலப்பொருட்களின் விலையை பாதிக்கலாம். இது Polycab-ன் லாபத்தைக் குறைக்கலாம்.
Siemens Energy-க்கு, வலுவான ஆர்டர் புக் இருந்தாலும், Q4 FY2025-ல் ப்ராஜெக்ட் பிசினஸ் லாபத்தில் ஏற்படுத்திய தாக்கம் கண்காணிக்கப்பட வேண்டும். ஜியோபாலிட்டிகல் பிரச்சனைகள் உலக எரிசக்தி சந்தைகளையும் மறைமுகமாக பாதிக்கலாம்.
எதிர்கால கணிப்பு (The Future Outlook)
Motilal Oswal, Siemens Energy-க்கு FY25–28 காலகட்டத்தில் வருவாய், EBITDA, PAT முறையே 27%, 31%, 32% ஆக வளரும் என கணித்துள்ளது.
Polycab-க்கு, FY26 முதல் FY28 வரை வருவாய், EBITDA, PAT முறையே சுமார் 16%, 19%, 18% ஆக வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வயர்ஸ் மற்றும் கேபிள்ஸ் துறை ஆண்டுக்கு 8-12% வளர்ச்சி கண்டு, FY30-க்குள் $35 பில்லியன் சந்தை மதிப்பை எட்டும்.
Siemens Energy-ன் CEO, தற்போதைய தேவை வலுவாக இருப்பதாகவும், குறிப்பாக க்ரிட் நவீனமயமாக்கல் மற்றும் பாரம்பரிய ஆற்றல் தொழில்நுட்பங்களில் கவனம் இருப்பதாகவும் கூறியுள்ளார்.