புதிய IPO-க்களில் முதலீடு செய்யும் ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் குறைகிறது. கடந்த ஆண்டு **29%** ஆக இருந்த லிஸ்டிங் லாபம், இந்த ஆண்டு **7%** ஆக சரிந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, உடனடி லாபத்தை எதிர்பார்த்து முதலீடு செய்தவர்கள், இப்போது கம்பெனிகளின் அடிப்படை வலிமையை (Fundamentals) கவனிக்கத் தொடங்கியுள்ளனர்.
IPO சந்தையில் ஒரு திருப்புமுனை!
இந்தியாவின் முதன்மை பங்குச் சந்தை (Primary Market) வரலாறு காணாத வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. இந்த நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹1.9 லட்சம் கோடி திரட்டப்பட்டுள்ளது. இவ்வளவு புதிய பங்குகள் சந்தைக்கு வந்தாலும், ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors) தற்போது மிகவும் கவனமாக செயல்படுகின்றனர். ஒரு காலத்தில், எந்த IPO வந்தாலும் லிஸ்டிங் அன்று பெரிய லாபம் உறுதி என்ற நிலை மாறி வருகிறது. இந்த நிதியாண்டில், லிஸ்டிங் அன்று சராசரி லாபம் 7% ஆக குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு இது 29% ஆக இருந்தது என்பது குறிப்பிடத்தக்கது.
ஏன் இந்த மாற்றம்?
பல IPO-க்கள் லிஸ்டிங் ஆன பிறகு சரிவை சந்தித்து வருகின்றன. சராசரியாக, சமீபத்திய IPO-க்களின் விலை, லிஸ்டிங்கிற்குப் பிறகு 17% வரை குறைந்துள்ளது. இந்த நிலைமை, உடனடியாக லாபம் ஈட்ட நினைத்த முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தை குறைத்துள்ளது. இப்போது, பங்கு விலையின் வேகம் (Momentum) என்பதை விட, கம்பெனியின் அடிப்படை வலிமை மற்றும் சரியான விலை நிர்ணயம் ஆகியவற்றில் அதிக கவனம் செலுத்துகின்றனர்.
ஜூலை மாத நிலவரம்
குறிப்பாக, கடந்த ஜூலை மாதத்தில், எத்தனை IPO-க்கள் வந்தாலும், ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு குறைவாகவே காணப்பட்டது. சில பெரிய IPO-க்கள் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு கூட விண்ணப்பங்களைப் பெறவில்லை. இது, முன்னதாக பல மடங்கு அதிகமாக விண்ணப்பங்கள் குவிந்த நிலைக்கு முற்றிலும் மாறுபட்டது.
சந்தை வல்லுநர்களின் பார்வை
லிஸ்டிங் லாபத்தில் ஏற்பட்டுள்ள இந்த சரிவு, ஒரு இயற்கையான மாற்றம் என சந்தை வல்லுநர்கள் கூறுகின்றனர். கடந்த காலங்களில், அதிக லிஸ்டிங் லாபம் காரணமாக பங்குகள் அளவுக்கு அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டன. இதனால், நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு இடம் இல்லாமல் போனது. நிறுவனங்கள் தங்கள் எதிர்கால லாபத்தை எதிர்பார்த்து பங்குகளை வெளியிடும் போது, முதலீட்டாளர்களுக்கு பாதுகாப்புக்கான வாய்ப்பு குறைவாகவே உள்ளது. தற்போது, முதலீட்டாளர்கள் இந்த விலை நிர்ணயத்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கின்றனர். அதிக விலை கொண்ட அல்லது ஏற்கனவே உள்ள முதலீட்டாளர்களுக்கு லாபம் ஈட்டித் தரும் நோக்கில் வரும் கம்பெனிகளைத் தவிர்க்கின்றனர்.
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்கு
இந்திய சந்தையின் வளர்ச்சிக்கு, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் (Mutual Funds) மற்றும் இன்சூரன்ஸ் நிறுவனங்கள் போன்ற உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (Domestic Institutional Investors) பங்கு அதிகமாகியுள்ளது. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களை (Foreign Institutional Investors) விட, இவர்கள் NSE-யில் பட்டியலிடப்பட்ட பங்குகளில் அதிக முதலீடு செய்துள்ளனர். இதை முன்மாதிரியாகக் கொண்டு, ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்களும் ஊக வணிகத்தை (Hype) தவிர்த்து, தெளிவான லாபத்தைக் காட்டும் நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யத் தொடங்கியுள்ளனர்.
முதலீட்டாளர்களுக்கான முக்கிய குறிப்பு
IPO-க்களில் முதலீடு செய்யும் ரீடெய்ல் முதலீட்டாளர்கள், லிஸ்டிங் லாபம் மட்டுமே என்பதைத் தாண்டி, கம்பெனியின் கடன் அளவு (Debt Levels), லாப வரம்புகள் (Profit Margins) மற்றும் உயர்த்தப்படும் மூலதனம் உண்மையான வணிக விரிவாக்கத்திற்காகப் பயன்படுத்தப்படுகிறதா அல்லது பழைய முதலீட்டாளர்களுக்கு வெளியேறுவதற்கான வாய்ப்பாக உள்ளதா என்பதையும் கவனிக்க வேண்டும். சந்தையில் மேலும் பல IPO-க்கள் வரவிருக்கும் நிலையில், தரமான வணிகங்களையும், ஊக வணிகப் பங்குகளையும் பிரித்தறிவது அவசியம்.