Whalesbook
இந்தியாவின் சந்தை மீட்சி Vs. முதலீட்டாளர் உளவியல்
இந்தியாவின் பங்குச் சந்தை, குறிப்பாக Nifty 50, கடந்த 30 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக பல பொருளாதார நெருக்கடிகளுக்கு மத்தியிலும் அசாதாரணமான மீட்சித் திறனைக் காட்டியுள்ளது. 1,592 புள்ளிகளில் இருந்து 26,129 புள்ளிகள் வரை உயர்ந்த Nifty 50, டாட்-காம் பபுள் (dot-com bubble), COVID-19 பெருந்தொற்று போன்ற பல இக்கட்டான சூழ்நிலைகளை கடந்து, ஆண்டுக்கு 11.36% என்ற கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சியை (CAGR) முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்கியுள்ளது. ஆனால், இந்த சிறப்பான செயல்பாடு பெரும்பாலும் முதலீட்டாளர்களின் உணர்ச்சிப்பூர்வமான முடிவுகளால் மறைக்கப்படுகிறது.
முதலீட்டாளர் பயத்தின் அதிக விலை
சந்தை வீழ்ச்சியடையும் போது பயத்தில் பங்குகளை விற்றுவிட்டு, பின்னர் சந்தை மீண்டெழும் சமயங்களில் மீண்டும் முதலீடு செய்யத் தவறுகிறார்கள். இரண்டு தசாப்தங்களுக்கும் மேலான தரவுகளை ஆய்வு செய்யும்போது, சந்தை சரிவின் போது பங்குகளை விற்பதால் ஏற்படும் நிரந்தர இழப்பு, தவறான நேரத்தில் வர்த்தகம் செய்வதால் ஏற்படும் இழப்பை விட மிக அதிகம் என தெரிய வந்துள்ளது. Nifty 50, டாட்-காம் சரிவின் போது 51% வீழ்ச்சியையும், 2008 உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியின் போது 59% சரிவையும் சந்தித்தது. 2020ல் 38% சரிந்தபோதும், ஆண்டின் முடிவில் 15% லாபத்துடன் முடிந்தது. இந்த சரிவுகளுக்குப் பிறகு சந்தை அபாரமாக மீண்டெழுந்தபோதும், அந்த நேரத்தில் பங்குகளை விற்ற முதலீட்டாளர்கள் 2003ல் ஏற்பட்ட 70% ஏற்றத்தையும், 2009 மற்றும் 2020ல் ஏற்பட்ட மீட்சிகளையும் தவறவிட்டனர். இந்த நடத்தை தவறு, நீண்டகால வருமானத்தை நிரந்தரமாக பாதிக்கிறது.
தொடர்ந்து முதலீடு செய்வதே சிறந்த உத்தி
சந்தையை கணித்து வர்த்தகம் செய்வதை விட, தொடர்ந்து முதலீட்டில் இருப்பது அதிக லாபம் தரும் என ஆய்வுகள் காட்டுகின்றன. ஒரு கற்பனையான முதலீட்டாளர் கடந்த 26 ஆண்டுகளாக ஒவ்வொரு ஆண்டும் சந்தையின் உச்ச விலையில் பங்குகளை வாங்கியிருந்தாலும், அவருக்கு 11.75% XIRR வருமானம் கிடைத்திருக்கும். இது பணவீக்கத்தையும், நிலையான வைப்புத்தொகையையும் (fixed deposits) விட அதிகம். "மிகவும் அதிர்ஷ்டசாலி" மற்றும் "துரதிர்ஷ்டசாலி" முதலீட்டாளர்களுக்கு இடையேயான வருமான வேறுபாடு ஆண்டுக்கு 2.51% மட்டுமே. அதாவது, சரியான நேரத்தைக் கணிப்பதால் பெரிய அளவில் நன்மை கிடைப்பதில்லை. Nifty 50 மற்றும் BSE Sensex ஆகியவை நீண்ட கால அடிப்படையில் ஒரே மாதிரியான CAGR-ஐ (Sensex சுமார் 14-15%) காட்டினாலும், Nifty 50 சில சமயங்களில் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. இது, தொடர்ச்சியான சந்தை பங்கேற்பே செல்வத்தை பெருக்குவதற்கான முக்கிய காரணி என்பதை உறுதிப்படுத்துகிறது.
சந்தைகளைப் பாதிக்கும் பொருளாதார காரணிகள்
இந்தியாவின் பொருளாதாரம் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றத்தால் பாதிக்கப்படக்கூடியது. ஏனெனில், இந்தியா தனது தேவையில் 85% எண்ணெயை இறக்குமதி செய்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலையில் $10 அதிகரிப்பு, இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (current account deficit) 0.35-0.5% GDPயால் அதிகரிக்கலாம் மற்றும் பணவீக்கத்தை சுமார் 0.2% உயர்த்தலாம். இது ரூபாயையும், நிறுவனங்களின் லாபத்தையும் பாதிக்கும். அமெரிக்க ஃபெடரல் ரிசர்வ் போன்ற மத்திய வங்கிகளின் வட்டி விகித மாற்றங்களும் மூலதனப் பாய்ச்சலை (capital flows) பாதிக்கின்றன. அமெரிக்க வட்டி விகித உயர்வுகள், இந்தியப் பங்குகளை கவர்ச்சியற்றதாக மாற்றி, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களை (FIIs) மூலதனத்தை திரும்பப் பெறச் செய்யலாம். இது பெரும்பாலும் சந்தை சரிவுகளுக்கு வழிவகுக்கிறது.
சந்தையை விட்டு வெளியேறுவதன் உண்மையான விலை
இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் மிகப்பெரிய ஆபத்து அதன் ஏற்ற இறக்கம் அல்ல, மாறாக முதலீட்டாளர்களின் பீதிதான். பயமான காலங்களில் சந்தையை விட்டு வெளியேறி, மீட்சி காலங்களைத் தவறவிடுவது, சரியான சந்தை நேரத்தைக் கணித்து லாபம் ஈட்டுவதை விட மிக அதிக இழப்புகளை ஏற்படுத்துகிறது. முக்கிய 3 மீட்சி காலங்களில் ( 2003, 2009, 2020) ஏதேனும் 2 காலங்களைத் தவறவிட்டாலும், நீண்ட கால வருமானம் நிரந்தரமாக பாதிக்கப்படும். தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகளும் (Nifty PE ratio சுமார் 19.96) எச்சரிக்கையாக இருக்கக் கூறுகின்றன. ஏனெனில், நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி இல்லாமல், மதிப்பில் (valuation) அதிக விரிவாக்கத்திற்கான இடம் குறைவாகவே உள்ளது.
வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் மற்றும் முதலீட்டு உத்திகள்
இந்த அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் கவர்ச்சிகரமாகவே உள்ளன. அடுத்த 5 ஆண்டுகளில், வேகமாக வளரும் முக்கியப் பொருளாதாரங்களில் ஒன்றாக இந்தியா இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி FY2026ல் சுமார் 14.7% ஆகவும், FY27ல் 11-15% ஆகவும் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், உயர்ந்த மதிப்பீடுகள், பணவீக்கம் மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு குறைதல் போன்ற பொருளாதார சவால்கள், சந்தையில் ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்குகின்றன. இந்த ஏற்ற இறக்கங்களை சமாளிக்க, முறையான முதலீட்டுத் திட்டங்கள் (Systematic Investment Plans - SIPs) மற்றும் பல்வேறு சொத்து வகுப்புகளில் (asset classes) வலுவான பன்முகப்படுத்தல் (diversification) போன்ற உத்திகள் முக்கியமானவை. பல தசாப்த கால தரவுகள் காட்டுவது என்னவென்றால், தொடர்ச்சியான, ஒழுக்கமான முதலீடே, சந்தையை யூகித்து வர்த்தகம் செய்வதை விட, செல்வத்தை பெருக்குவதற்கான உறுதியான வழியாகும்.