Whalesbook
ரீஇன்வெஸ்ட் செய்யப்பட்ட டிவிடெண்டுகளின் சக்தி!
Nifty 50 Total Return Index (TRI), வெறும் விலை மட்டும் காட்டும் இன்டெக்ஸை விட சிறப்பாக செயல்படுகிறது. இதற்குக் காரணம், இதில் ரீஇன்வெஸ்ட் செய்யப்பட்ட டிவிடெண்டுகள் (Reinvested Dividends) அடங்கும். இது நீண்டகால ஈக்விட்டி முதலீடுகளுக்கு காம்பவுண்டிங் (Compounding) எவ்வளவு வலிமையானது என்பதைக் காட்டுகிறது. வரலாற்றில், இந்த உத்தி டாட்-காம் குமிழி, 2008 நிதி நெருக்கடி, மற்றும் கோவிட்-19 பெருந்தொற்று போன்ற பெரிய பொருளாதார அதிர்ச்சிகளையும் தாங்கி வந்துள்ளது. சந்தையை கணிப்பதை விட, நீண்ட காலம் முதலீட்டில் இருப்பது முக்கியம் என்ற கருத்தை இது வலுப்படுத்துகிறது. பிப்ரவரி 2018 முதல், இந்திய செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு (SEBI), மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் உண்மையான முதலீட்டாளர் வருவாயைக் காட்டும் வகையில் TRI-ஐ பெஞ்ச்மார்க்காக பயன்படுத்த வேண்டும் என கட்டாயப்படுத்தியுள்ளது.
நீண்டகால வருவாய் மற்றும் இந்தியாவின் தனித்தன்மை
காம்பவுண்டிங் சக்தி மற்றும் மீள்தன்மை
Nifty 50 TRI காலப்போக்கில் கணிசமாக செல்வத்தை உருவாக்கியுள்ளது. கடந்த 25 ஆண்டுகளில், இது சராசரியாக ஆண்டுக்கு சுமார் 12.74% வருவாய் தந்துள்ளது. முக்கியமாக, கடந்த மூன்று தசாப்தங்களில் 7 அல்லது 10 ஆண்டுகள் முதலீட்டை வைத்திருந்தவர்களுக்கு எதிர்மறை வருமானம் எதுவும் இல்லை. டாட்-காம் வீழ்ச்சியின் போது (2000-2002) சுமார் 51% சரிவு மற்றும் 2008 நிதி நெருக்கடியின் போது 59% சரிவு போன்ற கடுமையான வீழ்ச்சிகளுக்கு மத்தியிலும், பொறுமையாக முதலீடு செய்தவர்களின் முதலீடுகள் மீண்டு வளர்ந்தன. கோவிட்-19 பெருந்தொற்று ஏற்படுத்திய கடுமையான சரிவுக்குப் பிறகும், 2008-க்கு பிந்தைய ஐந்து வருட வருவாய் பாசிட்டிவாகவே இருந்தது. மார்ச் 27, 2026 நிலவரப்படி, Nifty TRI 36848.97 ஆக இருந்தது.
உலகளாவிய பெஞ்ச்மார்க்குகள் மற்றும் இந்திய நுணுக்கங்கள்
சர்வதேச குறியீடுகள் ஒரு பின்னணியை வழங்குகின்றன. S&P 500 TRI கடந்த 10 ஆண்டுகளில் USD-ல் சராசரியாக சுமார் 10.58% வருவாயைத் தந்துள்ளது. FTSE 100 TRI அதன் கடந்த ஆண்டில் 20.7% வருவாயையும், 25 ஆண்டுகளில் GBP-ல் ஆண்டுக்கு 12.7% வருவாயையும் கண்டது. 2008-2017 காலகட்டத்தில், Nifty 50 TRI-ன் சுமார் 7% வருவாய், S&P 500-ன் மொத்த வருவாயை விட அதிகமாக இருந்தது. இருப்பினும், இந்தியாவின் சந்தை வளர்ந்த சந்தைகளை விட மிகவும் நிலையற்றதாகவும், குறைந்த திறனுடனும் (Less Efficient) உள்ளது. இந்த சூழல், பாசிவ் இன்டெக்ஸ் ஃபண்ட்கள் தவறவிடக்கூடிய, குறைவான மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட பங்குகளைக் கண்டறிய ஆக்டிவ் மேலாளர்களுக்கு வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது. குறிப்பாக முதல் 50 நிறுவனங்களுக்கு அப்பாற்பட்டு.
பொருளாதார காரணிகள்
இந்தியப் பங்குகளை மேக்ரோ எகனாமிக் (Macroeconomic) போக்குகள் பெரிதும் பாதிக்கின்றன. ஈக்விட்டிகள் நீண்டகாலத்தில் பணவீக்கத்தை விட சிறப்பாக செயல்பட்டாலும், அதிக பணவீக்கம் நுகர்வோர் செலவினங்களைப் பாதிக்கலாம் மற்றும் செலவழிக்கக்கூடிய வருமானத்தைக் குறைக்கலாம். ஆய்வுகள், பணவீக்கத்திற்கும் இந்தியப் பங்குச் சந்தை வருவாய்க்கும் இடையே ஒரு எதிர்மறையான, சில சமயங்களில் பலவீனமான தொடர்பு இருப்பதாகக் காட்டுகின்றன. நாணய ஏற்ற இறக்கங்களும் (Currency Fluctuations) முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றன. இதன் பொருள், இன்டெக்ஸ் முதலீடு பரந்த வெளிப்பாட்டை வழங்கினாலும், ஆக்டிவ் ஃபண்ட்கள் மாற்றங்கள் மூலம் சிறப்பாக நிர்வகிக்கக்கூடிய பொருளாதார அழுத்தங்களில் இருந்து முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாக்காது.
பாசிவ் முதலீட்டின் வரம்புகள்
நீண்டகால வலுவான தரவுகள் இருந்தபோதிலும், பாசிவ் முதலீட்டிற்கு வரம்புகள் உள்ளன. இது அனைவருக்கும் ஏற்ற இடர் சகிப்புத்தன்மை (Risk Tolerance) அல்லது முதலீட்டு காலக்கெடுவுக்குப் பொருந்தாத ஒரு அணுகுமுறையை வழங்குகிறது. வளர்ந்த பொருளாதாரங்களுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் அதிக சந்தை ஏற்ற இறக்கம், எச்சரிக்கையான முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு எளிய 'வாங்கி வைத்திருக்கும்' (Buy-and-Hold) உத்தியை ஆபத்தானதாக மாற்றும். பாசிவ் ஃபண்ட்கள் இந்தியாவின் குறைந்த செயல்திறன் கொண்ட சந்தைப் பிரிவுகளில், குறிப்பாக முதல் 50 நிறுவனங்களுக்கு அப்பால், கூடுதல் வருவாயை (Alpha) உருவாக்கும் வாய்ப்புகளையும் தவறவிடுகின்றன. பணவீக்கம் மற்றும் நாணய மாற்றங்கள் போன்ற மேக்ரோ பொருளாதார அபாயங்களுக்கு முதலீட்டாளர்கள் இன்னும் வெளிப்படுகிறார்கள். வரலாற்று ரீதியாக இவை பங்கு வருவாயுடன் ஒரு பலவீனமான எதிர்மறை தொடர்பைக் கொண்டிருந்தாலும், ஒட்டுமொத்த லாபத்தைப் பாதிக்கலாம். தகவல் இடைவெளிகள் காரணமாக தவறாக விலை நிர்ணயிக்கப்பட்ட பங்குகளைக் கண்டறிவதில் ஆக்டிவ் மேலாண்மைக்கான நன்மை இந்தியாவில் இன்னும் பொருத்தமானதாகவே உள்ளது.
இந்தியாவின் சந்தையை வழிநடத்துதல்: ஒரு கலப்பின அணுகுமுறை
SEBI, வெளிப்படைத்தன்மையை மேம்படுத்த, டோட்டல் ரிட்டர்ன் இன்டெக்சஸ் (TRI) மற்றும் முதலீட்டு பாணிகளில் கவனம் செலுத்தும் ஒரு புதிய இரண்டு-அடுக்கு பெஞ்ச்மார்க்கிங் அமைப்பை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. குறைந்த கட்டண விருப்பங்களான இன்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் மற்றும் ETF-களின் (Exchange Traded Funds) அதிகரித்துவரும் கிடைக்கும் தன்மையுடன் இந்த மாற்றம், பாசிவ் முதலீட்டை அதிகரிக்கும். இருப்பினும், இந்தியாவின் தொடர்ச்சியான சந்தை திறமையின்மை, நீண்டகாலத்தில் செல்வத்தை உருவாக்க பாசிவ் மற்றும் ஆக்டிவ் மேலாண்மையின் கலவையே சிறந்த வழியாக இருக்கலாம் என்று அறிவுறுத்துகிறது. இந்த கலப்பின உத்தி, பாசிவ் ஃபண்டுகளின் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் செலவு சேமிப்பை, குறிப்பாக சிக்கலான வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில், ஆக்டிவ் பங்குத் தேர்வின் மூலம் அதிக வருவாய் ஈட்டும் திறனுடன் சமநிலைப்படுத்தக்கூடும்.