இந்திய பங்குச் சந்தை (NSE) ₹30,000 கோடிக்கு IPO கொண்டுவர ஆயத்தமாகியுள்ளது. இது ஒரு 'கேஷ் மெஷின்' என Zerodha இணை நிறுவனர் கூறிய நிலையில், முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயங்கள் இதோ.
என்ன நடந்தது?
இந்திய பங்குச் சந்தையான நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), தனது IPO-விற்கான வரைவு ஆவணங்களை (DRHP) இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்திடம் (SEBI) தாக்கல் செய்துள்ளது. இது இந்தியாவின் மிகப்பெரிய IPO-க்களில் ஒன்றாக இருக்கலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் மதிப்பு சுமார் ₹30,000 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது Hyundai Motor India-வின் IPO-வை விட பெரியதாக இருக்கலாம்.
இந்த IPO, ஒரு முழுமையான 'Offer-for-Sale' (OFS) ஆக இருக்கும். அதாவது, ஏற்கனவே இருக்கும் முதலீட்டாளர்கள் தங்கள் பங்குகளை விற்கிறார்கள். மொத்தம் 14.89 கோடி பங்குகள் விற்கப்பட உள்ளன.
'கேஷ் மெஷின்' NSE?
Zerodha நிறுவனத்தின் இணை நிறுவனர் நிதின் காமத், NSE-ஐ ஒரு 'கேஷ் மெஷின்' என்று வர்ணித்துள்ளார். இதற்குக் காரணம், NSE-ன் லாபம் மற்றும் டிவிடெண்ட் (Dividend) பங்கீடுதான்.
FY26-ல், NSE சுமார் ₹10,300 கோடி லாபம் ஈட்டியுள்ளது. இதில், சுமார் ₹8,660 கோடி டிவிடெண்டாக வழங்கப்பட்டுள்ளது. இது சுமார் 84% ஆகும்.
NSE-ன் இந்த அதீத டிவிடெண்ட் கொடுப்பதற்குக் காரணம், SEBI-ன் விதிமுறைகள்தான். பங்குச் சந்தைகள் தங்கள் உபரி நிதியை எப்படிப் பயன்படுத்த வேண்டும் என்பதில் SEBI கடுமையான கட்டுப்பாடுகளை வைத்துள்ளது. இதனால், NSE புதிய திட்டங்களில் முதலீடு செய்ய முடியாமல், சேரும் பணத்தை முதலீட்டாளர்களுக்கு டிவிடெண்டாக வழங்குகிறது.
எனவே, இது அதிக வளர்ச்சி அடையும் நிறுவனம் என்பதை விட, நிலையான வருமானம் தரும் பங்காக (Dividend Yielding Stock) இருக்கலாம்.
OFS-ன் முக்கியத்துவம்
இந்த IPO-வில் வரும் பணம், NSE நிறுவனத்திற்குப் போகாது. புதிய திட்டங்கள், தொழில்நுட்ப மேம்பாடுகள் போன்றவற்றுக்கு உதவாது. மாறாக, பங்குகளை விற்கும் பழைய முதலீட்டாளர்களுக்கே இந்த பணம் செல்லும்.
இதில் State Bank of India (SBI) சுமார் 2.47 கோடி பங்குகளை விற்க உள்ளது. MS Strategic, CPPIB போன்ற பெரிய முதலீட்டாளர்களும் தங்கள் பங்குகளை விற்கும் பட்டியலில் உள்ளனர்.
ஒழுங்குமுறை அபாயங்கள் (Regulatory Risks)
இந்திய ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் NSE கிட்டத்தட்ட ஏகபோக உரிமையைக் கொண்டுள்ளது. இதனால், அதன் கட்டணங்கள், செயல்பாடுகள், லாபம் ஆகியவை SEBI-ன் தொடர்ச்சியான கண்காணிப்பில் இருக்கும். பரிவர்த்தனைக் கட்டணங்களைக் குறைப்பது அல்லது இணக்கச் செலவுகளை அதிகரிப்பது போன்ற SEBI-ன் எந்தவொரு முடிவும் NSE-ன் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
மேலும், தொழில்நுட்பத்தை அதிகம் சார்ந்திருப்பதால், சிஸ்டம் ஸ்திரத்தன்மை, சைபர் பாதுகாப்பு, தொழில்நுட்பக் கோளாறுகள் போன்றவற்றாலும் பாதிப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டியவை
- பங்குகளின் இறுதி விலை நிர்ணயம்.
- IPO-விற்கான ஒழுங்குமுறை ஒப்புதல்.
- பட்டியலுக்குப் பிறகு டிவிடெண்ட் கொள்கை குறித்த NSE நிர்வாகத்தின் கருத்து.
- SEBI-ன் சந்தைக் கட்டணங்கள் குறித்த நிலைப்பாடு அல்லது போட்டி நிறுவனங்களுடனான மாற்றங்கள்.