Whalesbook
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்குச்சந்தையான நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE) தனது IPO-வுக்கான டிராஃப்ட் பேப்பர்களை செபி-யிடம் தாக்கல் செய்துள்ளது. இதனால், NSE-ல் பங்குதாரர்களாக உள்ள நிறுவனங்களின் பங்குகள் இன்று திடீரென ராக்கெட் வேகத்தில் உயர்ந்துள்ளன. இது ஒரு Offer for Sale (OFS) ஆக இருப்பதால், ஏற்கனவே உள்ள முதலீட்டாளர்கள் தங்களது சுமார் **6%** பங்குகளை விற்க திட்டமிட்டுள்ளனர்.
என்ன நடந்தது?
இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பங்குச் சந்தையான நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (NSE), தனது ஐபிஓ (IPO) வெளியீட்டிற்கான முதல் கட்டமாக, செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI)-விடம் வரைவு ஆவணங்களை (DRHP) தாக்கல் செய்துள்ளது. இதன் மூலம், NSE பொது சந்தைக்கு வரும் அதிகாரப்பூர்வமான செயல்முறை தொடங்கியுள்ளது. இந்த ஐபிஓ, ஒரு 'Offer for Sale' (OFS) ஆக வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது. அதாவது, NSE தனக்கு புதிய பங்குகளை வெளியிட்டு முதலீட்டை திரட்டப் போவதில்லை. மாறாக, NSE-ல் ஏற்கனவே பங்குதாரர்களாக உள்ள முதலீட்டாளர்கள், தங்களது மொத்தப் பங்குகளில் சுமார் 6% பங்குகளை பொதுமக்களுக்கு விற்க உள்ளனர். ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) மற்றும் சில காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் இந்த விற்பனையில் ஈடுபடும் முக்கிய பங்குதாரர்களாக உள்ளனர்.
முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் முக்கியத்துவம் என்ன?
இந்திய பங்குச் சந்தையில் NSE-ன் பட்டியல் (Listing) ஒரு முக்கிய மைல்கல் ஆகும். நாட்டின் பங்கு மற்றும் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தில் NSE ஒரு முக்கிய தளமாக விளங்குகிறது. பொது சந்தையில் பட்டியலிடப்படுவது, NSE-க்கு சிறந்த விலை கண்டறிதலை (Price Discovery) உறுதி செய்யும். மேலும், நீண்டகால பங்குதாரர்களுக்கு அவர்கள் முதலீடு செய்த தொகையை பணமாக்க (Liquidity) இது உதவும். இந்த ஐபிஓ ஒரு OFS என்பதால், பங்குகளை விற்பதன் மூலம் கிடைக்கும் பணம் NSE-க்கு நேரடியாக செல்லாது. மாறாக, பங்குகளை விற்கும் பங்குதாரர்களுக்கே இந்த வருவாய் செல்லும். இந்திய நிதிச் சந்தையில் NSE-ன் வரலாற்றுச் சிறப்புமிக்க ஆதிக்கத்தைக் கருத்தில் கொண்டு, சந்தை NSE-க்கு என்ன மதிப்பை நிர்ணயிக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.
பங்குச் சந்தையில் இதன் தாக்கம்
இந்த அறிவிப்பு, NSE-ல் பங்குதாரர்களாக உள்ள பல நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகளில் நேர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா (SBI) போன்ற முக்கிய பங்குதாரர்களின் பங்கு விலைகள் உயர்ந்தன. மேலும், இந்த விற்பனையில் ஈடுபட்டுள்ள மற்ற நிதி நிறுவனங்களின் பங்குகளும் ஏற்றம் கண்டன. இந்த ஏற்றம், பட்டியலிடப்படாத சொத்துக்களிலிருந்து மதிப்பை உணர்வது குறித்த முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை பிரதிபலிக்கிறது. பங்குச் சந்தையில் சிறிய பங்குகளை வைத்திருக்கும் மற்ற நிறுவனங்களின் பங்குகளும் உயர்ந்தன. சந்தை இந்த நீண்டகால முதலீடுகளின் மதிப்பை மறுமதிப்பீடு செய்ததால், அவர்களின் பங்குகளும் உயர்ந்தன.
போட்டியாளர் மற்றும் துறை சார்ந்த சூழல்
நேஷனல் ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச், பாంబే ஸ்டாக் எக்ஸ்சேஞ்ச் (BSE)-ன் முக்கிய போட்டியாளராகும். BSE 2017 முதல் பொதுச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டுள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, NSE பங்கு மற்றும் டெரிவேட்டிவ் வர்த்தகத்தில் முன்னிலை வகித்து வருகிறது. BSE ஏற்கனவே பட்டியலிடப்பட்டிருந்தாலும், NSE-ன் பட்டியல் இந்திய மூலதனச் சந்தைகளின் வளர்ச்சி மீது முதலீடு செய்ய முதலீட்டாளர்களுக்கு நேரடி வாய்ப்பை வழங்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்கள் இரு சந்தைகளையும் அவற்றின் சந்தைப் பங்கு, வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் செயல்பாட்டு அளவு ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஒப்பிடுகின்றனர். இருப்பினும், NSE-ன் அதிக லிக்விடிட்டி (Liquidity) சுயவிவரம் எப்போதும் முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தைப் பெற்றுள்ளது.
முந்தைய ஒழுங்குமுறை வரலாறு
சந்தை நேர்மறையாக இருந்தாலும், நீண்டகால முதலீட்டாளர்கள் பரிமாற்றத்தின் முந்தைய ஒழுங்குமுறை பயணத்தையும் கவனிக்கிறார்கள். NSE இதற்கு முன்னர் 'கோ-லொகேஷன்' வழக்கு போன்ற குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொண்டது. இதில், வர்த்தக சேவையகங்களுக்கான நியாயமற்ற அணுகல் குறித்த குற்றச்சாட்டுகள் எழுந்தன. பின்னர், ஒழுங்குமுறை தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதற்காக தனது தொழில்நுட்பம் மற்றும் நிர்வாக கட்டமைப்புகளை மேம்படுத்த NSE பல நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளது. எந்தவொரு பங்குச் சந்தையும், நிதி அமைப்பில் அதன் முக்கியப் பங்கு காரணமாக, ஒழுங்குமுறை ஆணையமான SEBI-யின் கடுமையான கண்காணிப்பில் இருக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும். நிலுவையில் உள்ள எந்தவொரு சட்ட அல்லது ஒழுங்குமுறை விஷயங்களின் நிலையும் பொதுவாக DRHP-ல் விவரிக்கப்பட்டிருக்கும், மேலும் இது முதலீட்டாளர்கள் ஆராய வேண்டிய ஒரு நிலையான பகுதியாகும்.
முதலீட்டாளர்கள் எதைக் கண்காணிக்க வேண்டும்?
ஐபிஓ செயல்முறை முன்னேறும்போது முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டிய பல விஷயங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, வரைவு ஆவணங்களுக்கு SEBI வழங்கும் ஒப்புதலுக்கான காலக்கெடுவை முதலீட்டாளர்கள் கவனிப்பார்கள். இரண்டாவதாக, விற்பனை செய்யும் பங்குதாரர்களின் மதிப்பீட்டு எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் இறுதி விலை வரம்பு (Price Band) சில்லறை மற்றும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடையே ஆர்வத்தை தீர்மானிக்கும். மூன்றாவதாக, ஸ்டேட் பேங்க் ஆஃப் இந்தியா போன்ற நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குகளின் ஒரு பகுதியை விற்பனை செய்தாலும், லைஃப் இன்சூரன்ஸ் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (LIC) போன்ற முக்கிய பங்குதாரர்களின் நிலைப்பாடு (இந்த OFS-ல் குறிப்பிடத்தகுந்த வகையில் சேரவில்லை) நீண்டகால உரிமையாளர் நம்பிக்கையைப் புரிந்துகொள்ள பொருத்தமானதாக இருக்கும். இறுதியாக, ஒரு தேசிய பரிவர்த்தனையை நடத்துவதில் உள்ள உள்ளார்ந்த ஒழுங்குமுறை மற்றும் தொழில்நுட்ப சவால்களை நிர்வகிக்கும் அதே வேளையில், NSE தனது ஆதிக்கத்தை எவ்வாறு தக்க வைத்துக் கொள்ள திட்டமிட்டுள்ளது என்பது குறித்த விவரங்களை சந்தை எதிர்பார்க்கும்.
