Whalesbook
சந்தையின் மீட்சி மற்றும் துறை வாரியான மாற்றம்
சந்தையின் தற்போதைய நிலவரம்: Nifty குறியீடு சுமார் ₹23,898 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. இதன் P/E விகிதம் சுமார் 21.1 ஆக உள்ளது. சமீபத்தில் சந்தை சுமார் 14.8% சரிந்தது. இது 2008 முதல் ஏற்பட்ட மூன்று மாத கால சரிவுகளில் இருந்த சராசரி 13.7%-ஐ விட சற்று அதிகம். இதனால், சந்தையில் இருந்த எதிர்மறை எண்ணங்கள் பெருமளவு விலைகளில் பிரதிபலித்துவிட்டதாக கருதப்படுகிறது. இது சந்தை அதன் கீழ்மட்டத்தை அடைந்து, புதிய ஏற்றத்திற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டுவதாக அமைந்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, சந்தையின் இறக்கங்களுக்குப் பிறகு 8% வருவாயை அடுத்த மூன்று மாதங்களிலும், சுமார் 17.4% வருவாயை ஆறு மாதங்களிலும் பெற முடியும் என YES Securities தரவுகள் காட்டுகின்றன.
இந்த காலகட்டத்தில், வாகன (Automobiles), நிதித்துறை (Financials), மூலதனப் பொருட்கள் (Capital Goods), கட்டுமானம் (Construction) மற்றும் உலோகங்கள் (Metals) போன்ற சுழற்சித் துறைகள்தான் வழக்கமாக சிறப்பாக செயல்படும். குறிப்பாக, கட்டுமானப் பொருட்கள் (Construction Materials) துறையானது கடந்த பத்து காலங்களில் ஒன்பது முறை சிறப்பாக செயல்பட்டு, மற்ற துறைகளை விட முன்னேறியுள்ளது. நிதித்துறை குறியீடான Nifty Financial Services-ன் P/E 17.0 ஆகவும், வாகனத் துறையின் P/E சுமார் 28.8 முதல் 31.35 ஆகவும், மூலதனப் பொருட்களின் P/E சுமார் 58.4 ஆகவும் உள்ளது. இதற்கு மாறாக, Nifty IT துறை சுமார் 21.2 P/E உடன் பின்னடைவைச் சந்திக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
உள்நாட்டு பலம் Vs உலகளாவிய சவால்கள்
உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பு: பரஸ்பர நிதிகள் (Mutual Funds) உள்ளிட்ட உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DII) குறிப்பிடத்தக்க முதலீடுகளைச் செய்து சந்தைக்கு ஆதரவாக இருந்து வருகின்றனர். ஏப்ரல் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் ₹29,696 கோடி முதலீடு செய்துள்ள நிலையில், மார்ச் மாதத்தில் ₹1.42 லட்சம் கோடி முதலீடு செய்யப்பட்டிருந்தது. இந்த உள்நாட்டு முதலீடுகள், வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களின் (FPI) தொடர்ச்சியான விற்பனைக்கு மத்தியிலும் சந்தையின் செயல்திறனை நிலைநிறுத்தியுள்ளன. 2026 ஆம் ஆண்டில் FPI-கள் தொடர்ந்து விற்பனையாளர்களாகவே இருந்து வருகின்றனர். குறிப்பாக மார்ச் மாதத்தில் சுமார் ₹1.18 டிரில்லியன் என்ற வரலாறு காணாத வெளியேற்றமும், ஏப்ரல் மாதத்தின் நடுப்பகுதி வரை ₹39,224 கோடி வெளியேற்றமும் பதிவாகியுள்ளது.
இந்தப் பெரிய அளவிலான FPI வெளியேற்றங்களுக்கு, மேற்கு ஆசியாவில் (West Asia) நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், உலக அளவில் முதலீட்டாளர்கள் ஆபத்தைத் தவிர்ப்பது, ஒரு பீப்பாய் கச்சா எண்ணெய் விலை $115-ஐ தாண்டிச் செல்வது, மற்றும் உலகளவில் கிடைக்கும் முதலீட்டுத் தொகை குறைவது போன்ற காரணங்கள் உள்ளன. வரலாற்றுத் தரவுகள் சுழற்சித் துறைகளின் எழுச்சியைக் காட்டினாலும், தற்போதைய பொருளாதார சூழல் வேறுபட்ட போக்குகளைக் காட்டுகிறது. உதாரணமாக, வாகனத் துறை இந்த 2026 ஆம் ஆண்டில் ஆண்டுக்கு 6.8% சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. மாருதி சுசுகி (Maruti Suzuki) பங்கு அதன் சராசரி 25.02 P/E-ஐ விட அதிகமாக 27.69 P/E-ல் வர்த்தகமாகிறது. இது அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் குறிக்கிறது. அதேசமயம், மூலப்பொருள் விலை உயர்வு மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பிரச்சனைகள் இதற்கு சவாலாக அமையலாம். Nomura நிறுவனம் Mahindra & Mahindra, Hyundai போன்ற ஆட்டோ பங்குகளை 'Buy' செய்ய பரிந்துரைத்தாலும், அதிக மதிப்பீடுகள் (Valuations) மற்றும் போட்டி ஆகியவை கவலைக்குரியவை.
கவனிக்க வேண்டிய காரணங்கள்
சுழற்சித் துறைகளின் மீதான தற்போதைய நம்பிக்கை, சந்தையின் மீட்சிக்கு சவாலாக அமையும் காரணங்களைக் கொண்டுள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் தொடரும் FPI வெளியேற்றம், உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை மற்றும் உயரும் கமாடிட்டி விலைகள் ஆகியவை, வளர்ந்த சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்திய சந்தையில் உள்ள ஆபத்து மற்றும் வருவாய் விகிதம் குறித்து வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆழ்ந்த கவலைகள் இருப்பதைச் சுட்டிக்காட்டுகின்றன. உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஒரு குஷனாக (Buffer) செயல்பட்டாலும், உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மை தீவிரமடைந்தால், அவர்களின் வலுவான வாங்குதல்களும் சோதிக்கப்படலாம், இது ஒரு கடுமையான சரிவுக்கு வழிவகுக்கும்.
மாருதி சுசுகி போன்ற சில பங்குகள் 'Sell' என தரமிறக்கப்பட்டுள்ளன. பொதுவாக பாதுகாப்பான முதலீடாகக் கருதப்படும் IT துறை, சமீபத்திய சரிவுகளால் ஏற்கனவே பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. மூலதனப் பொருட்கள் (58-க்கு மேல்) மற்றும் வாகனத் துறை (சுமார் 31) ஆகியவற்றில் உள்ள உயர் P/E விகிதங்கள், இந்தத் துறைகள் கிட்டத்தட்ட சரியான மீட்சியை எதிர்பார்த்து விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளதைக் காட்டுகிறது. உள்நாட்டு தேவையில் ஏதேனும் பிரச்சனைகள் ஏற்பட்டாலோ அல்லது உலகளாவிய ஆபத்து குறித்த எச்சரிக்கைகள் தொடர்ந்தாலோ, இது குறிப்பிடத்தக்க திருத்தங்களுக்கு வழிவகுக்கும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் மற்றும் நிபுணர் கருத்துக்கள்
இந்த அபாயங்கள் இருந்தபோதிலும், சில துறைகள் குறித்து நிபுணர்கள் நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். Fitch Ratings இந்திய வங்கிகளின் செயல்பாட்டு சூழல் மேம்பட்டுள்ளதாகக் குறிப்பிடுகிறது. ICICI Direct போன்ற ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் HDFC Bank போன்ற பெரிய நிதி நிறுவனப் பங்குகளில் 'Buy' ரேட்டிங்-ஐ 32.7% உயர்வைச் சுட்டிக்காட்டும் இலக்கு விலையுடன் (Target Price) பராமரிக்கின்றன. பொது காப்பீட்டுத் துறையும் (General Insurance) சாதகமாகப் பார்க்கப்படுகிறது.
இந்தியாவின் உள்நாட்டு வளர்ச்சி காரணிகள் மற்றும் குறைவான வட்டி விகிதங்கள் சுழற்சித் துறைகளுக்கு ஆதரவாக இருக்கும் என்பதே முக்கிய வாதமாகும். இருப்பினும், இந்த போக்கு தொடருமா என்பது உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் தீர்க்கப்படுவதையும், நிச்சயமற்ற பொருளாதர சூழலில் இந்தத் துறைகள் தங்கள் உயர் விலைகளை நியாயப்படுத்த முடியுமா என்பதையும் பொறுத்தது.