இந்திய பங்குச்சந்தையில் ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல் அமலுக்கு வந்துள்ள புதிய Closing Auction Session (CAS) காரணமாக, ப்ராப் டிரேடிங் (Prop Trading) அளவுகள் சுமார் 50% குறைந்துள்ளன. பழைய முறைக்கு பதிலாக 20 நிமிட ஏல நேரம் (Auction Window) கொண்டுவரப்பட்டது, இது டிரேடர்களிடையே நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்கியுள்ளது. இதனால், சந்தையின் கடைசி நிமிடங்களில் அதிக விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.
புதிய விதிமுறைகள் சந்தையில் என்ன மாற்றத்தை கொண்டு வந்துள்ளன?
இந்திய பங்குச்சந்தையில் ஆகஸ்ட் 3, 2026 முதல், F&O-வில் உள்ள பங்குகளுக்கான புதிய Closing Auction Session (CAS) அமல்படுத்தப்பட்டுள்ளது. இது பங்குகள் மற்றும் குறியீடுகளின் (Indices) இறுதி க்ளோசிங் விலையை கணக்கிடும் முறையை மாற்றியுள்ளது. இதன் தாக்கம், வாடிக்கையாளர் பணத்தை பயன்படுத்தாமல், தங்கள் சொந்த பணத்தைக் கொண்டு வர்த்தகம் செய்யும் ப்ராப் டிரேடிங் நிறுவனங்களிடையே (Proprietary Trading Firms) பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
பழைய முறை Vs புதிய முறை
முன்பு, சந்தை க்ளோஸ் ஆகும் கடைசி 30 நிமிடங்களில் நடந்த வர்த்தகத்தின் அடிப்படையில், Volume-Weighted Average Price (VWAP) முறையைப் பயன்படுத்தி க்ளோசிங் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டது. ஆனால், புதிய முறையில், மாலை 3:15 மணி முதல் 3:35 மணி வரை என 20 நிமிடங்கள் ஒரு தனி ஏல நேரமாக (Auction Window) ஒதுக்கப்பட்டுள்ளது. இது உலகளாவிய சந்தை நடைமுறைகளுக்கு ஏற்ப இந்திய சந்தையை மாற்றும் ஒரு முயற்சியாகும்.
டிரேடர்கள் எதிர்கொள்ளும் சிக்கல்கள்
புதிய விதிமுறைகள் அமல்படுத்தப்பட்ட ஒரு வாரத்திலேயே, ப்ராப் டிரேடிங் நடவடிக்கைகள் சுமார் 50% குறைந்துள்ளதாக சந்தை தரவுகள் தெரிவிக்கின்றன. புதிய ஏல நேரத்தால் டிரேடர்கள் மத்தியில் பெரும் நிச்சயமற்ற தன்மை நிலவுகிறது. இறுதி விலை தொடர்ச்சியான வர்த்தகத்திற்கு பதிலாக தனி ஏலத்தின் மூலம் தீர்மானிக்கப்படுவதால், குறிப்பாக ஒரே நாளில் காலாவதியாகும் ஆப்ஷன்களை (Options) வைத்திருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு, தங்கள் பொசிஷன்களை ஹெட்ஜ் (Hedge) செய்வது கடினமாகியுள்ளது. இந்த ரிஸ்க் மேனேஜ்மென்ட் சிக்கல்களால் பல நிறுவனங்கள் சந்தையிலிருந்து பின்வாங்கியுள்ளன.
ஆப்ஷன் பிரீமியங்களில் தாக்கம்
இந்த மாற்றம் ஆப்ஷன் பிரீமியங்களிலும் (Option Premiums) தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. தங்கள் வர்த்தகத்தை நிர்வகிக்க கணிக்கக்கூடிய விலை நகர்வுகளை நம்பியிருக்கும் ஆப்ஷன் விற்பனையாளர்கள், இப்போது புதிய வகை ரிஸ்க்கை எதிர்கொள்கின்றனர். ஏல நேரத்தில் திடீர் விலை நகர்வுகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதால், எதிர்பார்க்கப்படும் ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) அதிகரித்துள்ளது. இதனால், இந்த ரிஸ்க்குகளுக்காக அவர்கள் அதிக பிரீமியங்களை கோருகின்றனர். இது சந்தைக்கு லிக்விடிட்டி (Liquidity) வழங்கும் வர்த்தகர்களுக்கு ஒரு கடினமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது.
SEBI-யின் நிலைப்பாடு
டிரேடிங் நிறுவனங்களின் எதிர்ப்புகளுக்கு மத்தியிலும், செக்யூரிட்டீஸ் அண்ட் எக்ஸ்சேஞ்ச் போர்டு ஆஃப் இந்தியா (SEBI) தனது நிலைப்பாட்டில் உறுதியாக உள்ளது. இந்த புதிய முறையை திரும்பப் பெறும் எண்ணம் இல்லை என்று ஒழுங்குமுறை ஆணையம் தெரிவித்துள்ளது. இந்த பெரிய சந்தை மாற்றத்தின்போது ஏற்படும் ஆரம்ப கால சிக்கல்கள் (Teething Issues) இவை என அதிகாரிகள் கருதுகின்றனர்.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கான எச்சரிக்கை
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம் என்னவென்றால், இனி வர்த்தக நாளின் கடைசி நிமிடங்களில் வழக்கத்தை விட அதிகமான விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படலாம். இது நீண்ட கால சந்தை ஆரோக்கியத்திற்கு எதிர்மறையானது அல்ல என்றாலும், லிக்விடிட்டி - அதாவது பெரிய விலை மாற்றத்தை ஏற்படுத்தாமல் எளிதாக வாங்கவோ விற்கவோ கூடிய திறன் - தற்காலிகமாக குறையக்கூடும். புதிய ஏல விதிகளுக்கு சந்தை எவ்வாறு தன்னை சரிசெய்து கொள்கிறது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் அடுத்த சில வாரங்களுக்கு கவனிக்க வேண்டும்.