Whalesbook
இந்திய டெக் நிறுவனங்களின் மதிப்பீட்டில் திருத்தம்
தற்போது பொது வெளியீட்டில் (Public Listing) ஏற்பட்டுள்ள இந்த நிறுத்தம், தனியார் சந்தைக்கும் பொது சந்தைக்கும் இடையே உள்ள மதிப்பிடுதலில் (Valuation) பெரிய இடைவெளியை காட்டுகிறது. கடந்த காலங்களில், அதிவேக வளர்ச்சிக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டது. ஆனால் இப்போது, பொது வெளியீட்டிற்கு செல்லும் முன், நிறுவனங்கள் லாபம் ஈட்டும் பாதையை தெளிவாக காட்ட வேண்டும். இது உலகளாவிய பிரச்சனைகளால் ஏற்பட்ட தாக்கம் மட்டுமல்ல, வென்ச்சர் கேபிடல் நிறுவனங்கள் அனுமதித்த அதிகப்படியான மதிப்பீடுகளை பொது முதலீட்டாளர்கள் ஏற்க மறுப்பதும் ஒரு காரணம்.
லிஸ்டிங் பிரீமியங்கள் மறைந்தன
சமீபத்திய சந்தை தரவுகளின்படி, பல புதிய டெக் நிறுவனங்கள் அவற்றின் ஆரம்ப விலை அல்லது அதற்குக் குறைவான விலையில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. இந்த மோசமான செயல்பாடு, பட்டியலிட திட்டமிட்டுள்ள மற்ற நிறுவனங்களை ஊக்கமிழக்கச் செய்கிறது. நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (Institutional Investors) பாதுகாப்பான துறைகளுக்கு பணத்தை மாற்றுகின்றனர். இதனால், அதிவேக வளர்ச்சி கொண்ட டெக் நிறுவனங்களுக்கான வாங்குவோர் எண்ணிக்கை குறைந்துள்ளது. இதன் விளைவாக, ஃபின்டெக் (Fintech) மற்றும் இ-காமர்ஸ் (E-commerce) போன்ற துறைகளில் உள்ள ஸ்டார்ட்அப்கள் தங்கள் உத்திகளை மறுபரிசீலனை செய்கின்றன. எதிர்பார்க்கப்பட்டதை விட குறைவான மதிப்பீட்டில் பட்டியலிடுவதால் ஏற்படும் நிதி மற்றும் நற்பெயர் பாதிப்பைத் தவிர்க்க, IPOக்களை தாமதப்படுத்துகின்றன.
தேக்க நிலைக்கு மத்தியில் ஒழுங்குமுறை நகர்வுகள்
இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (Securities and Exchange Board of India) நிறுவனங்கள் தங்கள் பட்டியலிடும் ஒப்புதல்களைப் பயன்படுத்த அவகாசம் அளித்துள்ளது. இது உதவிகரமாக இருந்தாலும், சந்தை மந்தநிலையின் தீவிரத்தை இது காட்டுகிறது. நிறுவனங்களுக்கு சிறந்த சூழ்நிலைகளுக்காக காத்திருக்க அதிக நேரம் கொடுப்பதன் மூலம், புதிய பங்கு வெளியீடுகளுக்கு (New Stock Offerings) உள்ள கடினமான சூழலை ஒழுங்குமுறை ஆணையம் ஏற்றுக்கொள்கிறது. முந்தைய ஆண்டுகளைப் போல் எளிதாக பணம் கிடைப்பதில்லை. இன்றைய சந்தை அதிக வட்டி விகிதங்களுக்கு (High Interest Rates) உணர்திறன் கொண்டது. ஊக வணிக (Speculative) டெக் வளர்ச்சி கதைகளை விட, நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக உள்ளது. இது அதிக பணத்தை செலவழிக்கும் மற்றும் தங்கள் செயல்பாடுகளுக்கு பொது சந்தைகளை நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்களை குறிப்பாக பாதிக்கிறது.
IPO-க்கு முந்தைய முதலீட்டாளர்களுக்கான சவால்கள்
தனியார் ஸ்டார்ட்அப்களில் பங்குகளை வைத்திருக்கும் முதலீட்டாளர்கள் இப்போது பணப்புழக்கப் பிரச்சினையை (Liquidity Problem) எதிர்கொள்கின்றனர். மிகவும் திறமையான நிறுவனங்களைத் தவிர, IPO சாளரம் பெரும்பாலும் மூடப்பட்டுள்ளது. பொது சந்தைகள் மூலம் வெளியேற எதிர்பார்த்தவர்கள் பெரும் அழுத்தத்தை சந்திக்க நேரிடும். லாபத்திற்கான தெளிவான திட்டம் இல்லாத நிர்வாகக் குழுக்கள், பெரிய பங்குகளை விட்டுக்கொடுக்காமல் அல்லது பாதகமான விதிமுறைகளை ஏற்காமல் தனியார் நிதியை திரட்டுவது கடினமாக உள்ளது. திடமான யூனிட் எகனாமிக்ஸிற்கு (Unit Economics) பதிலாக, வெறும் வெளிப்படையான அளவீடுகளை (Vanity Metrics) நம்பியிருப்பது இந்த நிறுவனங்களை பாதிப்படையச் செய்துள்ளது. நிறுவன மூலதனம் அதிக ஆபத்துள்ள சொத்துக்களிலிருந்து (Riskier Assets) பின்வாங்குவதால், தனியார் பங்குதாரர்கள் தேக்கமான மதிப்பீடுகளையும், லாபம் ஈட்டவும் வெற்றிகரமாக பட்டியலிடவும் முடியாத நிறுவனங்களுக்கான சாத்தியமான மறுசீரமைப்பையும் (Restructuring) எதிர்கொள்கின்றனர்.