மதிப்பீட்டுக் கவலைகளுக்கு மத்தியில் இந்திய மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஐபிஓக்களில் முதலீட்டை அதிகரிக்கின்றன

இந்தியாவில் உள்ள மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் ஆரம்ப பொது வழங்கல்களில் (IPOs) முதலீடு செய்வதில் ஒரு குறிப்பிட்ட விருப்பத்தைக் காட்டுகின்றன. இது நீட்டிக்கப்பட்ட இரண்டாம் நிலை சந்தை, வலுவான சில்லறை முதலீட்டாளர் வருகைகள் மற்றும் எதையாவது இழந்துவிடுவோமோ என்ற பயம் (FOMO) உள்ளிட்ட பல காரணிகளின் கலவையால் இயக்கப்படுகிறது. Primedatabase.com தரவுகளின்படி, அக்டோபர் மாதத்துடன் முடிவடைந்த 10 மாதங்களில் மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் IPOக்களில் செய்த முதலீடுகள் 38% அதிகரித்து ₹25,966 கோடியாக உயர்ந்துள்ளன. இதனால், மொத்த IPO நிதி திரட்டலில் அவற்றின் பங்கு ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு 18% ஆக இருந்தது, இப்போது 20% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்த மாற்றம் மற்ற நிறுவன முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து வேறுபடுகிறது; அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களின் (FPIs) பங்கு 31% இலிருந்து 26% ஆகவும், காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் பங்கு 6% இலிருந்து 4% ஆகவும் குறைந்துள்ளது. நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் வங்கிகளில் ஒரு சிறிய உயர்வு காணப்பட்டது, அதேசமயம் மாற்று முதலீட்டு நிதிகள் (AIFs) மற்றும் துணிகர மூலதன நிதிகள் (Venture Capital funds) நிலையாக இருந்தன. நிபுணர்கள் இந்த போக்கை, மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் நிலையான சில்லறை பணத்தை திறம்பட பயன்படுத்த வேண்டியதன் அவசியத்துடன் தொடர்புபடுத்துகின்றனர். இரண்டாம் நிலை சந்தையில் குறைவான கவர்ச்சிகரமான வாய்ப்புகள் இருப்பதாலும், மதிப்பீடுகள் அதிகமாக இருப்பதாலும், முதன்மை சந்தை வெளியீடுகள் சிறந்த வருவாயை ஈட்டுவதற்கான வழியாகக் காணப்படுகின்றன. சில நிதி மேலாளர்கள் IPOக்களில் முதலீடு செய்ய வேண்டிய கட்டாயத்தை உணர்கிறார்கள், ஏனெனில் "If something is served to you on the table, you are slightly more inclined to buy that rather than the already existing 1,000 stock options in the secondary market." நடத்தை சார்புகளும் (behavioral biases) மற்றும் முதலீட்டு வங்கியாளர்களின் தீவிரமான விற்பனை முயற்சிகளும் இதில் பங்கு வகிக்கின்றன. இருப்பினும், சில IPOக்களின் அதிக மதிப்பீடுகள் குறித்த கவலைகள் நீடிக்கின்றன, சில நிதிகள் நீண்ட கால முதலீட்டு நோக்கத்திற்குப் பதிலாக குறுகிய கால வர்த்தக அணுகுமுறையைக் காட்டுகின்றன, HDB நிதி சேவைகள் மற்றும் Ather Energy போன்ற சமீபத்திய IPOக்களில் சில முக்கிய முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து முன்கூட்டியே வெளியேறியதன் மூலம் இது நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது. இது உண்மையான நீண்ட கால முதலீட்டு கருதுகோள் குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இந்தியாவின் ஒட்டுமொத்த IPO சந்தை வலுவாக உள்ளது, அக்டோபர் வரை ₹1.3 லட்சம் கோடியை திரட்டியுள்ளது, இது கடந்த ஆண்டு ₹1.03 லட்சம் கோடியாக இருந்தது. இருப்பினும், இந்திய சந்தையின் P/E விகிதம் 23x ஆக உள்ளது, இது சீனாவின் 17x உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம், இருப்பினும் அமெரிக்காவின் 23x உடன் ஒப்பிடத்தக்கது. இது உலகளாவிய முதலீட்டாளர்கள் இந்தியாவை வளர்ச்சி மற்றும் மதிப்பீட்டு அளவீடுகளில் குறைவாக கவர்ச்சிகரமானதாகக் காண்கிறார்கள் என்பதைக் குறிக்கிறது, இது அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பைக் குறைக்கிறது. தாக்கம்: இந்த செய்தி இந்திய பங்குச் சந்தைக்கு முக்கியமானது. மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள் IPOக்களில் அதிக கவனம் செலுத்துவது முதன்மை சந்தையில் மதிப்பீடுகளை அதிகரிக்கக்கூடும், இது அதிக மதிப்பீடு செய்யப்பட்ட நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்கும். மேலும், இது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகள் இல்லாததைக் குறிக்கிறது, இது இந்த IPOக்கள் எதிர்பார்த்த செயல்திறனை வழங்கத் தவறினால் ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வையும் முதலீட்டாளர் வருவாயையும் பாதிக்கக்கூடும். இந்த போக்கு சவாலான முதலீட்டு நிலப்பரப்பில் ஆல்ஃபாவைத் தேடுவதைக் குறிக்கிறது, ஆனால் அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் சாத்தியமான illiquid ஸ்மால்-கேப் IPOகளுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளது.