Whalesbook
சந்தையின் எழுச்சிக்கு என்ன காரணம்?
இந்திய பங்குச் சந்தை இன்று ஒரு குறிப்பிடத்தக்க மீட்சியை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. உலகளாவிய சந்தைகளில் ஏற்பட்ட சில சவால்களுக்கு மத்தியில், இந்த எழுச்சி முதலீட்டாளர்களிடையே நம்பிக்கையை விதைத்துள்ளது. குறிப்பாக, முன்னணி நிதி நிறுவனமான Morgan Stanley கொடுத்த அதிரடி கணிப்பு, சந்தையின் இந்த ஏற்றத்திற்கு முக்கிய உந்துசக்தியாக அமைந்துள்ளது.
Morgan Stanley-யின் அசத்தல் கணிப்பு!
Morgan Stanley, இந்தியப் பங்குச் சந்தை மீது ஒரு அதிரடி புல்லிஷ் (Bullish) பார்வையை முன்வைத்துள்ளது. இந்த ஆண்டின் இறுதிக்குள், முன்னணி குறியீடான BSE Sensex 95,000 என்ற இலக்கை எட்டும் என கணித்துள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து சுமார் 14% உயர்வாகும். குறைந்த மதிப்பீடுகள் (Valuations), கொள்கை ஊக்குவிப்புகளால் ஆதரிக்கப்படும் வளர்ச்சி, மதிப்புக் குறைந்த நாணயம் மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் குறைந்த பங்களிப்பு போன்ற அரிதான காரணிகளின் கலவையே இந்த கணிப்பிற்கு அடிப்படையாக உள்ளது. மேலும், ஒரு புதிய பைபேக் சுழற்சி (Buyback Cycle) வருவதற்கான வாய்ப்புகளையும் இது சுட்டிக் காட்டுகிறது.
Nifty 50-யின் தற்போதைய P/E விகிதம் 22.21 ஆகவும், BSE Sensex-ன் P/E விகிதம் 23.2 ஆகவும் உள்ளது. இதனுடன், GDP-யில் எண்ணெய் செலவினங்களின் குறைவு, சேவை ஏற்றுமதியின் அதிகரிப்பு மற்றும் நிதிக் கட்டுப்பாடு போன்ற மேக்ரோ காரணிகள், குறைந்த பணவீக்கம் மற்றும் நிலையான சந்தையைக் குறிக்கின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ரெப்போ விகிதத்தை 5.25% என்ற நிலையிலேயே வைத்திருக்கும் முடிவும் சந்தைக்கு ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தது. வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பிப்ரவரி மாதத்தில் நிகர வாங்குபவர்களாக மாறினர், சந்தையில் ₹8,129 கோடி முதலீடு செய்துள்ளனர்.
IT துறை சந்திக்கும் புயல்!
ஒட்டுமொத்த சந்தை optimism-க்கு மத்தியில், தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) துறை மட்டும் கடும் சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. கடந்த வாரத்தில் மட்டும், IT துறை சுமார் ₹2.4 லட்சம் கோடி சந்தை மூலதனத்தை (Market Capitalization) இழந்துள்ளது. BSE IT இண்டெக்ஸ் வாராந்திர அடிப்படையில் 6.2% சரிந்துள்ளது. பிப்ரவரி 6 ஆம் தேதி, Nifty IT இண்டெக்ஸ் 1.47% வீழ்ச்சியடைந்தது.
கடந்த மூன்று ஆண்டுகளில் இந்திய IT துறையின் வருவாய் 6.3% வளர்ச்சியடைந்த நிலையில், அதன் லாபம் 6.2% அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், கடந்த ஏழு நாட்களில் மட்டும் IT துறை 5.7% சரிந்துள்ளது. Infosys பங்குகள் 8.4% மற்றும் Tata Consultancy Services (TCS) பங்குகள் 4.9% சரிவைக் கண்டுள்ளன. தற்போது IT துறையின் P/E 24.2x ஆக உள்ளது, இது மூன்று வருட சராசரி 27.5x ஐ விட குறைவாகும். இது எதிர்கால வளர்ச்சியில் மந்தநிலை ஏற்படும் என்ற முதலீட்டாளர்களின் எதிர்பார்ப்பைக் காட்டுகிறது. இருந்தபோதிலும், 2026 ஆம் ஆண்டில் IT சேவைகளுக்கு ஒரு நல்ல சூழல் உருவாகும் என்றும், தற்போதைய மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமாக இருக்கலாம் என்றும் சில ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். Infosys-க்கு ₹1,820.45 மற்றும் TCS-க்கு ₹3,617.91 என நியாயமான மதிப்புகள் (Fair Value) கணிக்கப்பட்டுள்ளன. எனினும், HCL Technologies போன்ற சில பங்குகள் மிக வேகமாக ஏறியுள்ளன என்றும் கருத்துக்கள் உள்ளன.
மேக்ரோ சூழலும் FPI முதலீடும்
சந்தையின் மீட்சியில் சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளும் (Small-caps and Mid-caps) முக்கிய பங்கு வகித்தன. இவை முறையே 1.23% மற்றும் 1.6% உயர்ந்தன. பட்ஜெட் அறிவிப்புக்குப் பிறகு மூன்று மாதங்களில் Nifty சராசரியாக 10% வருமானம் ஈட்டியுள்ளது என்ற கடந்த காலப் புள்ளிவிவரங்கள், நடுத்தர கால நோக்கில் சாதகமான சூழலைக் குறிக்கின்றன.
RBI, உலகளாவிய சவால்கள் அதிகரிப்பதாகக் குறிப்பிட்டாலும், FPI-க்கள் மீண்டும் சந்தைக்குள் வரத் தொடங்கியுள்ளனர். ஜனவரி மாதம் டிஜிட்டல் கோல்ட் (Digital Gold) விற்பனை ₹4,000 கோடி ஆக அதிகரித்தது, இது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் பாதுகாப்பான முதலீடுகளை நோக்கிய முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது.
சந்தையின் அடுத்த கட்டம்
Nifty 50 25,693.70 ஆகவும், BSE Sensex 83,580.40 ஆகவும் வர்த்தகத்தை முடித்திருந்தாலும், அடுத்த சில காலத்திற்கு சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள்ளேயே (Range-bound) செயல்படலாம் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். நிறுவனங்களின் லாப அறிக்கை (Earnings outcomes) மற்றும் உலகளாவிய நிச்சயமற்ற தன்மைகள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். அமெரிக்க பொருளாதாரத் தரவுகள் மற்றும் மத்திய வங்கி அதிகாரிகளின் கருத்துக்களும் சந்தையின் போக்கைத் தீர்மானிக்கும்.
ஒட்டுமொத்த சந்தையின் நேர்மறையான கண்ணோட்டத்திற்கும், IT துறையின் குறிப்பிட்ட சவால்களுக்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடு, கவனமாக முதலீடு செய்ய வேண்டியதன் அவசியத்தை உணர்த்துகிறது.