Whalesbook
உலக அரசியல் புயலும் சந்தை நிலநடுக்கமும்
மார்ச் 2026-ல் இந்திய பங்கு சந்தை, தீவிர விற்பனை அழுத்தத்தால் நிலைகுலைந்தது. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் (ஈரான், இஸ்ரேல், அமெரிக்கா) ஏற்பட்ட தீவிர அரசியல் மோதல், நீண்ட கால பிராந்தியப் போர் குறித்த அச்சத்தை அதிகரித்தது. இது முக்கிய கச்சா எண்ணெய் விநியோகப் பாதைகளை அச்சுறுத்தியதால், பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $100-ஐ தாண்டி, மார்ச் மாத இறுதியில் $116.70 வரை உச்சத்தைத் தொட்டது.
இந்த புவிசார் அரசியல் அச்சமும், எரிபொருள் விலை உயர்வும், வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) வெளியேற்றத்துடன் சேர்ந்து சந்தையை புரட்டிப் போட்டது. FIIs மட்டும் மார்ச் மாதத்தில் சுமார் ₹1.14 லட்சம் கோடி மதிப்பிலான பங்குகளை விற்றனர். இது 2026-ல் அவர்களின் மொத்த வெளியேற்றத்தை ₹1.27 லட்சம் கோடி ஆக உயர்த்தியது. சந்தையில் நிலவிய இந்த ரிஸ்க் எடுக்கும் மனநிலை, பரவலான வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுத்தது. மார்ச் 30 அன்று, சென்செக்ஸ் மதியம் வர்த்தகத்தில் 1%-க்கு மேல் சரிந்தது, நிஃப்டி 50 குறியீடு 22,500 புள்ளிகளுக்குக் கீழே சென்றது. Bank Nifty குறியீடு எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக சரிந்தது, மார்ச் 28 நிலவரப்படி வாராந்திர வீழ்ச்சி சுமார் 2.16% என பதிவானது. பரவலான குறியீடுகளும் பாதிக்கப்பட்டன. BSE 150 மிட்கேப் குறியீடு மற்றும் BSE 250 ஸ்மால்கேப் குறியீடு தலா சுமார் 1.4% சரிந்தன. நிஃப்டி மிட்கேப் 100 குறியீடு மார்ச் 27 அன்று 2.23% வீழ்ச்சியடைந்தது. நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 100 குறியீடு வார இறுதியில் 0.63% சரிந்தது. சந்தையில் ஏற்ற இறக்கம் (Volatility) அதிகரித்தது, India VIX கணிசமாக உயர்ந்தது.
துறைகளின் தற்காலிக பாதுகாப்பு அரண்கள்
சந்தையின் இந்த பெரும் வீழ்ச்சிக்கு மத்தியில், சில துறைகள் பாதுகாப்பு அளிப்பதாகத் தோன்றின. குறிப்பாக பார்மா மற்றும் பவர் துறை பங்குகள் ஓரளவிற்கு நிலைத்து நின்றன. ஆனால், இன்னும் ஆழமாகப் பார்த்தால், இந்த துறைகளும் சந்தையின் எதிர்மறை போக்கிலிருந்து முழுமையாகத் தப்பவில்லை. நிஃப்டி பார்மா குறியீடு, மாதத்தின் ஆரம்பத்தில் சில வலுவான நிலைகளைக் காட்டியிருந்தாலும், மார்ச் 20 உடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் 1.28% வீழ்ச்சியடைந்தது, மார்ச் 30 அன்று 2% வரை சரிந்தது. நிஃப்டி ஐடி மற்றும் பார்மா குறியீடுகள் மட்டுமே மார்ச் 28 உடன் முடிவடைந்த வாரத்தில் லாபம் ஈட்டின (முறையே 1.17% மற்றும் 0.11%), இது பாதுகாப்புக்கான முதலீட்டாளர் தேடல் சோதிக்கப்பட்டதைக் காட்டியது.
பவர் துறையின் செயல்திறன் கலவையாக இருந்தது. சில அறிக்கைகள், பரவலான குறியீடுகளை விட குறைவாக சரிந்த சில எனர்ஜி மற்றும் PSU பங்குகளை குறிப்பிட்டாலும், பெரிய நிறுவனங்கள் சவால்களை சந்தித்தன. உதாரணத்திற்கு, பவர் கிரிட் கார்ப்பரேஷன் பங்குகள் மார்ச் மாத தொடக்கத்தில் 'Sell' என தரமிடப்பட்டு, பின்னர் 'Hold' ஆக மாற்றப்பட்டன. S&P BSE எனர்ஜி துறை மார்ச் 30 அன்று வெறும் 0.01% லாபம் மட்டுமே ஈட்டியது.
மதிப்பீடு மற்றும் முதலீட்டாளர் நிலை
சந்தையின் இந்த சரிவு, மதிப்பீடுகளில் ஒரு கலவையான பார்வையை அளிக்கிறது. மார்ச் 2026 இறுதியில், Bank Nifty-ன் P/E விகிதம் 14.00 என்ற ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த அளவில் இருந்தது. நிஃப்டி ஸ்மால்கேப் 100 குறியீடு அதன் 7 ஆண்டு சராசரியை விட சுமார் 7% குறைவாக 27.83 P/E விகிதத்திலும், நிஃப்டி மிட்கேப் 100 குறியீடு அதன் 7 ஆண்டு சராசரியை விட சற்று அதிகமாக 30.10 P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமானது. நிஃப்டி மிட்கேப் செலக்ட், அதன் 7 ஆண்டு சராசரியை விட 23.34% குறைவாக 26.55 P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமானது. இந்த மதிப்பீடுகள் கவர்ச்சிகரமாகத் தோன்றினாலும், நிலவும் ரிஸ்க் எடுக்கும் மனநிலை இல்லாமையும், India VIX அதிகரிப்பும் முதலீட்டாளர்கள் புதிய மூலதனத்தை இறக்க தயங்குவதைக் காட்டுகிறது. FY27-க்கான GDP வளர்ச்சி மிதமாக இருக்கும் என்ற கணிப்பும், பணவீக்கம் அதிகரிக்கக்கூடும் என்ற எதிர்பார்ப்பும் முதலீட்டுச் சூழலை மேலும் சிக்கலாக்குகின்றன.
ஆபத்து காரணிகள்: மீண்டெழும் துறைகளுக்கும் சவால்கள்
பார்மா துறையில், தேவை நிலையானதாக இருந்தாலும், மூலப்பொருட்கள் விலை உயர்வு மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்களால் லாபம் குறையக்கூடும் என்ற கவலைகள் உள்ளன. மேலும், உலகளாவிய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களும் இந்த துறையைப் பாதிக்கலாம். பவர் துறைக்கு, எரிசக்தி மாற்றத்திற்கான முக்கியத்துவம் இருந்தபோதிலும், உள்கட்டமைப்பு வளர்ச்சி மற்றும் அரசின் கொள்கைகளைச் சார்ந்திருப்பது போன்ற சவால்கள் உள்ளன. ஒட்டுமொத்தமாக, உயர் எரிபொருள் விலைகள் மற்றும் உற்பத்தித் தேக்கம் ஆகியவற்றால் ஏற்படக்கூடிய ஸ்டாக்ஃப்ளேஷன் (Stagflation) ஆபத்து, இறுதியில் எல்லா துறைகளையும் பாதிக்கும். அமெரிக்க டாலரின் வலுவான நிலை மற்றும் உயர்ந்த அமெரிக்க பாண்டுகள், இந்தியாவைப் போன்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகளில் இருந்து FIIs வெளியேற்றத்தை நீட்டிக்கக்கூடும்.
வருங்கால கணிப்பு மற்றும் நிபுணர்களின் எச்சரிக்கை
நிபுணர்கள் எச்சரிக்கையுடன் அணுகுமாறு முதலீட்டாளர்களுக்கு அறிவுறுத்தியுள்ளனர். சந்தை தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கத்துடன் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மத்திய கிழக்கில் பதற்றம் தணிந்தால் சந்தை மீண்டு வரக்கூடும் என்றாலும், உடனடி நிலைமை நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. FY27-க்கான GDP வளர்ச்சி, FY26-ல் எதிர்பார்த்த 7.5%-ல் இருந்து 6.5% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, இது எரிசக்தி விலை அதிர்ச்சிகளால் மேலும் மோசமடையக்கூடும். உலகளாவிய ரிஸ்க் உணர்வு குறையும் வரை, சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்புக்குள்ளேயே இயங்கும் என்றும், ஏற்ற இறக்கம் அதிகமாக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.