சந்தையின் உறிஞ்சும் திறன் கேள்விக்குறியா?
இந்த மாதம் இந்திய பங்குச் சந்தை ஒரு மிகப் பெரிய சப்ளை ஓவர்ஹேங்கை (Supply Overhang) எதிர்கொள்ளப் போகிறது. மொத்தம் 92 நிறுவனங்களில் இருந்து, சுமார் $40 பில்லியன் மதிப்பிலான பங்குகள், லாக்-இன் கட்டுப்பாடுகள் முடிவடைவதன் மூலம் வர்த்தகத்திற்கு வரவிருக்கின்றன. ஜனவரி 16 முதல் ஏப்ரல் 30 வரை இது நடக்கும். சந்தையால் இவ்வளவு பெரிய அளவிலான பங்குகளை உள்வாங்குமா என்பதுதான் முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது. இருப்பினும், நுவோமா (Nuvama) நடத்திய ஆய்வின்படி, இந்த பங்குகளில் கணிசமான பகுதி இன்னும் புரொமோட்டர்களிடமே இருக்கும் என்பதால், உடனடியாக அனைத்தும் சந்தைக்கு வந்துவிடாது.
### AI அச்சமும், IT துறையின் வீழ்ச்சியும்
தற்போது சந்தையில் நிலவும் துறை சார்ந்த பிரச்சனைகள், இந்த சப்ளையை சமாளிப்பதை மேலும் கடினமாக்குகின்றன. குறிப்பாக, தொழில்நுட்பத் துறை (IT Sector) கடுமையான சவால்களைச் சந்தித்து வருகிறது. புதிய AI ஆட்டோமேஷன் டூல்ஸ் வெளியீடு காரணமாக, இந்திய IT நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹2 லட்சம் கோடி சரிந்துள்ளது. இதனால், லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறையும் மற்றும் பாரம்பரிய அவுட்சோர்சிங் மாடல்களுக்கு பாதிப்பு ஏற்படும் என்ற அச்சம் நிலவுகிறது. இதன் விளைவாக, நிஃப்டி IT இன்டெக்ஸ் ஒரே அமர்வில் சுமார் 6% சரிந்துள்ளது.
மாறாக, உள்நாட்டு நுகர்வை (Domestic Consumption) அடிப்படையாகக் கொண்ட ஆட்டோமொபைல், மெட்டல்ஸ் மற்றும் வங்கித் துறைகள் (Banking) வலுவாக உள்ளன. நேர்மறையான வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் வலுவான நிறுவன வருவாய் (Earnings) இதற்கு காரணமாகும். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) பிப்ரவரி 5, 2026 அன்று அதிகளவில் முதலீடு செய்திருப்பது, IT துறையின் வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும் சந்தையின் அடிப்படையான நிலைத்தன்மையைக் காட்டுகிறது.
### நிறுவன வாரியான தாக்கம் மற்றும் மதிப்பீடுகள்
லாக்-இன் காலக்கெடு முடிந்த நிறுவனங்களில், ஒவ்வொன்றும் வெவ்வேறு விதமான சந்தை எதிர்வினைகளைக் காட்டுகின்றன. தேசிய செக்யூரிட்டீஸ் டெபாசிட்டரி (NSDL) நிறுவனம், அதன் பங்குகளில் 75% (சுமார் 149 மில்லியன் ஷேர்கள்) பிப்ரவரி 5 அன்று வர்த்தகத்திற்கு வந்தது. இதன் மதிப்பு சுமார் ₹14,374 கோடி ஆகும். அதன் மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் அதிக EV/EBITDA விகிதம் குறித்த கவலைகள் இருந்தாலும், NSDL அதன் வெளியீட்டு விலைக்கு மேல் வர்த்தகமாகி வருகிறது. டெமேட் கணக்குகள் (Demat Accounts) வழங்குவதில் CDSL முன்னணியில் இருந்தாலும், NSDL-க்கு வலுவான சேவை மைய நெட்வொர்க் உள்ளது. NSDL-க்கு நிபுணர்களிடமிருந்து 'நியூட்ரல்' மதிப்பீடு (Neutral Rating) கிடைத்துள்ளது.
எட்டெக் (Edtech) நிறுவனமான பிசிக்ஸ்வாலா (PhysicsWallah - PWL) ஒரு கடினமான சூழலை எதிர்கொள்கிறது. அதன் சந்தை மூலதன மதிப்பு ₹34,000 கோடிக்கு மேல் இருந்தாலும், அதன் பங்கு முக்கிய நீண்டகால நகரும் சராசரிகளுக்கு (Moving Averages) கீழே வர்த்தகமாகிறது. லாபம் ஈட்டுவதில் உள்ள பிரச்சனைகள், எதிர்மறை இயக்க லாபம் (Negative Operating Profits) மற்றும் MarketsMojo-வின் 'ஸ்ட்ராங் செல்' (Strong Sell) மதிப்பீடு போன்றவை கவலை அளிக்கின்றன. பிப்ரவரி 12 அன்று அதன் பங்குகளில் 3% லாக்-இன் முடிவடையும் போது, இந்த உள் சவால்களுக்கு மத்தியில் சந்தையின் எதிர்வினை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கப்படும்.
இந்த வாரம் மற்ற முக்கிய லாக்-இன் முடிவுகள் லென்ஸ்கார்ட் சொல்யூஷன்ஸ் (Lenskart Solutions) மற்றும் ஆதித்யா இன்ஃபோடெக் (Aditya Infotech) நிறுவனங்களுக்கு பிப்ரவரி 4 அன்று இருந்தன. ஆதித்யா இன்ஃபோடெக் தனது பங்குகளில் 63% விடுவித்துள்ளது.
### வரலாற்றுப் பார்வையும் எதிர்காலக் கணிப்புகளும்
கடந்த காலங்களில், மார்ச் முதல் செப்டம்பர் 2025 வரை நடந்த லாக்-இன் காலக்கெடு முடிவுகளின் போது, சந்தையில் அதிக ஏற்ற இறக்கங்கள் (Volatility) மற்றும் சப்ளை அதிகமாக இருந்தது. அதேபோல், டிசம்பர் 2025 முதல் மார்ச் 2026 வரை, 101 நிறுவனங்களில் இருந்து சுமார் ₹2 லட்சம் கோடி மதிப்புள்ள பங்குகள் சந்தைக்கு வரவிருப்பதாக கணிக்கப்பட்டிருந்தது. இதுபோன்ற நிகழ்வுகள் குறுகிய கால அழுத்தத்தை உருவாக்கினாலும், புரொமோட்டர்களின் விற்பனை முடிவுகள்தான்actual தாக்கத்தை நிர்ணயிக்கும்.
தற்போதைய சந்தை மனநிலை, உலகளாவிய AI கவலைகள் மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார வளர்ச்சி வாய்ப்புகளால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. நிபுணர்களின் கணிப்புகளின்படி, NSDL-க்கு இலக்கு விலை சுமார் ₹1,064 ஆக உள்ளது. பிசிக்ஸ்வாலா நிறுவனத்திற்கு, 'பை' (Buy) என்ற ஒருமித்த கருத்து இருந்தாலும், 'ஸ்ட்ராங் செல்' மதிப்பீடு மற்றும் ஆபத்தான மதிப்பீடு ஆகியவை முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் செயல்பட வேண்டும் என்பதைக் காட்டுகிறது. வலுவான உள்நாட்டு தேவை மற்றும் நிறுவன முதலீடுகளால் ஆதரிக்கப்படும் பரந்த சந்தையின் மீள்திறன், இந்த லாக்-இன் முடிவுகளின் முழு தாக்கத்திலிருந்து ஒரு பாதுகாப்பை வழங்கக்கூடும். ஆனால், துறை சார்ந்த செயல்திறனே தனிப்பட்ட பங்குகளின் பாதையை தீர்மானிக்கும்.