இந்தியப் பங்குச் சந்தை CY26 இல் மீளும்: வருவாய் மீட்சி மற்றும் MOFSL-இன் சிறந்த தேர்வுகள் அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது!

மோதிலால் ஓஸ்வாலின் இந்தியா வேல்யூயேஷன்ஸ் ஹேண்ட்புக் (India Valuations Handbook) 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான இந்தியப் பங்குச் சந்தை (Indian equities) குறித்த ஒரு ஆக்கப்பூர்வமான பார்வையை முன்வைக்கிறது. நிறுவனங்களின் வருவாய் (corporate earnings) கணிசமாக மீளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேம்படும் வருவாய் வாய்ப்புகள், உறுதியான உள்நாட்டு மேக்ரோ பொருளாதார நிலைமைகள் மற்றும் மேலும் நிலையான புவிசார் அரசியல் சூழல் ஆகியவை சந்தையை உயர்த்தும் என்று புரோக்கரேஜ் எதிர்பார்க்கிறது. தற்போதைய மதிப்பீடுகள் நியாயமானதாகத் தெரிகிறது, இது நீண்டகால சராசரிகளுக்கு (long-period averages) அருகில் வர்த்தகம் செய்கிறது. வருவாய் வளர்ச்சியில் ஏதேனும் முடுக்கம் சந்தையின் மறுமதிப்பீட்டிற்கு (rerating) வழிவகுக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.\n\nகுறைந்த பெயரளவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (nominal GDP) வளர்ச்சி, நிறுவனங்களின் இலாப வளர்ச்சியை கணிசமாக பாதிக்கும் என்ற கவலைகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டதாக இருக்கலாம் என்று புரோக்கரேஜ் சுட்டிக்காட்டுகிறது. கார்ப்பரேட் வருவாய் என்பது வெறும் ஒட்டுமொத்த பொருளாதார விரிவாக்கத்தைத் தாண்டிய பல காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது என்று மோதிலால் ஓஸ்வால் வலியுறுத்துகிறது. நிஃப்டி குறியீடு (Nifty index) தற்போது 12-மாத முன்னோக்கு விலை-வருவாய் (P/E) விகிதத்தில் 21.2x இல் வர்த்தகம் செய்கிறது, இது நீண்டகால சராசரி (LPA) 20.8x க்கு மிக அருகில் உள்ளது. இது தற்போதைய சந்தை மதிப்பீடுகள் மிக அதிகமாக இல்லை என்பதைக் குறிக்கிறது.\n\nதன்னுடைய நம்பிக்கையான பார்வையை பிரதிபலிக்கும் வகையில், மோதிலால் ஓஸ்வால் தனது மாடல் போர்ட்ஃபோலியோவில் இந்திய தகவல் தொழில்நுட்ப (IT) சேவைகளின் பங்கை 'லேசான அதிக எடை' (mildly overweight) என மேம்படுத்தியுள்ளது. இந்த மூலோபாய மாற்றம் நுகர்வோர் விருப்பத்தேர்வு (consumer discretionary) மற்றும் சுகாதாரத் (healthcare) துறைகளில் இருந்து முதலீட்டைக் குறைப்பதன் மூலம் நிதியளிக்கப்பட்டது. 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான, புரோக்கரேஜ் விரும்பும் துறைகளில் பல்வகைப்பட்ட நிதி (diversified financials), IT சேவைகள், ஆட்டோமொபைல்கள், தொலைத்தொடர்பு மற்றும் மூலதனப் பொருட்கள் (capital goods) ஆகியவை அடங்கும். இதற்கு மாறாக, எரிசக்தி, உலோகங்கள் மற்றும் பயன்பாடுகள் (utilities) போன்ற துறைகள் முக்கிய பின்தங்கியவையாக (underweights) அடையாளம் காணப்பட்டுள்ளன.\n\n2026 ஆம் ஆண்டிற்கான இந்த நேர்மறையான முன்னறிவிப்பு, 2025 ஆம் ஆண்டில் இந்தியப் பங்குச் சந்தை தொடர்ச்சியாக பத்தாவது ஆண்டாக லாபம் ஈட்டிய பிறகு வந்துள்ளது. நிஃப்டி குறியீடு 2025 ஆம் ஆண்டில் 10.5 சதவீதம் உயர்ந்தது, ஆண்டின் போது 26,326 என்ற புதிய ஆயுட்கால உச்சத்தை எட்டியது, பின்னர் 26,130 இல் நிலைபெற்றது. இருப்பினும், டிசம்பர் ஒரு நிலையற்ற மாதமாக இருந்தது, நிஃப்டியின் மூன்று மாத வெற்றியைக் 0.3 சதவீத மாதந்தோறும் வீழ்ச்சியுடன் உடைத்தது.\n\n2025 ஆம் ஆண்டில் பல்வேறு சந்தைப் பிரிவுகளின் செயல்திறனில் குறிப்பிடத்தக்க வேறுபாடு காணப்பட்டது. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களில், லார்ஜ்-கேப் பங்குகள் 11 சதவீத வருவாயை அளித்தன, அதே நேரத்தில் மிட்-கேப்கள் 6 சதவீத லாபம் ஈட்டின. இருப்பினும், ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் 6 சதவீத சரிவை சந்தித்தன, இது பரந்த சந்தையில் மதிப்பீட்டு திருத்தங்களைக் குறிக்கிறது. இந்த சமீபத்திய வேறுபாடு இருந்தபோதிலும், ஐந்து ஆண்டு காலப்பகுதியில், மிட்-கேப்கள் மற்றும் ஸ்மால்-கேப்கள் லார்ஜ்-கேப்களை விட கணிசமாக சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளன, முறையே 23.7 சதவீதம் மற்றும் 20.1 சதவீத கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதங்களை (CAGRs) பதிவு செய்துள்ளன.\n\nதுறைவாரியாக, பொதுத்துறை வங்கிகள் (PSU banks) (+30 சதவீதம்), உலோகங்கள் (+29 சதவீதம்), நிதி நிறுவனங்கள் (+27 சதவீதம்), ஆட்டோமொபைல்கள் (+23 சதவீதம்), மற்றும் தனியார் வங்கிகள் (+16 சதவீதம்) 2025 ஆம் ஆண்டில் முன்னணி செயல்திறன் கொண்டவையாக இருந்தன. தனிப்பட்ட பங்கு மட்டத்தில், ஸ்ரீராம் ஃபைனான்ஸ், மாருதி சுசுகி, ஈஷர் மோட்டார்ஸ், ஹிண்டால்கோ இண்டஸ்ட்ரீஸ் மற்றும் எஸ்பிஐ லைஃப் இன்சூரன்ஸ் ஆகியவை சிறந்த செயல்திறன் கொண்டவையாக வெளிப்பட்டன. இதற்கு மாறாக, ட்ரெண்ட், டாடா கன்சல்டன்சி சர்வீசஸ், டாடா மோட்டார்ஸ், எச்.சி.எல் டெக்னாலஜிஸ் மற்றும் பவர் கிரிட் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க பின்தங்கியவையாக இருந்தன.\n\n2025 ஆம் ஆண்டில் உள்நாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (DII) ஆதிக்கம் அதிகரித்ததை மோதிலால் ஓஸ்வால் எடுத்துக்காட்டியது. உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்களின் (DII) பங்கு வரவுகள் (equity inflows) $90.1 பில்லியன் என்ற சாதனையை எட்டியுள்ளன, இது 2024 இல் $62.9 பில்லியனில் இருந்து கணிசமான அதிகரிப்பாகும். கடந்த தசாப்தத்தில், DIIகள் ஒட்டுமொத்தமாக சுமார் $255.8 பில்லியன் முதலீடு செய்துள்ளன, 2015 முதல் ஒரு வருடம் மட்டுமே நிகர வெளியேற்றம் ஏற்பட்டுள்ளது. இதற்கு நேர்மாறாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) தங்கள் வரலாற்றில் மிக அதிகமான பங்கு வெளியேற்றத்தைப் பதிவு செய்துள்ளனர், இது 2025 இல் $18.8 பில்லியனாக இருந்தது. இந்த வெளியேற்றங்களுக்கு மத்தியிலும் சந்தையின் மீள்தன்மை, உள்நாட்டு மூலதன உரிமையின் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றத்தைக் காட்டுகிறது.\n\nஇந்தியா டிசம்பரில் அமெரிக்கா உட்பட பல உலகளாவிய போட்டியாளர்களை விட பின்தங்கியிருந்தது, அதே நேரத்தில் தென் கொரியா, தைவான் மற்றும் ஜெர்மனி போன்ற சந்தைகள் லாபம் ஈட்டின. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களில் அமெரிக்க டாலர் மதிப்பில், MSCI இந்தியா குறியீடு 3 சதவீதம் உயர்வைக் கண்டது, இது MSCI எமர்ஜிங் மார்க்கெட்ஸ் குறியீட்டின் 31 சதவீத லாபத்தை விட பின்தங்கியது. இருப்பினும், 10 ஆண்டு கால அடிப்படையில், MSCI இந்தியா குறியீடு MSCI எமர்ஜிங் மார்க்கெட்ஸ் குறியீட்டை விட 53 சதவீதம் சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. இந்தியத் துறைகளில் மதிப்பீடுகளைப் பார்க்கும்போது, சுமார் மூன்றில் இரண்டு பங்கு துறைகள் அவற்றின் நீண்டகால சராசரிகளுக்கு பிரீமியத்தில் வர்த்தகம் செய்கின்றன. மூலதனப் பொருட்கள், PSU வங்கிகள், வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFCs), எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு, உலோகங்கள் மற்றும் பயன்பாடுகள் போன்ற துறைகள் வரலாற்று விதிமுறைகளுக்கு மேல் வர்த்தகம் செய்கின்றன, அதே நேரத்தில் தனியார் வங்கிகள் மற்றும் சில்லறைத் துறைகள் தள்ளுபடியில் உள்ளன. சந்தை மூலதனமயமாக்கல்-GDP விகிதம் கணிக்கப்பட்ட FY26 GDP-யில் 133 சதவீதத்தில் உள்ளது, இது அதன் நீண்டகால சராசரியை விட கணிசமாக அதிகமாக உள்ளது.\n\nமதிப்பீடுகள் வரலாற்று விதிமுறைகளை நெருங்கியிருப்பதாலும், மேம்பட்ட வருவாய் வளர்ச்சிக்கான வலுவான எதிர்பார்ப்பினாலும், மோதிலால் ஓஸ்வால் இந்தியப் பங்குச் சந்தை 2026 ஆம் ஆண்டில் வருவாய் சார்ந்த மீட்சிக்காக தயாராக உள்ளது என்று நம்புகிறது. மூலோபாய துறை நிலைப்படுத்தல் மற்றும் நுணுக்கமான பங்கு தேர்வு ஆகியவை வரவிருக்கும் ஆண்டில் வருவாய்க்கான முக்கிய இயக்கிகளாக இருக்கும் என்று புரோக்கரேஜ் பரிந்துரைக்கிறது.\n\nஇந்தச் செய்தி இந்தியப் பங்குச் சந்தை முதலீட்டாளர்களை நேரடியாக எதிர்காலக் கண்ணோட்டத்தையும் ஒரு முக்கிய புரோக்கரேஜிலிருந்து குறிப்பிட்ட முதலீட்டுப் பரிந்துரைகளையும் வழங்குவதன் மூலம் பாதிக்கிறது. இது முதலீட்டு முடிவுகள், துறை ஒதுக்கீடு மற்றும் ஒட்டுமொத்த சந்தை உணர்வை பாதிக்கலாம். வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் நியாயமான மதிப்பீடுகள் மீதான கவனம், பங்கு முதலீடுகளுக்கு சாத்தியமான நேர்மறையான சூழலைக் குறிக்கிறது.\nதாக்க மதிப்பீடு: 8/10\n\nகடினமான சொற்களின் விளக்கம்:\n* P/E Ratio (Price-to-Earnings Ratio): ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலையை அதன் ஒரு பங்கு வருவாயுடன் ஒப்பிடும் ஒரு மதிப்பீட்டு அளவீடு. முதலீட்டாளர்கள் ஒரு டாலர் வருவாய்க்கு எவ்வளவு பணம் செலுத்தத் தயாராக உள்ளனர் என்பதைக் குறிக்கிறது.\n* Nifty: இந்தியாவில் உள்ள ஒரு முக்கிய பங்குச் சந்தைக் குறியீடு, தேசிய பங்குச் சந்தையில் (NSE) பட்டியலிடப்பட்டுள்ள 50 பெரிய இந்திய நிறுவனங்களின் எடையிடப்பட்ட சராசரியைக் குறிக்கிறது.\n* DII (Domestic Institutional Investor): இந்தியாவில் அமைந்துள்ள முதலீட்டு நிதிகள், மியூச்சுவல் ஃபண்டுகள், காப்பீட்டு நிறுவனங்கள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதிகள் போன்றவை, இந்தியப் பத்திரச் சந்தையில் முதலீடு செய்கின்றன.\n* FII (Foreign Institutional Investor): இந்தியப் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் இந்தியாவிற்கு வெளியே அமைந்துள்ள முதலீட்டு நிதிகள். வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) என்றும் அழைக்கப்படுகிறார்கள்.\n* CAGR (Compound Annual Growth Rate): ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (ஓர் ஆண்டிற்கு மேல்) ஒரு முதலீட்டின் சராசரி வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதம், ஒவ்வொரு ஆண்டும் இறுதியில் இலாபங்கள் மறுமுதலீடு செய்யப்பட்டதாகக் கருதுகிறது.\n* Market Capitalization-to-GDP Ratio: ஒரு நாட்டின் பங்குச் சந்தைக்கான மதிப்பீட்டு அளவீடு, இது பட்டியலிடப்பட்ட அனைத்து நிறுவனங்களின் மொத்த சந்தை மூலதனத்தை நாட்டின் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி (GDP) ஆல் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. இது ஒரு பங்குச் சந்தை பொருளாதாரத்தின் அளவிற்கு அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதா அல்லது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதா என்பதைக் குறிக்கிறது.\n* Nominal GDP: தற்போதைய விலைகளில் கணக்கிடப்பட்ட மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தி, பணவீக்கத்திற்கு சரிசெய்யப்படாமல்.