இந்திய பங்குச் சந்தை: குறியீட்டு வலிமைக்கு பின்னால் மறைந்திருக்கும் பல கம்பெனிகளின் வீழ்ச்சி!

உள்நாட்டு முதலீடுகளால் சந்தைக்கு பாதுகாப்பு

மார்ச் 2020 முதல் தொடரும் இந்திய பங்குச் சந்தை bull market, எதிர்பாராத விதமாக குறைந்த சரிவுகளையும் (shallow corrections), வலுவான உள்நாட்டு நிறுவன முதலீடுகளையும் (DII inflows) கண்டுள்ளது. இந்த உள்நாட்டு முதலீடுகள், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FPI outflows) வெளியேற்றத்தை ஈடுசெய்து சந்தையை ஸ்திரமாக வைத்திருக்கின்றன. இந்த ஆண்டு மட்டும் DII-க்கள் ₹20 லட்சம் கோடி வரை முதலீடு செய்துள்ளனர், இது FPI-க்களின் வெளியேற்றமான சுமார் ₹1.92 லட்சம் கோடியை விட மிக அதிகம்.

குறியீட்டு வலிமை, தனிப்பட்ட பங்குகளில் சரிவு

ஆனால், இந்த ஒட்டுமொத்த சந்தை வலிமைக்கு பின்னால், பல தனிப்பட்ட கம்பெனிகள் கடுமையான சரிவைச் சந்தித்து வருகின்றன. நிஃப்டி 500-ல் உள்ள 339 பங்குகள் அவற்றின் உச்ச விலையில் இருந்து **20%**க்கும் மேல் சரிந்துள்ளன. மேலும், 74 பங்குகள் **50%**க்கும் மேல் வீழ்ச்சியடைந்துள்ளன. நிஃப்டி 50 குறியீடு, கடந்த 2,229 நாட்களாக வீழ்ச்சி கண்டுள்ளது. கடந்த March 2023 முதல், இது **10%**க்கும் அதிகமான சரிவுகளை வெறும் 4 முறை மட்டுமே சந்தித்துள்ளது. சராசரியாக 5% சரிவுகள் இப்போது 203 நாட்களுக்கு ஒருமுறை நிகழ்கின்றன, சராசரி சரிவு -4.6% ஆக உள்ளது. early May 2026 நிலவரப்படி, நிஃப்டி 50 சுமார் 23,997 ஆகவும், நிஃப்டி 500 சுமார் 22,683 ஆகவும் வர்த்தகமாகி வருகின்றன.

அதிக மதிப்பீடுகள் மற்றும் முதலீட்டு ஓட்டங்கள்

இந்தியப் பங்குச் சந்தை தற்போது அதிக மதிப்பீட்டு பெருக்கங்களில் (valuation multiples) வர்த்தகமாகி வருகிறது. நிஃப்டி 50-ன் PE ratio, 20.9x முதல் 24x வரை உள்ளது. இது வரலாற்று சராசரிகளையும், பல வளர்ந்து வரும் சந்தைகளையும் விட அதிகம். உதாரணமாக, MSCI Emerging Markets Index, 2026-க்கு சுமார் 13x forward P/E-ல் வர்த்தகமாகிறது. இந்திய சந்தை எப்போதுமே ஒரு பிரீமியத்தில் வர்த்தகமானாலும், மற்ற வளர்ந்து வரும் சந்தைகள் விலை உயர்ந்தாலும், இந்தியாவின் மதிப்பீடுகள் அதிகமாகவே உள்ளன. மாதாந்திர SIP பங்களிப்புகள் மூலம் சுமார் ₹32,000 கோடி உள்நாட்டு முதலீடுகள், FPI வெளியேற்றத்தை ஈடுசெய்ய உதவுகின்றன.

மறைந்திருக்கும் அபாயங்கள் மற்றும் நிபுணர்களின் கருத்து

அதிக மதிப்பீடுகள், தனிப்பட்ட பங்குகளில் காணப்படும் வேறுபட்ட செயல்திறன், மற்றும் FPI வெளியேற்றம் ஆகியவை கணிசமான அபாயத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. உள்நாட்டு முதலீடுகள் ஆதரவு அளித்தாலும், உலகப் பொருளாதாரம் மேலும் மோசமடைந்தால் அது போதுமானதாக இருக்காது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் $100 பேரலுக்கு மேல் உள்ள கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உலகளாவிய நிதி நிச்சயமற்ற தன்மையை அதிகரிக்கின்றன. J.P. Morgan ஆய்வாளர்கள், சந்தை குறுகிய காலத்தில் பக்கவாட்டில் வர்த்தகமாகும் என்றும், 2026 இன் பிற்பகுதியில் ஒரு ஏற்றம் ஏற்படக்கூடும் என்றும் எதிர்பார்க்கின்றனர். தற்போது, நிஃப்டி 500-ன் PE ratio 23.23x ஆகவும், பல பங்குகள் அவற்றின் உச்ச விலைகளுக்குக் கீழே வர்த்தகமாவதும், ஒட்டுமொத்த சந்தை ஸ்திரத்தன்மை சில துறைகள் அல்லது நிறுவனங்களுக்கு கடுமையான சரிவுகளை ஏற்படுத்தும் பாதிப்புகளை மறைக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகிறது.

எதிர்கால பார்வை

2026 இன் இரண்டாம் பாதியில், மேம்பட்ட பொருளாதாரக் குறிகாட்டிகள் மற்றும் வருவாய் வளர்ச்சி மூலம் இந்திய பங்குகள் உயரக்கூடும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. MSCI India, 2026-க்கு வருவாய் வளர்ச்சியை சுமார் 14% என்று மதிப்பிட்டுள்ளது. இருப்பினும், குறுகிய காலத்தில் ஏற்ற இறக்கங்கள் சாத்தியம், மேலும் சந்தை தற்போதைய மதிப்பீடுகள் மற்றும் உலகளாவிய அபாயங்களை உள்வாங்குவதால் சில ஆய்வாளர்கள் ரேஞ்ச்-பவுண்ட் வர்த்தகத்தை எதிர்பார்க்கின்றனர். குறியீட்டு செயல்திறன் மற்றும் தனிப்பட்ட பங்கு ஆரோக்கியத்திற்கு இடையிலான தொடர்ச்சியான இடைவெளி, சந்தை இந்த சிக்கலான நிலைமைகளைச் சமாளிக்கும்போது, பரந்த 'டிப் வாங்குவதை' விட குறிப்பிட்ட பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பது புத்திசாலித்தனமாக இருக்கும் என்பதைக் குறிக்கிறது.