Whalesbook
எதிர்பாராத வாய்ப்பு: இந்திய பங்குச் சந்தையின் புதிய பாதை!
இந்திய பங்குச் சந்தை தற்போது ஒரு முக்கிய கட்டத்தில் நிற்பதாக Morgan Stanley கணித்துள்ளது. கடந்த 12 மாதங்களாக உள்நாட்டுப் பங்குச் சந்தையின் செயல்திறன் (Performance) எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தது. அதோடு, தற்போதைய valuations பல ஆண்டுகளாக இல்லாத அளவுக்கு கவர்ச்சிகரமாக உள்ளன. இந்த காரணங்களால், சந்தை கணிசமாக உயர வாய்ப்புள்ளது.
குறிப்பாக, Foreign Portfolio Investor (FPI)கள் இதுவரை இந்திய சந்தையில் குறைவாக முதலீடு செய்துள்ளதால், இந்த ஏற்றம் அவர்களை ஒரு 'Pain Trade' சூழலுக்குத் தள்ளும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், டாலருக்கு நிகரான இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு (Undervalued Rupee) மற்றும் நிறுவனங்களின் பங்குகளை மீண்டும் வாங்கும் (Corporate Buyback) சுழற்சி தொடங்கும் என்ற எதிர்பார்ப்புகளும் சந்தைக்கு சாதகமாக உள்ளன.
அரசின் ஆதரவும், லாப உயர்வுக்கான அடித்தளமும்
மத்திய அரசும், ரிசர்வ் வங்கியும் (RBI) இணைந்து எடுக்கும் நடவடிக்கைகள், நிறுவனங்களின் லாபத்தை (Corporate Earnings) அடுத்த கட்டத்திற்கு உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று தாக்கல் செய்யப்பட்ட யூனியன் பட்ஜெட் 2026-27-ல், அரசின் மூலதனச் செலவினங்கள் (Public Capital Expenditure) மற்றும் வரிச் சலுகைகள் அறிவிக்கப்பட்டன. இது RBI-யின் பணவியல் கொள்கை நிலைப்பாட்டிற்கு (Accommodative Monetary Stance) வலு சேர்க்கிறது.
பிப்ரவரி 6, 2026 அன்று, RBI ரெப்போ வட்டி விகிதத்தை (5.25%) மாற்றாமல் வைத்திருந்தது. அதே சமயம், நாட்டின் வளர்ச்சி குறித்த நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்தும் விதமாக, FY26-க்கான GDP வளர்ச்சி கணிப்பை (7.4%) உயர்த்தியுள்ளது. மேலும், வங்கி அமைப்புக்குள் சுமார் ₹2 லட்சம் கோடி பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) RBI செலுத்தியுள்ளது. இது கடன் வழங்குவதையும், பொருளாதார நடவடிக்கைகளையும் சீராக வைத்திருக்க உதவும்.
சமீபத்தில், பிப்ரவரி 2, 2026 அன்று இந்தியா-அமெரிக்கா வர்த்தக ஒப்பந்தம் இறுதி செய்யப்பட்டது. இது வரிகளை குறைத்து, முதலீட்டாளர் மனநிலையை (Investor Sentiment) மேம்படுத்தியுள்ளது. இதன் மூலம், 2025 மற்றும் 2026-ன் தொடக்கத்தில் FPIகள் செய்துள்ள கணிசமான முதலீட்டு வெளியேற்றங்கள் (Outflows) சீரடையலாம்.
வளர்ச்சியின் அடிப்படைக் காரணிகள்
குறுகிய கால காரணங்களைத் தாண்டி, இந்திய பொருளாதாரம் குறைந்த ஏற்ற இறக்கத்துடன் (Lower-Volatility Growth Regime) கூடிய வளர்ச்சிப் பாதையில் செல்வதாக Morgan Stanley சுட்டிக்காட்டுகிறது. GDP-யில் எண்ணெயின் தேவை குறைவது, சேவை ஏற்றுமதியின் (Services Exports) பங்களிப்பு அதிகரிப்பது (Q1 FY26-ல் 9.3% வளர்ச்சி), மற்றும் அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறையைக் குறைக்கும் முயற்சிகள் (Fiscal Consolidation) ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள்.
மேலும், இந்தியா ஒரு 'Low-beta' சந்தையாக உருவெடுத்துள்ளது. அதாவது, உலகளாவிய மந்தநிலை காலங்களில் கூட, இந்திய சந்தை மீள்திறனுடன் (Resilience) செயல்பட்டு, சிறப்பாக செயல்படும் வரலாற்றுப் போக்கு உள்ளது. இது, நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு (Geopolitical Uncertainties) மத்தியில் இந்திய சந்தையின் கவர்ச்சியை அதிகரிக்கிறது.
###valuation, எதிர்காலக் கணிப்புகள் மற்றும் ஆபத்துகள்
Morgan Stanley, டிசம்பர் 2026-க்குள் BSE சென்செக்ஸ் 95,000 புள்ளிகளை எட்டும் என அடிப்படை இலக்காக (Base-case Target) நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த நிலையில், சென்செக்ஸ் சுமார் 23.5 மடங்கு P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகும். இது அதன் 25 ஆண்டுகால சராசரியை விட சற்று அதிகமாக இருந்தாலும், இந்தியாவின் நடுத்தர கால வளர்ச்சிப் பாதை, குறைந்த சந்தை பீட்டா, சிறந்த லாப வளர்ச்சி விகிதங்கள் மற்றும் கணிக்கக்கூடிய கொள்கை சூழல் (Policy Environment) ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் நியாயமானதாகக் கருதப்படுகிறது.
தற்போதைய சந்தை valuationகள் வரலாற்று உச்சத்தில் இல்லாவிட்டாலும், போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது நியாயமானதாகவே உள்ளன. குறிப்பாக, எதிர்பார்க்கப்படும் லாப வளர்ச்சி விகிதங்களைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது இது மிகவும் சாதகமானது.
இருப்பினும், சில ஆபத்துகளும் உள்ளன. உலகப் பொருளாதாரம் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக மந்தநிலையை அடைவது அல்லது புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் அதிகரிப்பது போன்ற காரணங்கள், லாப மீட்சி மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் வரவைக் குறைக்கக்கூடும்.