Whalesbook
பாசிவ் முதலீட்டின் எழுச்சி!
இந்தியாவில் முதலீட்டு முறைகளில் ஒரு பெரும் மாற்றம் வந்து கொண்டிருக்கிறது. உலகளாவிய சந்தைகளின் போக்கைப் போலவே, இந்தியாவிலும் ஆக்டிவ் ஃபண்ட் மேனேஜர்கள் தொடர்ச்சியாக பெஞ்ச்மார்க்கை முறியடிக்க சிரமப்படுவதால், பாசிவ் முதலீட்டு உத்திகள் பிரபலமடைந்து வருகின்றன. குறைந்த கட்டணம் மற்றும் பரவலான முதலீடுகளை ஆதரிக்கும் வார்ரன் பஃபெட் போன்ற நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் இந்திய முதலீட்டாளர்களிடையே எதிரொலிக்கின்றன.
இதன் காரணமாக, கடந்த 2019-ல் வெறும் ₹1.91 லட்சம் கோடி ஆக இருந்த பாசிவ் ஃபண்டுகளின் AUM, 2025-ல் ₹12.20 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது ஆறு மடங்கு வளர்ச்சி. டிசம்பர் 2021-ல் வெறும் 12% ஆக இருந்த இதன் பங்கு, டிசம்பர் 2025-ல் 18% ஆக அதிகரித்துள்ளது. குறிப்பாக, கோவிட்-19 பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு இதன் வளர்ச்சி மேலும் வேகமெடுத்துள்ளது. மார்ச் 2020 முதல் மார்ச் 2023 வரையிலான காலகட்டத்தில், பாசிவ் ஃபண்டுகளின் AUM तब्லமாக 322% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களிடையே விழிப்புணர்வு அதிகரிப்பு, வெளிப்படைத்தன்மை மீதான நாட்டம், மற்றும் ஆக்டிவ் ஃபண்டுகளை விட (ஆண்டுக்கு 1% முதல் 2% வரை கட்டணம்) பாசிவ் ஃபண்டுகளின் குறைந்த கட்டணம் ( 0.5% க்கும் கீழ்) ஆகியவை இந்த வளர்ச்சிக்கான முக்கிய காரணங்கள். செபி (SEBI) போன்ற ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளும், 'மியூச்சுவல் ஃபண்ட்ஸ் லைட்' (MF Lite) போன்ற திட்டங்கள் மூலம் பாசிவ் ஃபண்டுகளின் வளர்ச்சியை ஊக்குவித்து வருகின்றன.
இண்டெக்ஸ் ஃபண்ட் vs ETF: நுணுக்கங்கள் என்ன?
இண்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் மற்றும் எக்ஸ்சேஞ்ச் டிரேடட் ஃபண்டுகள் (ETFs) இரண்டுமே சந்தை குறியீடுகளை (Market Indices) பிரதிபலிக்கும் நோக்கம் கொண்டவை என்றாலும், அவை வெவ்வேறு முதலீட்டு அனுபவங்களையும் தேவைகளையும் பூர்த்தி செய்கின்றன.
இண்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள்: இவை பொதுவாக அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனிகள் (AMCs) அல்லது பிற தளங்கள் மூலம் நேரடியாக வாங்கப்படுகின்றன. இவற்றின் மதிப்பு அன்றைய நிகர சொத்து மதிப்பின் (NAV) அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது. இந்திய முதலீட்டாளர்களுக்கு இதன் முக்கிய அனுகூலம் என்னவென்றால், முறையான முதலீட்டு திட்டங்கள் (SIP) மூலம் மாதா மாதம் முதலீடு செய்ய முடியும். நீண்ட காலத்திற்கு சீரான முறையில் செல்வத்தை சேர்க்க விரும்புவோருக்கு இது மிகவும் ஏற்றது.
ETFs: இவை பங்குச் சந்தைகளில் தனிப்பட்ட பங்குகளைப் போலவே வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. இதனால், நிகழ்நேர விலை நிலவரம் மற்றும் தினசரி வர்த்தக வாய்ப்புகள் கிடைக்கின்றன. இது சந்தை நகர்வுகளுக்கு ஏற்ப செயல்பட விரும்புவோருக்கு கவர்ச்சிகரமானது. இருப்பினும், ETF-களை வாங்க டீமேட் கணக்கு (Demat Account) தேவை. நேரடி SIP வசதிகள் பொதுவாக இருப்பதில்லை. எனவே, மொத்தமாக அல்லது குறிப்பிட்ட கால இடைவெளியில் முதலீடு செய்வோருக்கு இது பொருந்தும்.
ETF-களின் கட்டணங்கள் பொதுவாக இண்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளை விட சற்று குறைவாக இருந்தாலும், வர்த்தக செலவுகள் (Transaction Costs) மற்றும் பிட்-ஆஸ்க் ஸ்பிரெட் (Bid-Ask Spread) போன்றவற்றை கணக்கில் கொள்ள வேண்டும். நிஃப்டி 50 போன்ற பிரபலமான குறியீடுகளில், சில சமயங்களில் ETF-கள் சற்று சிறந்த வருமானத்தையும் குறைந்த டிராக்கிங் எரரையும் (Tracking Error) காட்டியுள்ளன.
அபாயங்களும் ஒழுங்குமுறை பார்வையும்
எனினும், பாசிவ் முதலீடுகளில் அபாயங்களும் உண்டு. பல முதலீட்டாளர்கள் ஒரே குறியீடுகளைப் பின்தொடர்வதால் 'கூட்டமான வர்த்தகம்' (Crowded Trades) ஏற்படுவதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது. இது சந்தை sentimento மாறும் போது சரிவுகளை தீவிரப்படுத்தலாம். பாசிவ் ஃபண்டுகள் முறைசாரா அபாயங்களை (Unsystematic Risk) நீக்கினாலும், ஒட்டுமொத்த சந்தை சரியும் அபாயத்திற்கு (Systematic Risk) உட்பட்டவை.
இந்தியாவில் சந்தை திறமையாகவும், தொழில்மயமாக்கப்பட்டும் இருப்பதால், ஆக்டிவ் மேனேஜர்கள் தொடர்ந்து பெஞ்ச்மார்க்கை முறியடிப்பது கடினமாக உள்ளது. குறிப்பாக பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large-cap stocks) பாசிவ் ஃபண்டுகளுக்கு சாதகமான சூழல் உள்ளது. எனினும், நடுத்தர மற்றும் சிறு நிறுவனப் பங்குகளில் (Mid and Small-cap segments) ஆக்டிவ் மேனேஜர்கள் வாய்ப்புகளைக் கண்டறியலாம்.
செபி, ஸ்பான்சர் குழும நிறுவனங்களில் முதலீட்டிற்கான கட்டுப்பாடுகள் (ஈக்விட்டி ETF/இண்டெக்ஸ் ஃபண்டுகளுக்கு 35%, பொதுவான பாசிவ் திட்டங்களுக்கு 25%) போன்ற கடுமையான விதிமுறைகளை அறிமுகப்படுத்தியுள்ளது. இது முதலீட்டு செறிவு அபாயத்தைக் (Concentration Risk) குறைக்க உதவும்.
எதிர்காலப் பார்வை
இந்தியாவில் பாசிவ் முதலீடு தொடர்ந்து விரிவடையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒழுங்குமுறை ஆதரவு, முதலீட்டாளர் கல்வி, மற்றும் குறைந்த கட்டண, வெளிப்படையான முதலீட்டு வாகனங்களுக்கான விருப்பம் ஆகியவை இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. ஈக்விட்டி மற்றும் டெட் அம்சங்களை இணைக்கும் ஹைபிரிட் இண்டெக்ஸ் ஃபண்டுகள் போன்ற புதிய தயாரிப்புகள் முதலீட்டாளர் தேர்வுகளை விரிவுபடுத்தும். இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் உலக சந்தைகளுடனான ஒருங்கிணைப்புடன், பரந்த குறியீடுகளைப் பிரதிபலிக்கும் பாசிவ் ஃபண்டுகள், சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் முதல் நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் வரை அனைவருக்கும் வளர்ச்சியைப் பெறுவதற்கான சிறந்த வாய்ப்பை வழங்கும்.