Whalesbook
சந்தையின் வீழ்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
மார்ச் மாதத்தில் Nifty 50 index சுமார் 9% மேல் சரிந்துள்ளது. இது கடந்த சில வருடங்களில் இல்லாத அளவுக்கு ஒரு மாதத்தில் ஏற்பட்ட மிகப்பெரிய வீழ்ச்சியாகும். Bank Nifty index இதைவிட மோசமாக, 13% மேல் சரிந்துள்ளது. இதனால், சந்தையின் ஏற்ற இறக்கத்தை அளவிடும் India VIX index பல மாதங்களின் உச்சத்தை தொட்டுள்ளது.
மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றங்கள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வும் முக்கிய காரணங்கள். Brent crude எண்ணெய் விலை $115 டாலரை தாண்டியுள்ளது. இந்தியா தனது எரிசக்தி தேவையில் பெரும்பகுதியை இறக்குமதி செய்வதால், இது நாட்டின் பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கு நேரடி அச்சுறுத்தலாக பார்க்கப்படுகிறது. மேலும், பணவீக்கம் உயரும், வர்த்தகப் பற்றாக்குறை அதிகரிக்கும், மற்றும் ரூபாய் மதிப்பு சரியும் என்ற அச்சங்கள் முதலீட்டாளர்களிடையே நிலவுகின்றன. வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FII) மார்ச் மாதத்தில் மட்டும் சுமார் ₹60,000 கோடிக்கு மேல் பங்குகளை விற்றுள்ளனர். இது உலகளவில் சந்தைகளில் காணப்படும் ஒரு ஆபத்து தவிர்ப்பு (Risk-off) போக்கைக் காட்டுகிறது.
Nifty index-க்கு 22650-22600 என்ற நிலை ஒரு முக்கிய ஆதரவாக (Support) உள்ளது. இதை உடைத்தால் 22200 வரை சரிய வாய்ப்புள்ளது. அதே சமயம், 23150-23200 என்ற அளவில் எதிர்ப்பு (Resistance) உள்ளது. Bank Nifty-ம் பல முக்கிய Moving Average-களுக்கு கீழே வர்த்தகம் ஆகிறது. இதற்கு 51700-51800 ஆதரவாகவும், 53400-53500 எதிர்ப்பு நிலையாகவும் உள்ளது.
இந்த வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும் ஜொலிக்கும் பங்குகள்
சந்தை முழுவதும் சரிவில் இருந்தாலும், சில குறிப்பிட்ட பங்குகள் அசாதாரணமான போக்கைக் காட்டுகின்றன.
Aster DM Healthcare: தற்போது சுமார் ₹665ல் வர்த்தகம் ஆகிறது. இந்த பங்கு ₹613-₹603 என்ற ஆதரவு நிலையில் இருந்து மீண்டு வந்துள்ளது. இதன் Relative Strength Index (RSI) முன்னேற்றம் கண்டுள்ளது. இதன் Market Capitalization சுமார் ₹34,415 கோடி. TTM P/E ratio சுமார் 96.28x ஆக உள்ளது, இது Industry Average ஆன 33.1x உடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகம். Max Healthcare (P/E 66.85x) மற்றும் Apollo Hospitals (P/E 59.62x) போன்ற போட்டியாளர்களை விட இது பிரீமியம் மதிப்பில் உள்ளது.
Karur Vysya Bank: இதன் Market Capitalization சுமார் ₹28,597 கோடி. TTM P/E ratio சுமார் 11.8x ஆக உள்ளது, இது ஒரு 'value stock' பிரிவில் வருகிறது. இந்த வங்கி 255-250 என்ற ஆதரவு நிலையில் இருந்து மீண்டு, RSI strong recovery காட்டியுள்ளது. கடந்த மூன்று நாட்களாக ஏற்றம் கண்டு, தற்போது சுமார் ₹295.85ல் வர்த்தகம் ஆகிறது. நல்ல Volume ஆதரவுடன் இது முன்னேறி வருகிறது.
பங்குச்சந்தை நிபுணர்கள், Aster DM Healthcare-ஐ ₹665-₹670 வரையிலும், Karur Vysya Bank-ஐ ₹293-₹298 வரையிலும் வாங்க பரிந்துரைத்துள்ளனர். மேலும், இந்த பங்குகளுக்கு ஏற்ற Stop-loss அளவுகளையும் குறிப்பிட்டுள்ளனர்.
புவிசார் அரசியல் பதற்றத்தின் பரந்த பொருளாதார தாக்கம்
தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பிரச்சனை, சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அப்பாற்பட்ட பரந்த பொருளாதார அச்சுறுத்தல்களையும் ஏற்படுத்துகிறது. ரஷ்யா-உக்ரைன் போர் போன்ற காரணங்களால் எரிசக்தி விநியோகச் சங்கிலி பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், இந்தியாவில் LNG (Liquefied Natural Gas) கிடைப்பது குறைந்து, மின்சார உற்பத்திக்கு நிலக்கரியை அதிகம் நம்ப வேண்டியுள்ளது. இது உச்ச தேவை நேரங்களில் மின்சார விநியோகத்திற்கு ஆபத்தை ஏற்படுத்தும்.
அதிகரித்த இறக்குமதி எரிபொருள் செலவுகள், இந்தியாவின் வளர்ச்சி விகிதம், பணவீக்கம் மற்றும் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை கணிசமாக பாதிக்கும். மேலும், அந்நியச் செலாவணி விகிதத்தில் ஏற்படக்கூடிய வீழ்ச்சி, 2025-26 நிதியாண்டிற்கான கடன் சுமைகளை அதிகரிக்கக்கூடும். புலம்பெயர்ந்தோர் அனுப்பும் பணம் (Remittances), இது சுமார் $50 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது, அதுவும் பாதிக்கப்படலாம். இது இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை சமன் செய்வதற்கும், பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மைக்கும் மிக முக்கியமானது. தனியார் துறை வளர்ச்சி, மார்ச் மாதத்தில் மூன்று ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு மெதுவாகியுள்ளது.
சந்தையின் எதிர்கால பார்வை
சந்தை ஆய்வாளர்கள், வலுவான Balance Sheet, விலை நிர்ணயிக்கும் திறன் கொண்ட மற்றும் இறக்குமதியை அதிகம் சாராத நிறுவனங்களில் முதலீடு செய்யுமாறு அறிவுறுத்தியுள்ளனர். சந்தையின் உடனடி நகர்வுகள் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலைகளைப் பொறுத்தது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த சந்தைக்கான பெரும் சரிவு முடிந்துவிட்டதாகவும், அடுத்த வர்த்தகத் தொடரில் ஒரு மீட்சி இருக்கலாம் என்றும் சிலர் நம்புகின்றனர். ஆனால், இந்த மீட்சி தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பங்குகளுக்கு மட்டுமே இருக்கும். தற்போதைய நிச்சயமற்ற சூழ்நிலையில், முறையான Risk Management, Position Sizing மற்றும் ஒழுக்கமான முதலீட்டு வியூகம் அவசியம்.